我國(guó)有色金屬行業(yè)上市公司盈余管理與投資效率的關(guān)系研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)有色金屬行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)能不斷提高，但其投資效率低下問(wèn)題也日益凸顯，為保證行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，必須明確造成投資效率低下的主要原因并加以抑制。眾所周知，盈余管理一直是會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究重點(diǎn)之一，也是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)備受關(guān)注的話題，它源于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。因此，盈余管理行為會(huì)惡化企業(yè)管理層與投資者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，管理層基于自身利益最大化的原則，在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中違背企業(yè)利益最大化原則制定投資決策，增加投資

2、風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)代理成本，惡化融資約束，從而影響企業(yè)投資效率。
　　本文根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司行業(yè)分類指引》標(biāo)準(zhǔn)，選取滬深有色金屬行業(yè)73家上市公司，以2008-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為初始樣本，借鑒以往的研究成果，先使用Excel進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，再運(yùn)用擴(kuò)展的瓊斯模型、Roychowdhury模型和Richardson模型分別計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理水平、真實(shí)活動(dòng)盈余管理水平與企業(yè)投資效率。在研究企業(yè)投資效率與盈余管理水平關(guān)系時(shí)，引入

3、總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作為控制變量進(jìn)行回歸分析，研究結(jié)果顯示：有色金屬行業(yè)的盈余管理程度與過(guò)度投資正相關(guān)、盈余管理程度與投資不足正相關(guān)，說(shuō)明盈余管理行為的確會(huì)加劇企業(yè)非效率投資；應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理程度與投資效率負(fù)相關(guān)、真實(shí)活動(dòng)盈余管理程度與投資效率負(fù)相關(guān)，這表明盈余管理的方式并不會(huì)影響其與投資效率的關(guān)系。據(jù)此，本文得出結(jié)論，有色金屬行業(yè)上市公司盈余管理行為會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資效率低下，對(duì)企業(yè)的