DCF模型在國際并購中的案例研究及改進.pdf

1、隨著金融危機的深化，國外企業(yè)價值大幅縮水，“中國企業(yè)海外抄底”的呼聲亦愈發(fā)強烈。但縱觀中國企業(yè)海外并購的歷史，多數(shù)并購以失敗告終，其中不乏巨額虧損的案例。從整個并購的流程來看，中國企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)價值的評估大多具的研究報告，而作并購方的我國企業(yè)通常對外資投行估值模型知之甚少，對其中可能存在的人為調(diào)整因素不甚了解，從而造成價格高估，最終導(dǎo)致國有資產(chǎn)大幅縮水。
　　 針對DCF估值的相關(guān)問題，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對數(shù)理方法進行了深入細致的研究

2、討論，而并購案例的詳細研究資料相對匱乏。特別是由于中國會計準則和國際會計準則的區(qū)別以及國際并購的特殊性，國際上的并購案例分析更加少見。本文將理論與實際結(jié)合，對國際并購的案例研究及分析具有一定的獨創(chuàng)性。本文根據(jù)經(jīng)典并購理論，參加的國企國際并購實務(wù)，對2008年12月最新發(fā)生的達美航空兼并西北航空一例進行細致分析，對每一步進行拆分討論，并對研究報告中可能存在的人為操控因素進行剖析，并對相關(guān)流程進行探討，以期對我國企業(yè)進行國際并購提供一手的案

3、例參考，并對經(jīng)典估值流程的每個細分步驟加以改進。
　　 本文分五章：
　　 第一章介紹本文的研究意義、方法、結(jié)構(gòu)安排及文獻綜述；第二章DCF模進行介紹；第四章進行案例分析，對最新的并購案例進行逐步拆分式的分析討論，并對每一步的影響因素和改進措施進行討論；第五章結(jié)論及展望，對本文不足之處和未來研究方向進行討論本文的創(chuàng)新之處在于，將經(jīng)典并購理論與實踐結(jié)合，并對經(jīng)典理論和流程進行改進。同時用最新的案例進行分析，為國內(nèi)企業(yè)提供估