涉重金屬行業(yè)環(huán)境規(guī)制對企業(yè)股價的影響分析.pdf

1、近年來，我國頻頻發(fā)生重金屬污染事件，給國家自然環(huán)境、居民健康造成了極其惡劣的影響。國家在高度重視重金屬污染整治技術(shù)的同時，加大法制力度規(guī)范企業(yè)行為，為治理重金屬污染頒布了首個“專項規(guī)劃”和多項針對性的環(huán)境規(guī)制?，F(xiàn)有的關(guān)于重金屬污染的文獻大多是從技術(shù)層面提出治理重金屬污染的措施，缺乏從社會經(jīng)濟角度對涉重金屬行業(yè)政策效應(yīng)的研究。本文將政策效應(yīng)與資本市場效應(yīng)相結(jié)合，從資本市場的角度研究涉重金屬行業(yè)環(huán)境規(guī)制的股價效應(yīng)。
　　本文搜集了20

2、09年以來國家針對涉重金屬行業(yè)頒布的環(huán)境規(guī)制，選取了滬深兩市 A股涉重金屬行業(yè)、非涉重金屬的重污染行業(yè)和其他行業(yè)共126家公司，以2009年至2013年為樣本區(qū)間，分析了涉重金屬行業(yè)環(huán)境規(guī)制的頒布對股價的影響。結(jié)合外部性理論，本文首先采用事件分析法分析并對比了環(huán)境規(guī)制對涉重金屬行業(yè)，重污染行業(yè)和普通行業(yè)帶來的股價效應(yīng)，其次研究了不同類型的環(huán)境規(guī)制對企業(yè)股價的影響，最后采用多元線性回歸，研究企業(yè)的環(huán)境信息披露水平對環(huán)境規(guī)制的股價效應(yīng)的影響

3、。
　　事件分析法的研究結(jié)果顯示，環(huán)境規(guī)制的頒布對涉重金屬行業(yè)的股價影響明顯，其中由國務(wù)院頒布的環(huán)境規(guī)制和命令控制型環(huán)境規(guī)制對股價的影響尤為突出。多元線性回歸分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)環(huán)境信息披露程度與企業(yè)受環(huán)境規(guī)制的沖擊影響成負相關(guān)，即環(huán)境信息披露水平越高的企業(yè)受到環(huán)境規(guī)制的沖擊越小，說明當(dāng)國家頒布環(huán)境規(guī)制時，企業(yè)的環(huán)境信息披露水平將影響投資者的投資決策，繼而影響企業(yè)的股價波動。基于實證結(jié)果，本文分別對投資者、企業(yè)和規(guī)制制定機構(gòu)提出了相應(yīng)建