創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)始人股東股份變動與盈余管理.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板于2009年10月正式成立，作為新版塊，創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新性的中小企業(yè)融資帶來了新的渠道和希望，創(chuàng)業(yè)板上市公司受到了投資者的熱捧，至今，已經有400多家公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市。
　　高超募資金，高市盈率以及高發(fā)行價格，是創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍存在的現(xiàn)象，與之相反的是，在創(chuàng)業(yè)板成立滿一周年之際，隨著首批上市公司高管等人限售股的解禁，其拋售股票現(xiàn)象便一浪接著一浪，嚴重打擊了投資者的信心。高管等人的持股比例較低，但其帶來的減持影響已經不容

2、忽視，更可怕的是，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)始人股東的限售股份解禁減持帶來的影響。那么，創(chuàng)始人股東為何急著拋售解禁的股票？其在減持的過程中是否利用其在公司的便利條件進行了盈余管理？采取何種措施才能抑制這種大規(guī)模的減持潮的發(fā)生？以及如何才能降低公司減持過程中的盈余管理程度？
　　本文正是在這樣的背景下，對創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)始人股東限售股份的解禁與減持問題進行了研究，并探究其中存在的盈余管理問題。本文首先搜集了相關方面的文獻，挑選了其中較為經典且與本文相關的

3、六十余篇文獻進行了閱讀，其次歸納了盈余管理的相關理論，包括盈余管理的理論基礎，盈余管理的手段，盈余管理的計量方法，然后對限售股份的解禁與減持現(xiàn)象進行了描述，再對股份變動與盈余管理的相關理論進行了總結和回歸。本文利用修正的Jones模型（考慮業(yè)績）對樣本數(shù)據(jù)進行了計算，結果顯示創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)始人股東股份減持前的確存在盈余管理的動機，但是在將可操縱性應計利潤與持股比例及減持比例回歸中，回歸的效果并不理想，因此無法得到公司的盈余管理程度與創(chuàng)