我國信用評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)債券發(fā)行成本的影響——供給側(cè)改革背景下區(qū)分兩高一剩行業(yè)的實(shí)證研究分析.pdf

1、成熟的債券市場是一國金融市場穩(wěn)定的基石，是整個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的重要保證。債券市場作為非常重要的融資渠道之一，在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展建設(shè)當(dāng)中充當(dāng)著必不可少的角色。近年來我國債券市場得到了飛速的發(fā)展，先是2013年-2014企業(yè)債實(shí)現(xiàn)飛速增長，緊接著2015年推出的新公司債使得公司債出現(xiàn)了井噴式的增長。債券的市場健康的發(fā)展，離不開信用評(píng)級(jí)市場的完善。
　　然而近兩年來實(shí)質(zhì)性違約事件頻發(fā)，尤其是央企、國企的“不敗金身”被打破，接連出現(xiàn)的高信

2、用評(píng)級(jí)債券實(shí)質(zhì)性違約以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為眼前利益調(diào)高信用評(píng)級(jí)的事件讓債券信用評(píng)級(jí)的公信力降到了冰點(diǎn)。與此同時(shí)，在供給側(cè)改革的大背景下，兩高一剩企業(yè)的債券發(fā)行被嚴(yán)格縮緊。
　　所以本文希望從債券發(fā)行定價(jià)的角度，通過TIC模型，建立債券的定價(jià)模型，對(duì)我國現(xiàn)階段信用評(píng)級(jí)在債券市場的影響程度進(jìn)行實(shí)證分析。降發(fā)行主體按照是否屬于兩高一剩行業(yè)分為兩類。首先將相同行業(yè)內(nèi)不同債券進(jìn)行對(duì)比，然后再對(duì)比不同行業(yè)間債券，研究不同行業(yè)間信用評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)債券市場的