金融結(jié)構(gòu)與中國(guó)M2-GDP關(guān)系研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)M2/GDP迅速上升，從1978年的24.19％上升至2015年的203.1％，超越美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家以及新型經(jīng)濟(jì)體，至今仍維持上升趨勢(shì)。M2/GDP表面意思為生產(chǎn)一單位GDP所需要的貨幣量。我國(guó)M2/GDP為203.10％，生產(chǎn)一單位的GDP需要2.03單位的M2。而美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的M2/GDP一直還未超過(guò)1，這已經(jīng)違背了資源利用效率原則，我國(guó)M2/GDP已經(jīng)非常高，而為了保持我國(guó)GDP的增長(zhǎng)，我國(guó)需要更多的貨幣供給。從

2、另一方面來(lái)看，2015年我國(guó)債務(wù)總量與GDP的比值高達(dá)249％，負(fù)債率不斷創(chuàng)新高。從貨幣創(chuàng)造的角度來(lái)講，銀行等金融中介通過(guò)發(fā)放信貸創(chuàng)造貨幣。那么結(jié)合我國(guó)如此高的債務(wù)率和如此高的M2/GDP，我們需要思考為什么我國(guó)的貨幣化率這么高，因而本文旨在從金融結(jié)構(gòu)角度來(lái)探究我國(guó)高貨幣化現(xiàn)象，分析影響我國(guó)M2/GDP畸高的原因。
　　本文在我國(guó)M2/GDP與債務(wù)率均畸高的背景下，通過(guò)對(duì)學(xué)者的研究以及對(duì)貨幣的創(chuàng)造機(jī)制研究，在分析我國(guó)金融結(jié)構(gòu)以及M

3、2/GDP發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致我國(guó)M2/GDP高的根本原因，由于我國(guó)一直以來(lái)的大金融政策，導(dǎo)致銀行不論是在融資規(guī)模以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面占據(jù)壟斷地位，而我國(guó)的資本市場(chǎng)起步晚，發(fā)展不完善，金融工具單一，導(dǎo)致直接融資比重低、居民投資渠道少儲(chǔ)蓄率高等，因而銀行通過(guò)貨幣乘數(shù)創(chuàng)造了大量的貨幣。
　　本文選用VAR模型，對(duì)金融結(jié)構(gòu)與M2/GDP關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。選取直接融資比重、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)、儲(chǔ)蓄率和不良貸款率作為自變量，協(xié)整檢