A股市場(chǎng)無實(shí)際控制人上市公司并購風(fēng)險(xiǎn)—以“萬科股權(quán)之爭(zhēng)”為例.pdf

1、分類號(hào)分類號(hào)密級(jí)UDC學(xué)校代碼學(xué)校代碼專業(yè)碩士研究生學(xué)位論文A股市場(chǎng)無實(shí)際控制人上市公司并購風(fēng)險(xiǎn)—以“萬科股權(quán)之爭(zhēng)”為例學(xué)院（部、所）：學(xué)院（部、所）：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院云南財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院專業(yè)：業(yè)：工商管理工商管理姓名：名：聶智興聶智興導(dǎo)師：師：陳曉丹副教授陳曉丹副教授論文起止時(shí)間：2017年3月~2017年9月中文摘要及關(guān)鍵詞I摘要自2016的7月，A股市場(chǎng)悄然掀起一場(chǎng)資本博奕的軒然大波，這就是上演在資本市場(chǎng)的年度大戲——“萬科管理團(tuán)

2、隊(duì)與寶能的股權(quán)之爭(zhēng)”。其博奕過程堪稱2016資本市場(chǎng)年度大戲，隨著時(shí)光的推移，其曲折復(fù)雜的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已隨著2017年6月的股東會(huì)結(jié)束而拉下帷幕。但萬科股權(quán)之爭(zhēng)，給資本市場(chǎng)帶來了深遠(yuǎn)的影響。伴隨著“萬科之爭(zhēng)”，給資本市場(chǎng)帶來了不小的波瀾，截止到本論文書寫之日，存在A股上市上的無實(shí)際控制人的上市公司正屢屢遭遇各類資本舉牌收購的現(xiàn)象這給公司治理提出了新的要求與高度。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，雖然無實(shí)際控制人上市公司數(shù)量呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)，但未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)

3、仍將保持不少的數(shù)量。且隨著國(guó)家大力在推行“混合所有制改革”形態(tài)，將進(jìn)一步加大無實(shí)際控制人上市公司數(shù)量的變化。如去年完成混合制改制的“云南白藥”。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)的不斷變化，很難預(yù)測(cè)在不久的某個(gè)階段無實(shí)際控制人上市公司數(shù)量變化是否出現(xiàn)大規(guī)模的增加。同時(shí)，現(xiàn)階段我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要時(shí)期。因此，并購將會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)依然是大部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身外延式成長(zhǎng)的重要途徑。本文立足于無實(shí)際控制人的角度，重點(diǎn)從其作為并購方和被并購方時(shí)兩種情形進(jìn)

4、行分析。通過搜尋和篩選數(shù)據(jù)，采用2016年A股市場(chǎng)所發(fā)生的“萬寶之爭(zhēng)”為案例進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)的無實(shí)際控制人上市公司，在作為并購方的主體進(jìn)行并購行為，并購活動(dòng)過程中的各個(gè)階段均面臨著不同的并購風(fēng)險(xiǎn)。每一個(gè)并購行為想要獲得其動(dòng)機(jī)、戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)利益最大化與成功，均需要對(duì)并購活動(dòng)中各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效性的識(shí)別，并進(jìn)行有效的執(zhí)行預(yù)防與控制，在并購過程中適時(shí)的調(diào)整相關(guān)策略，方可能實(shí)現(xiàn)并購行為的最佳能效。作為被并購方的主體，由于其股權(quán)的高度