公司透明度、證券分析師與股份波動同步性的實證研究.pdf

1、我國自1990年建立滬深兩大證券交易所以來,中國證券市場已經(jīng)經(jīng)歷了21年的發(fā)展,雖然取得了矚目的進步,發(fā)展成為投融資的重要渠道,且在國民經(jīng)濟中扮演著不可替代的角色,但是總體的運行效率與成熟的資本市場相比還存在一定的差距。鑒于此,我們有必要對我國資本市場運行效率問題做進一步的深入研究,使之更好地為我國的經(jīng)濟發(fā)展和現(xiàn)代化建設服務。股價波動同步性作為衡量資本市場效率的重要指標,引起了國內(nèi)外學者的廣泛關注,本文以此為出發(fā)點,研究可能影響我國資本

2、市場運行效率的因素及其作用機理。所謂股價波動同步性即在中國通常所說的“同漲共跌”現(xiàn)象,亦即在某一段時間內(nèi)絕大多數(shù)股票同時上漲或者同時下跌的現(xiàn)象。
　　 本文使用我國A股上市公司2007年-2009年的面板數(shù)據(jù),從會計信息系統(tǒng)與證券分析師兩個維度,運用多元線性回歸方法,研究了公司透明度與股價波動同步性之間的關系,以及每個公司證券分析師追蹤人數(shù)對股價波動同步性的影響。實證結(jié)果得到:公司透明度越高,股價波動同步性越低；證券分析師追蹤人

3、數(shù)越多,股價波動同步性越低,即公司透明度與股價波動同步性之間呈現(xiàn)負相關關系,證券分析師追蹤人數(shù)與股價波動同步性之間也呈現(xiàn)負相關關系。實證結(jié)果表明:在中國資本市場上,股價波動同步性反向地反映股票市場信息效率,而證券分析師的分析工作能夠有效提高股票價格的信息含量,使股票價格包含更多的公司特質(zhì)信息,引導資源進行合理、有效的配置,引導投資者的理性投資決策行為,最終提高整個資本市場的運行效率。
　　 本文共分為五個部分,第一章為引言,主要

4、介紹了本文的研究背景和研究意義；第二章從公司透明度、證券分析師、股價波動同步性以及公司透明度與股價波動同步性之間關系這四個方面對文獻進行梳理,并在此基礎上提出了本文的研究假設；第三章為研究設計,主要介紹本文研究的數(shù)據(jù)搜集、樣本選取、指標設定和模型建立四個方面；第四章為實證結(jié)果與分析,在描述性統(tǒng)計分析和多重共線性檢驗的基礎上,運用分步的多元線性回歸方法對本文提出的假設進行檢驗；第五章為本文的研究結(jié)論與未來的研究方向,在進一步闡明研究結(jié)論和