2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、創(chuàng)業(yè)板市場自誕生以來已六年有余,上市公司數(shù)從2009年10月30日首批28家增長至如今近500家。創(chuàng)業(yè)板市場的推出,是我國多層次資本市場體系建設(shè)的重要一步。國際經(jīng)驗(yàn)表明,創(chuàng)業(yè)板市場可以為創(chuàng)新型中小企業(yè)和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者提供投融資平臺,有利于建立健全以企業(yè)為核心、以市場為導(dǎo)向、以資本為紐帶的市場化創(chuàng)新機(jī)制,促進(jìn)一批代表經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向的高科技、創(chuàng)新型企業(yè)成長,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型。作為貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀,推進(jìn)自主創(chuàng)新,促進(jìn)科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)

2、生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的必然要求,我國創(chuàng)業(yè)板市場為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。
  但是,我們必須看到,創(chuàng)業(yè)板市場從最初組建到發(fā)展壯大,本身就是一個(gè)不斷探索的過程,出現(xiàn)各種各樣的問題在所難免,其中以“三高”問題(高發(fā)行價(jià)格、高市盈率和高超募率)最為典型?!叭摺睘閯?chuàng)業(yè)板上市公司帶來了巨額的超募資金,這些超募資金是否影響到企業(yè)上市后的投資效率,尤其值得關(guān)注。
  本文首先通過描述統(tǒng)計(jì)方法定性考察了創(chuàng)業(yè)板市場成立以來的超募融資現(xiàn)象及超募資金

3、使用效率,同時(shí)選取代表性企業(yè)進(jìn)行案例分析。在此基礎(chǔ)上,利用Richardson殘差度量模型測算了2009-2012年在創(chuàng)業(yè)板上市的355家企業(yè)IPO后的非效率投資程度,并檢驗(yàn)了超募融資對非效率投資行為是否產(chǎn)生影響。研究結(jié)果表明:(1)2009-2012年創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的超募現(xiàn)象,并且這一時(shí)期上市的公司 IPO后經(jīng)營績效并不理想,存在盈利能力大幅下降的情況;(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司 IPO后普遍出現(xiàn)了投資過度或投資不足現(xiàn)象,在數(shù)量上投資

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