中國股指期貨監(jiān)管法律制度研究.pdf

1、股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的產(chǎn)物，20世紀(jì)70年代，西方各國受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定，導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。股票指數(shù)期貨是指由交易雙方約定在交易所進(jìn)行，以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物，并且在未來某一特定時(shí)間，以合同約定的價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。股指期貨作為金融衍生產(chǎn)品的一個(gè)品種，除了具有其他一般期貨的共性，也有一

2、些具體體現(xiàn)在股指期貨的交易流程、交易功能、交易方式、交易對(duì)象和結(jié)算方式上的自己的特性。股指期貨這些特征造就了期貨市場(chǎng)的繁榮，同時(shí)也給期貨市場(chǎng)帶來了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。作為新興資本市場(chǎng)之一，中國證券市場(chǎng)有了較大的發(fā)展，但是中國股票市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)同樣引人注目。據(jù)有關(guān)模型測(cè)算，發(fā)達(dá)國家股票市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在百分之二十左右，而中國股票市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所占比例高達(dá)百分之四十九，超出平均水平一倍之多。顯然，中國股票市場(chǎng)有著較高的系統(tǒng)性風(fēng)

3、險(xiǎn)。目前，我國股指期貨的監(jiān)管制度已經(jīng)暴露出很多問題。發(fā)展的同時(shí)如何更好的規(guī)避股票市場(chǎng)的種種風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)下最緊迫的問題。而有效的法律監(jiān)管毋庸置疑就成了防范風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。
　　 在我國，股指期貨剛剛起步，相關(guān)法律和監(jiān)管制度都尚未與之配合。因此，研究和學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)股指期貨監(jiān)管的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)?zāi)吮赜芍贰？v觀各國現(xiàn)有的股指期貨監(jiān)管法律制度，由于其法系和經(jīng)濟(jì)體制的不同，呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。美國作為股指期貨的發(fā)源地，相關(guān)法律規(guī)定較為

4、完善；英國則沿襲股指期貨主要以行業(yè)自律監(jiān)管為主的一貫傳統(tǒng)；日本最顯著的特點(diǎn)則是分類分部門分別監(jiān)管。英美日等國針對(duì)股指期貨法律監(jiān)管體系的建立都非一日之功，而是由各自不同的國情背景尤其是不同的法系逐步形成的。
　　 由于我國股指期貨剛剛起步，股指期貨的監(jiān)管法律體系還很不完善，因此，就目前來看，構(gòu)建我國股指期貨法律監(jiān)管體系，首先要借鑒國外相關(guān)法律監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國自身法律特性盡快出臺(tái)《期貨交易法》，明確期貨交易監(jiān)管法律的相關(guān)法律問題