我國養(yǎng)老保險基金與資本市場的協(xié)同發(fā)展研究——基于國外實證研究經(jīng)驗的啟示.pdf

1、隨著我國養(yǎng)老金制度改革不斷深化，改革的隱性成本逐漸顯性化，政府財政的支付壓力日益加重，再加上我國遠超世界平均水平的人口老齡化速度，嚴重加劇了養(yǎng)老保險基金對保值增值的需求，迫切要求養(yǎng)老保險基金超越貨幣市場層次，進入資本市場投資，而我國資本市場的發(fā)展也需要養(yǎng)老保險基金這樣規(guī)模龐大的理性機構(gòu)投資者，可見，兩者的相互作用如果合理發(fā)展，將是個共贏的過程。從理論的角度分析，養(yǎng)老保險基金的安全屬性和增值屬性以及資本市場的深化發(fā)展都要求養(yǎng)老保險基金與資

2、本市場攜手發(fā)展，而市場外部的宏觀環(huán)境和市場內(nèi)的有效運作為二者的協(xié)同發(fā)展提供有效保障?？梢姡B(yǎng)老保險基金與資本市場的相互促進效應理論上是勢在必行的，一方面，養(yǎng)老保險基金的入市可以穩(wěn)定資本市場，減少市場的波動性，進而優(yōu)化市場的機構(gòu)，并進一步促進市場的創(chuàng)新;另一方面，資本市場“高收益”的特征可直接增加養(yǎng)老保險基金的收益率，也可通過對實體經(jīng)濟的發(fā)展來帶動養(yǎng)老保險基金基數(shù)的增長，除此之外，資本市場的競爭機制迫使養(yǎng)老保險基金的運營機構(gòu)優(yōu)化自身的管理

3、模式，規(guī)范基金的運行。
　　根據(jù)理論上互動的存在性，本文對我國的市場進行實證分析，研究得出我國的養(yǎng)老保險基金與資本市場的協(xié)同發(fā)展還處于未成熟的階段，究其原因，我國當前的資本市場卻存在一系列問題，如上市公司質(zhì)量差、信息披露質(zhì)量差、中介機構(gòu)發(fā)展不規(guī)范、資源配置功能無法實現(xiàn)等，制約著資本市場的健康發(fā)展;養(yǎng)老保險基金也存在缺乏市場監(jiān)管、投資風險抵御能力差、投資渠道狹窄、投資收益率低等問題，嚴重影響?zhàn)B老保險基金的可持續(xù)性。總體上，我國的養(yǎng)老