我國股票型公募基金與QFII的投資風(fēng)格研究.pdf

1、從2002年QFII制度實(shí)施開始，今年已經(jīng)是施行的第十四個(gè)年頭了。在這十四年里，QFII的規(guī)模的壯大經(jīng)歷了兩個(gè)階段，首先是2011年前的穩(wěn)步提升階段，然后是從2012年開始的飛速發(fā)展階段，截止2015年11月QFII已經(jīng)累計(jì)獲批了790.99億美元的額度，已經(jīng)成為了我國證券市場上的第二大機(jī)構(gòu)投資者。與國內(nèi)傳統(tǒng)的第一大機(jī)構(gòu)投資者股票型公募基金一起成為了我國資本市場上最重要的兩位參與者。所以對它們的投資風(fēng)格進(jìn)行比較探索，無論在理論上，還是實(shí)

2、踐中，都有非常重要的意義。
　　本文首先介紹了本文的研究背景以及當(dāng)前國內(nèi)外的研究成果，深入分析了我國QFII制度的發(fā)展歷程，同時(shí)對比了印度、臺灣等國家和地區(qū)QFII制度的發(fā)展情況。相比之下，我國的QFII制度開始較嚴(yán)，現(xiàn)在正在一個(gè)逐漸放松的階段。
　　其次是本文的第一個(gè)核心內(nèi)容，研究了QFII和國內(nèi)股票型公募基金投資風(fēng)格，發(fā)現(xiàn)在熊市階段，兩者的投資風(fēng)格比較類似，都更傾向于持有防御型板塊的股票，但是公募基金對風(fēng)險(xiǎn)的偏好更高，在

3、熊市階段探底之后也會果斷改變風(fēng)格，轉(zhuǎn)向激進(jìn)型，勇于抄底；在牛市階段，QFII堅(jiān)持了自己一貫的投資策略，偏好防御價(jià)值型，不會因?yàn)槭袌龅寞偪穸龀龈淖?，而公募基金則迅速轉(zhuǎn)變了風(fēng)格，更加偏好激進(jìn)型板塊的股票，對超額的收益有更高的渴望。
　　在比較了熊市和牛市兩大機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格的異同之后，接下來對比了兩者進(jìn)年來的投資收益，希望可以以此看到這種投資風(fēng)格究竟誰在我國資本市場上獲得了更高的收益。在接下來的比較中，看到了QFII的表現(xiàn)更加優(yōu)