多銀行中小企業(yè)貸款池證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)的根基和源動力，但是由于資金實(shí)力弱、經(jīng)營信息透明度差、管理不規(guī)范、擔(dān)保方少等原因?qū)е陆?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大型企業(yè)。商業(yè)銀行為了減少壞賬損失，嚴(yán)格控制不良率，不得不對中小企業(yè)貸款提高標(biāo)準(zhǔn)和融資價格。
　　國務(wù)院于2013年開始擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，希望通過證券化盤活了商業(yè)銀行的中小企業(yè)信貸資源來增加對中小企業(yè)的支持，同時可以使商業(yè)銀行將部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者。民生銀行、寧波銀行等商業(yè)銀行抓住時機(jī)，均已嘗試發(fā)起單銀行貸款

2、池的中小企業(yè)貸款證券化產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，多銀行中小企業(yè)貸款池成為研究方向。
　　從理論層面分析來看，第一，中小企業(yè)的實(shí)力不強(qiáng)、經(jīng)營不規(guī)范、信息不夠透明，表現(xiàn)出較高的信用風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行不得不收緊中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。資金供求的不匹配催生出聯(lián)合貸款的需求，共同抵御風(fēng)險(xiǎn)，突破信貸限制。聯(lián)合貸款池證券化又能盤活銀行的存量信貸，提高資本充足率，釋放信貸額度。第二，如果經(jīng)由專業(yè)的信貸信息中介機(jī)構(gòu)牽線組建聯(lián)合貸款池，可以實(shí)現(xiàn)各家商業(yè)銀行存量信貸資產(chǎn)

3、重組，最優(yōu)化資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)。再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離，可以保護(hù)聯(lián)合貸款池原始資產(chǎn)和現(xiàn)金流的安全，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。SPV進(jìn)行信用增級后，分級發(fā)行，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。多個商業(yè)銀行參與聯(lián)合貸款池構(gòu)建，為了平衡各銀行風(fēng)險(xiǎn)和收益，避免“搭便車”現(xiàn)象，需要一個合理的風(fēng)險(xiǎn)收益分擔(dān)機(jī)制。第三，考慮到各筆貸款存在違約相關(guān)性，且聯(lián)合貸款池的信用風(fēng)險(xiǎn)受宏微觀多因素影響，選擇混合模型理論上可以有效測量聯(lián)合貸款池的信用風(fēng)險(xiǎn)，方法是

4、先求單筆貸款的信用違約概率分布，然后用Copula函數(shù)連接組合聯(lián)合貸款池的違約概率分布。
　　從實(shí)證分析角度來看，由于貸款信息屬于商業(yè)機(jī)密，無法進(jìn)行入池資產(chǎn)的篩選，不得不簡單合并將民生銀行和寧波銀行的兩個中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來模擬聯(lián)合貸款池。雖然兩個資產(chǎn)池在區(qū)域分布、期限分配和資產(chǎn)池規(guī)模上偏差較大，聯(lián)合貸款池的在基本特征上仍然表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)分散效果。經(jīng)過模擬測算其信用風(fēng)險(xiǎn)的確有所下降，表明聯(lián)合貸款池的好處是存在的。
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