公司治理、管理者權(quán)力與高管薪酬——基于我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究.pdf

1、高管薪酬是個(gè)復(fù)雜的問題，而近些年來出現(xiàn)的天價(jià)薪酬的現(xiàn)象更引發(fā)了業(yè)界和學(xué)術(shù)界的思考。本文從“公司治理—管理者權(quán)力—高管薪酬”的視角，研究了管理者權(quán)力對高管薪酬的影響，并對高管薪酬是否成為代理問題的一部分作出了判斷，以期為理論界和業(yè)界提供—個(gè)分析判斷高管薪酬現(xiàn)狀的依據(jù)。
　　 本文以滬深A(yù)股市場2005到2010年的上市公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。我們發(fā)現(xiàn)，隨著市場化改革的不斷進(jìn)行，高管薪酬在過去幾年中得到了大幅的增加，增長率達(dá)

2、到了17.1％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期居民收入和GDP的增長水平。高管薪酬隨著企業(yè)規(guī)模和企業(yè)績效的提升而擴(kuò)大，從回歸結(jié)果來看，企業(yè)規(guī)模和績效對高管薪酬有顯著的影響，薪酬契約具有一定的有效性。
　　 通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，高管存在運(yùn)用其掌控公司的權(quán)力來為自己謀取高額薪酬的現(xiàn)象。代表管理者權(quán)力的董事會(huì)特征指標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)特征指標(biāo)以及行業(yè)特征都呈現(xiàn)出一定的顯著性，管理者權(quán)力越大，薪酬越高。該結(jié)果初步驗(yàn)證了管理者權(quán)力理論。通過采用超額薪酬對企業(yè)績效進(jìn)