上市零售企業(yè)價值評估實證研究——從企業(yè)生命周期角度.pdf

1、資產評估與資本市場之間存在著密不可分的關系。而在資本市場中，上市零售企業(yè)以其對人民生活與國家經濟的重要影響，吸引了越來越多學者的關注。因此，如何準確評估上市零售企業(yè)價值，對于資本市場的規(guī)范發(fā)展、資本市場資源配置效率與投資者決策準確性的提高都發(fā)揮著重要作用。本文將企業(yè)生命周期理論運用到企業(yè)價值評估的過程中，制定了將DCF模型與生命周期理論相結合評估企業(yè)價值的評估步驟，并對DCF模型進行了改進。在此基礎上，本文使用改進后的評估步驟及DCF模

2、型對上市零售企業(yè)的企業(yè)價值進行了實證研究。希望本文的研究成果能夠對資產評估過程的完善以及評估結果準確性的提高做出有意義的貢獻。
　　 本文分為五個章節(jié)。第一章分別對DCF模型、企業(yè)生命周期理論以及生命周期與價值評估相結合這三部分內容的國內外研究成果進行了歸類和總結。通過文獻綜述可以看出，國內外將生命周期理論與企業(yè)價值評估相結合的研究并不多，而針對上市企業(yè)尤其是零售上市企業(yè)的實證研究更是少之又少，這就為本文提供了研究空間。第二章分

3、析了零售企業(yè)以及零售業(yè)態(tài)的特征;介紹了企業(yè)生命周期以及生命周期判定方法;提出了以業(yè)態(tài)生命周期、人力資源、銷售增長率以及現(xiàn)金流量為指標的企業(yè)生命周期判定體系。第三章中分析了DCF模型對上市零售企業(yè)價值評估的適用性;制定了將DCF模型與企業(yè)生命周期相結合評估企業(yè)價值的評估步驟;并根據(jù)企業(yè)生命周期理論對DCF模型進行了改進，提出了分別適用于成長期、成熟期以及永續(xù)期企業(yè)的DCF評估模型。第四章中本文運用前文所提出的生命周期判定體系，對樣本企業(yè)的

4、生命周期進行評判;并根據(jù)樣本企業(yè)所處生命周期，按照企業(yè)生命周期與DCF模型相結合評估企業(yè)價值的評估步驟對樣本企業(yè)進行價值評估。將所得結果與企業(yè)樣本市值進行相關性分析后，發(fā)現(xiàn)所得評估價值與市場價值高度相關。第五章為研究結論。經過本文的分析，可以知道以判斷企業(yè)所處生命周期為基礎，運用DCF模型評估企業(yè)價值的方法易于掌握，且所得結果較為準確，能夠較好地反應企業(yè)的價值;并且企業(yè)所處生命周期的判斷可以以業(yè)態(tài)生命周期、企業(yè)人力資源狀況、銷售增長率以