私募股權(quán)投資中的對(duì)賭協(xié)議類型化研究.pdf

1、對(duì)賭協(xié)議，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中，在私募投資領(lǐng)域所出現(xiàn)的一種估值調(diào)整機(jī)制。對(duì)賭協(xié)議最早產(chǎn)生于英美法系國(guó)家，是在這些資本主義較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，融資人為尋找融資，投資人為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸孕育出的一種機(jī)制。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，它也漸漸登上了我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)。然而對(duì)于對(duì)賭協(xié)議這樣一個(gè)英美法系國(guó)家的產(chǎn)物，想要在大陸法系國(guó)家的土地上生根發(fā)芽，對(duì)我們而言是一個(gè)巨大的法律挑戰(zhàn)。最早出現(xiàn)的“甘肅世恒”案1，經(jīng)歷了多次審理，雖然部分否定了對(duì)賭協(xié)

2、議的法律效力，然而這個(gè)判決更大的意義是同時(shí)肯定了其不損害股東利益的部分是合法有效的，這就為對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)開(kāi)辟了一條道路。近幾年來(lái)，對(duì)賭協(xié)議又以更多樣的方式出現(xiàn)在私募投資領(lǐng)域，其為我國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)的意義也更是越來(lái)越深遠(yuǎn)。
　　近幾年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)了多種類型的對(duì)賭協(xié)議，在對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)容，條款的設(shè)置，以及退出機(jī)制等方面變得更加多元化。基于以上，本文將著重對(duì)對(duì)賭協(xié)議的法律屬性及類型化進(jìn)行論述和探討，旨在通過(guò)對(duì)其類型化的研

3、究，切合每種類型的法律屬性以及我國(guó)的法律條款，對(duì)各類條款的法律效力進(jìn)行整合分析，同時(shí)提出對(duì)法律效力的風(fēng)險(xiǎn)防范方式。
　　本文共分為四個(gè)部分：
　　第一部分，導(dǎo)論部分，簡(jiǎn)單闡述了對(duì)賭協(xié)議產(chǎn)生的背景，以及對(duì)賭協(xié)議目前在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀。首先從社會(huì)層面分析了對(duì)賭協(xié)議目前在我國(guó)資本市場(chǎng)中所處的地位，同時(shí)從法律層面分析了對(duì)賭協(xié)議目前的法律屬性，簡(jiǎn)述了目前學(xué)理中對(duì)賭協(xié)議的合同性質(zhì)的部分觀點(diǎn)，提出了自己的意見(jiàn)。
　　第二部分，著重分析

4、了對(duì)賭協(xié)議的類型，主要從目前國(guó)內(nèi)比較著名的一些現(xiàn)實(shí)案例著手，通過(guò)案例中對(duì)賭條款的分析與整合，歸納了幾種比較常見(jiàn)的對(duì)賭類型，介紹了各個(gè)對(duì)賭類型的特質(zhì)。
　　第三部分，分析了對(duì)賭協(xié)議本身的法律效力以及上文中提到的各種類型所面臨的不同法律問(wèn)題，根據(jù)各類型的對(duì)賭條款所涉及的領(lǐng)域，所期待的權(quán)利不同，將其條款所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)行了梳理。
　　第四部分，針對(duì)對(duì)賭協(xié)議所面臨各類風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，國(guó)家層面應(yīng)完善立法，對(duì)賭雙方也要在