用友分拆暢捷通上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)探析.pdf

1、在上世紀(jì)二三十年代，西方許多國家通過改革使經(jīng)濟(jì)得到了高速發(fā)展，企業(yè)也抓住了這一機(jī)遇，開始借助外在環(huán)境來推動自身的發(fā)展。企業(yè)為了能夠在激烈的市場經(jīng)濟(jì)競爭下站穩(wěn)腳跟，都在找尋適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略。大多數(shù)企業(yè)為了能夠適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，不斷地通過并購的方式來實(shí)現(xiàn)自己的多元發(fā)展，因此，為了防范各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略顯然是為了順應(yīng)市場的需求。但是，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中推行多元化的經(jīng)營，同時(shí)使自身的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都能得到均衡的發(fā)展，這是很

2、難達(dá)到的。不同的業(yè)務(wù)會有不同的主攻方向，有著自身的發(fā)展特色，因此，許多想要整體提升的企業(yè)開始走向了專業(yè)化的發(fā)展道路。對于邊緣業(yè)務(wù)，許多企業(yè)選擇將這一類業(yè)務(wù)分拆，然后再通過融資的方式來最大限度的滿足自己主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，以保證集團(tuán)的核心利益。
　　分拆上市對于歐美國家的許多企業(yè)來說已經(jīng)發(fā)展得十分成熟了，但是在國內(nèi)的市場經(jīng)濟(jì)體制里，分拆上市業(yè)務(wù)還處于初步發(fā)展階段，許多企業(yè)還沒有對這項(xiàng)業(yè)務(wù)有著深刻的認(rèn)識。隨著計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的發(fā)展，為了保證

3、企業(yè)能夠順利上市，許多被分拆出來的子公司會選擇去香港上市。暢捷通到香港分拆上市，這對于許多企業(yè)來說都具有跨時(shí)代的意義。
　　本文從分拆上市的研究背景與現(xiàn)有研究成果出發(fā)，對分拆上市的含義、動因和財(cái)務(wù)效應(yīng)界定進(jìn)行了闡述，同時(shí)也探尋了其理論基礎(chǔ)，為下文案例分析搭好框架。
　　在案例分析的開始部分，對用友、暢捷通的基本發(fā)展情況進(jìn)行了簡單闡述。此部分從用友自身發(fā)展規(guī)劃，業(yè)務(wù)突破口出發(fā)，結(jié)合當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)+的時(shí)代背景，探尋了分拆子公司上市背

4、后的深層動因。通過查詢對比分拆上市前后的年度報(bào)告，分析出母子公司上市前后的股權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)變，同時(shí)，對用友為分拆暢捷通上市進(jìn)行的資本運(yùn)作、業(yè)務(wù)劃分等操作進(jìn)行了有邏輯的分析闡述。
　　在結(jié)合此次分拆上市事件的具體背景信息的同時(shí)，本文也從資本結(jié)構(gòu)、股東財(cái)富以及財(cái)務(wù)績效三方面具體闡述了用友、暢捷通分拆上市之后帶來的影響。在資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績效模塊，本文是通過收集分拆上市事件前兩年及后三年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對用友、暢捷通以及ERP軟件行業(yè)均值的財(cái)

5、務(wù)指標(biāo)進(jìn)行圖表直觀分析。結(jié)合折線圖及年度報(bào)告，探究母子公司財(cái)務(wù)效應(yīng)在分拆上市前后變化的結(jié)果及原因。在股東財(cái)富這一模塊，本文采用的是CAR模型，選取公告日前后一周左右時(shí)間來分析分拆事件帶給用友及行業(yè)競爭者的影響。
　　最后，通過上文的全面分析，對此次用友分拆暢捷通上市事件進(jìn)行細(xì)致總結(jié)。對于財(cái)務(wù)效應(yīng)分析部分得出的消極結(jié)果，總結(jié)來看，主要是發(fā)展過程中費(fèi)用把控不足所導(dǎo)致的。同時(shí)，也對此次分拆上市帶來的其他潛在積極影響和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行了詳細(xì)闡