美國(guó)資產(chǎn)證券化中信用評(píng)級(jí)防御風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制法律研究.pdf

1、信用評(píng)級(jí)是對(duì)受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的制度，在世界資本市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。2007年，世界性信用危機(jī)爆發(fā)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由于評(píng)級(jí)質(zhì)量低下、未能預(yù)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而遭受質(zhì)疑。信用評(píng)級(jí)制度是應(yīng)市場(chǎng)需求而產(chǎn)生，旨在對(duì)可能發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。盡管存在諸多問(wèn)題，但是評(píng)級(jí)制度本身是有重要存在價(jià)值的。美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革成果證明：通過(guò)評(píng)級(jí)失靈治理措施的采用，評(píng)級(jí)制度可以發(fā)揮其應(yīng)有作用。美國(guó)治理信用評(píng)級(jí)措施值得我們借鑒。我國(guó)信用評(píng)級(jí)制度發(fā)展歷史較短，評(píng)級(jí)法律

2、規(guī)范欠缺、監(jiān)管混亂，因此，應(yīng)當(dāng)制定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)立法、明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)性質(zhì)、指定專(zhuān)門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。文章由四部分組成。
　　第一部分美國(guó)信用評(píng)級(jí)制度法律地位。信用評(píng)級(jí)是為解決資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題產(chǎn)生的。信用評(píng)級(jí)能夠?yàn)槭袌?chǎng)主體提供投資對(duì)象的有效信息，從而積累了聲譽(yù)資本。美國(guó)政府將信用評(píng)級(jí)結(jié)果作為監(jiān)管手段，通過(guò)立法形式確定了信用評(píng)級(jí)的重要地位。
　　第二部分信用評(píng)級(jí)防御風(fēng)險(xiǎn)作用。信用評(píng)級(jí)制度通過(guò)各項(xiàng)制度設(shè)計(jì)可以對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)。資產(chǎn)

3、證券化中，信用評(píng)級(jí)制度通過(guò)對(duì)證券化交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審查，提供信用風(fēng)險(xiǎn)信息。信用評(píng)級(jí)制度的存在對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定具有重要意義。
　　第三部分信用評(píng)級(jí)制度、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)檢討。信用危機(jī)證明市場(chǎng)存在評(píng)級(jí)失靈。信用評(píng)級(jí)失靈的出現(xiàn)是評(píng)級(jí)活動(dòng)的不規(guī)范的結(jié)果，因此，應(yīng)通過(guò)評(píng)級(jí)改革方式實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)定位的回歸。評(píng)級(jí)制度旨在解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，其制度設(shè)計(jì)也能夠完成這一目標(biāo)。聲譽(yù)資本機(jī)制已經(jīng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的有效規(guī)制。采用監(jiān)管的方式對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范勢(shì)在必行。