基準利率與隱含擔保對企業(yè)債券信用價差影響的實證研究.pdf

1、基準利率與隱含擔保對企業(yè)債券信用價差影響的實證研究EmpiricalResearchonthebenchmarkinterestrateandtheimpliedwarrantiesofcreditspreadsforcorporatebonds學位申請人：任軍學號：213020204089學科專業(yè)金融學研究方向：證券投資指導教師：張曉玫定稿時間：2016年3月摘要摘要健全、有效的金融體制，對我國金融市場以及國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展與持續(xù)繁榮

2、有著舉足輕重的作用，其中利率未完全市場化、地方政府對于債券市場的干預以及信用風險的不準確估計都是嚴重阻礙金融體制完善、良好發(fā)展的主要原因。2008年美國次級貸款危機事件就是對信用風險評估嚴重不當?shù)拇?，金融機構(gòu)對于市場中信用風險的定價過低，普遍的高杠桿操作使得金融產(chǎn)品的實際風險在擴大到一定閥值后，然后爆發(fā)，產(chǎn)生的實際風險大小遠遠大于理論模型的估計，造成金融市場的劇烈震蕩，就如我國2015年發(fā)生的股災事件。另外，從我國未來五年債券市場的發(fā)

3、行總量、交易總量數(shù)據(jù)(予第一章中統(tǒng)計)得知，我國債券市場在未來會處于急速擴張期，于是符合我國債券市場的信用風險定價機制以及完善、有效競爭的市場環(huán)境，是我國當下急需完成的任務。我國基準利率制度在貨幣政策中有著至關的重要性，然而在我國目前社會中不完全市場化的利率的限制下，貨幣政策利率的傳導機制并不順暢，僅僅具有較弱的效用性，沒有完全釋放基準利率變化應有的經(jīng)濟、金融市場影響效應。近兩年我國基準利率手段在貨幣政策頻繁使用，釋放了大量的市場流動性

4、。債券市場中基準利率的影響作用并未完全的被市場參與者抓取、判斷?；鶞世实淖兓瘜е缕渌袌隼?、企業(yè)債券信用價差的變化，改變銀行間交易占主體的債券交易機制，讓債券交易真正受市場的需求支配。此外債券市場中的違約事件不斷顯現(xiàn)，例如“超日債”、“10英利MTNl”、“10中鋼債”等違約事件的發(fā)生，都在一定程度上反應政府提供隱含擔保的決心在改變，政府不再是全部承擔違約的風險。同時，債權(quán)人也對這個現(xiàn)象有了一定的認識，但是在我國市場中針對隱含擔保對