直接融資與間接融資效率的比較研究——基于我國商業(yè)銀行和上證市場的實證分析.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中最關鍵的就是融資問題,而現(xiàn)代金融市場的發(fā)展不斷拓展著企業(yè)的融資渠道,從而形成了企業(yè)的兩種主要融資方式：直接融資和間接融資。然而,企業(yè)的融資必須以效率為基礎,究竟哪一種融資方式更有效率呢?探討企業(yè)融資效率機制,有效解決企業(yè)的融資方式的選擇問題,對國民經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定有著重要的意義。
　　 本研究以融資方式的效率為研究對象,以企業(yè)融資效率理論、企業(yè)融資結構理論為基礎,探討直接融資的資本市場效率和間接融資商業(yè)銀行效率對企

2、業(yè)融資效率的影響,并從資金配置效率角度對兩種效率進行實證研究。對間接融資效率,我們采用隨機前沿分析方法,并建立超越對數(shù)成本函數(shù)模型對我國14家商業(yè)銀行2001-2008年度相關數(shù)據(jù)來研究我國商業(yè)銀行效率。對直接融資效率,主要對我國上海股票交易市場綜合指數(shù)每日收盤價序列進行分析,通過對序列平穩(wěn)性的單位根檢驗和序列自相關檢驗分別做出分析,同時采用阿爾蒙多項式滯后模型對資本市場直接融資和金融機構間接融資效率進行比較分析,從資金的配置效率角度來