風(fēng)力發(fā)電企業(yè)IPO價(jià)值分析.pdf

1、隨著環(huán)境問(wèn)題日益突出，我國(guó)及世界各國(guó)越來(lái)越認(rèn)識(shí)到發(fā)展清潔可再生新能源的重要性。風(fēng)能作為新能源的一種，很早以前就以各種不同的形式為人們所利用，依賴于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，人們利用風(fēng)能的方式也在與時(shí)俱進(jìn)，風(fēng)力發(fā)電就是風(fēng)能利用的又一重大進(jìn)步，可以說(shuō)風(fēng)能是地球上古老的新能源。目前，風(fēng)力資源可開發(fā)儲(chǔ)量大，風(fēng)力發(fā)電技術(shù)成熟，人們對(duì)清潔能源需求日益增加，已滿足大規(guī)模開發(fā)風(fēng)力發(fā)電的條件。到2014年末，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電的總裝機(jī)容量達(dá)到9657萬(wàn)千瓦，總發(fā)電量15

2、98億千瓦時(shí)，風(fēng)力發(fā)電的總發(fā)電量占全國(guó)發(fā)電總量的2.85％。雖然風(fēng)電起步發(fā)展較晚，但是其發(fā)電量已經(jīng)超過(guò)核電和太陽(yáng)能發(fā)電，體現(xiàn)出風(fēng)電的優(yōu)勢(shì)和潛力。企業(yè)作為風(fēng)能開發(fā)利用的主體，在發(fā)展該項(xiàng)事業(yè)中會(huì)面臨IPO上市這樣的問(wèn)題，此時(shí)如何對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行有效的評(píng)估，是首先要考慮的問(wèn)題之一。
　　本文從影響企業(yè)價(jià)值的因素分析入手，詳細(xì)分析風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值影響因素，充分發(fā)掘企業(yè)價(jià)值的方方面面，從而進(jìn)一步研究分析風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法。本文將

3、采用定性分析和定量分析相結(jié)合，在理論分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步結(jié)合案例進(jìn)行分析的研究方法，最終得到了風(fēng)力發(fā)電企業(yè)價(jià)值由一般市場(chǎng)價(jià)值、核準(zhǔn)裝機(jī)容量的期權(quán)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值三個(gè)部分組成。一般市場(chǎng)價(jià)值采用成熟的收益法進(jìn)行分析，本文對(duì)收益進(jìn)行了改進(jìn)，力求更符合風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的特點(diǎn)，使得評(píng)估結(jié)果更加準(zhǔn)確。核準(zhǔn)裝機(jī)容量是風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的隱形價(jià)值部分，本文構(gòu)建虛擬的期權(quán)交易市場(chǎng)，在這一市場(chǎng)中，風(fēng)力發(fā)電企業(yè)可以將自身持有的核準(zhǔn)裝機(jī)容量在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，買方購(gòu)入核準(zhǔn)裝機(jī)

4、容量后可在未來(lái)某一有利時(shí)機(jī)進(jìn)行開發(fā)，從而增加產(chǎn)能并獲得更多收益;買方也可以放棄未來(lái)開發(fā)利用的權(quán)利，不擴(kuò)充產(chǎn)能生產(chǎn)電力，其損失的是買入價(jià)格;賣方出售某一核準(zhǔn)裝機(jī)容量，意味著未來(lái)將不能再開發(fā)利用這項(xiàng)資源，但可得到出售這項(xiàng)權(quán)利的價(jià)格，因此可以看到核準(zhǔn)裝機(jī)容量具有典型的實(shí)物期權(quán)特性，本文又重新定義了期權(quán)定價(jià)法中的相關(guān)參數(shù)，進(jìn)而應(yīng)用期權(quán)定價(jià)法對(duì)這一價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。環(huán)境價(jià)值是一種很難量化但是又不能忽略的價(jià)值部分，本文嘗試建立一個(gè)交易市場(chǎng)，在這一市場(chǎng)中