中國A股市場2015年股災(zāi)成因及對策研究.pdf

1、AthesissubmittedtoZhengzhouUniversityforthedegreeofMasterAResearchontheCausesandCountermeasureofChineseA—shareMarketCrashin2015ByLIUKeSupervisor：ZHANGXiu—liMasterofBusinessAdministrationBusinessSchooINovember2016摘要2015年，

2、中國資本市場最為引人矚目的事件莫過于A股的表現(xiàn)。A股市場在2015年上半年牛氣沖天，投資者熱情高漲，2015年下半年則是暴跌不止，股災(zāi)接連發(fā)生。A股市場的表現(xiàn)以及投資者的心情在2015年的前半年與后半年截然相反。本次股災(zāi)之慘重程度是很罕見的，研究清楚本次股災(zāi)發(fā)生的真正原因很有必要，可有助于投資者總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)避免在未來投資中重蹈覆轍，也可幫助監(jiān)管層今后更為有效地對市場進(jìn)行監(jiān)管。論文首先回顧了2015年股災(zāi)歷程以及股災(zāi)中政府救市的行為，繼而

3、對2015年股災(zāi)爆發(fā)的原因進(jìn)行了較為深入的研究。2015年股災(zāi)的直接原因主要是：(1)股災(zāi)中杠桿資金的恐慌性拋售引發(fā)了互相踐踏和多米諾骨牌效應(yīng)；(2)流動性危機(jī)。其內(nèi)在原因主要是：(1)股災(zāi)前A股市場的杠桿率過高；(2)A股市場多空力量的嚴(yán)重失衡加劇了市場波動，助推股災(zāi)進(jìn)一步發(fā)展。A股市場2015年股災(zāi)造成了多方面嚴(yán)重影響，因此，有必要在深入研究股災(zāi)原因的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策建議。論文主要的對策建議包括：(1)監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)合理控制杠桿；(