創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響研究.pdf

1、伴隨著世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)已成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力和重要支撐。由于高新技術(shù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)不可忽略的重要因素，所以各級(jí)政府日益重視高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新，尤其是技術(shù)創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)投資作為一種新型的金融制度安排，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有重要的促進(jìn)作用，國(guó)際著名科技巨頭其在創(chuàng)業(yè)初期也正是因?yàn)橛辛藙?chuàng)業(yè)投資的支持才得以成功。近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)整體發(fā)展迅速、各項(xiàng)機(jī)制也不斷地完善，創(chuàng)業(yè)投資在提高自主創(chuàng)新、

2、轉(zhuǎn)化科技成果、孵化高科技產(chǎn)業(yè)等多方面發(fā)揮了巨大的作用。在這樣的背景下，探究我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響有重要的意義。
　　本文以2009年10月至2014年12月底在創(chuàng)業(yè)板上市的248家高新技術(shù)企業(yè)為樣本進(jìn)行研究，從創(chuàng)業(yè)投資支持和創(chuàng)業(yè)投資特征兩個(gè)角度研究創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。首先，文章針對(duì)樣本構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，基于 DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法）的CCR模型和超效率模型，分別對(duì)有創(chuàng)業(yè)投資支持

3、和無(wú)創(chuàng)業(yè)投資支持的上市高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率進(jìn)行測(cè)度，比較兩者的效率值。其次，基于非參數(shù)獨(dú)立樣本 Mann-Whitney檢驗(yàn)解決創(chuàng)業(yè)投資支持與技術(shù)創(chuàng)新效率之間的內(nèi)生性問(wèn)題。最后，在超效率模型計(jì)算出的效率值的基礎(chǔ)上，通過(guò)構(gòu)建多元回歸模型，考慮四個(gè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)特征對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。
　　通過(guò)理論和實(shí)證研究，本文主要得出以下幾個(gè)結(jié)論：（1）有創(chuàng)投支持的上市高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率值要高于無(wú)創(chuàng)投支持的企業(yè)，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高新技

4、術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有一定的促進(jìn)作用。（2）非參數(shù)獨(dú)立樣本 Mann-Whitney檢驗(yàn)的結(jié)果表明是創(chuàng)業(yè)投資的參與促進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，而不是高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的提高吸引了創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)入。（3）在創(chuàng)業(yè)投資特征方面，創(chuàng)業(yè)投資持股比例、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)背景對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率有顯著的正向影響，而投資至上市的年限對(duì)被投企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率并沒(méi)有產(chǎn)生顯著的影響。（4）就高新技術(shù)企業(yè)自身而言，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和成長(zhǎng)性與技