上市公司治理水平對公司價值影響的研究.pdf

1、隨著證券市場的發(fā)展,公司治理問題越來越成為市場參與者關(guān)注的熱點。公司治理水平的高低,既影響著上市公司的經(jīng)營績效,也影響著公司的市場價值,也是證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素,因此越來越多的學(xué)者加強(qiáng)了對公司治理的研究。
　　 目前國內(nèi)對于上市公司治理對公司價值影響的研究往往只將重點放在公司治理的某一方面,如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會構(gòu)成、獨立董事、經(jīng)營者報酬等,而對公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制以及其實施效果的整體研究則相對較少。因此本文將從全面衡量公司

2、治理水平的角度出發(fā),采用“鵬元公司治理評級體系”來分析我國上市公司治理水平對公司價值的影響。
　　 本文首先對關(guān)于公司治理和公司價值關(guān)系的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述,接著介紹了公司治理的基本理論,分析了我國上市公司治理水平的現(xiàn)狀,最后通過理論分析及實證分析,利用2005～2007年三季度的數(shù)據(jù)對公司治理水平和公司價值之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。
　　 文章最后得出結(jié)論如下:
　　 1、中國上市公司治理水平與公司價值之間存

3、在正相關(guān)關(guān)系,但當(dāng)行情進(jìn)入泡沫階段后,公司治理水平和公司價值之間的正相關(guān)關(guān)系有所減弱。
　　 2、中國的投資者愿意為公司治理水平優(yōu)秀的公司支付較高的溢價。從2005～2007年,公司治理優(yōu)秀的公司相對于公司治理良好的公司所獲得的溢價16.36％～22.39％之間;相對于公司治理較差的公司所獲得的溢價16.71％～35.06％之間。
　　 3、中國的投資者對除治理優(yōu)秀公司外的其他公司的治理水平?jīng)]有特別的偏好,治理良好、一般