新三板公司換手率的影響因素研究.pdf

1、為了完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)，為廣大中小微企業(yè)搭建便捷的直接融資平臺(tái)，近幾年來(lái)國(guó)家大力發(fā)展了新三板場(chǎng)外市場(chǎng)，即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2014年是新三板實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的一年，掛牌企業(yè)數(shù)量迅猛增長(zhǎng)，截止年底已超過(guò)1500家，總市值突破4000億元，交易結(jié)算系統(tǒng)正式上線，還引入了做市商交易制度。
　　眾所周知，資本市場(chǎng)交易達(dá)到一定活躍度才能充分發(fā)揮其融資作用。換手率是衡量市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性的重要指標(biāo)，它的大小受到多方面因素影響。以

2、前我國(guó)關(guān)于換手率的研究主要是針對(duì)主板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的，由于新三板近兩年才擴(kuò)容至全國(guó)，還沒(méi)有人研究其換手率的相關(guān)問(wèn)題。本文嘗試研究了新三板換手率的影響因素，主要考察市場(chǎng)層面和公司層面因素。市場(chǎng)因素方面研究發(fā)現(xiàn)，投資者門(mén)檻、市場(chǎng)分層制度和交易制度等會(huì)影響新三板的換手率。公司因素利用最小二乘法來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)換手率與公司的資產(chǎn)規(guī)模成負(fù)相關(guān)，與其做市商數(shù)量和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率成正相關(guān)。最后對(duì)提高新三板交易換手率給出適當(dāng)?shù)恼呓ㄗh，如建立分層制度，