政治關(guān)聯(lián)、市場競爭與環(huán)境信息披露——基于我國民營重污染上市公司的研究.pdf

1、隨著越來越多的環(huán)境事件進(jìn)入到人們的視野，環(huán)境保護(hù)的理念逐步得到社會的重視，一些社會影響巨大的環(huán)境事件如2010年發(fā)生的紫金礦業(yè)泄漏事件、2012年發(fā)生的山西苯胺泄漏事件等因為在發(fā)生之時缺乏完善的信息疏通渠道，致使有關(guān)的情報沒有很好地向公眾進(jìn)行傳遞，從而引致許多群體性事件，增加了社會不穩(wěn)定因素。鑒于此，本文希望通過研究企業(yè)的環(huán)境信息披露行為來探索解決日益尖銳的環(huán)境沖突的方法，并從研究結(jié)果當(dāng)中提煉出具有可行性的政策建議。
　　政治關(guān)聯(lián)

2、是我國企業(yè)當(dāng)中非常普遍的一個現(xiàn)象，這產(chǎn)生的一個主要原因就是我國的法制體系不健全，司法救濟途徑不夠暢通，從而導(dǎo)致企業(yè)通過建立政治關(guān)聯(lián)來獲得政府庇護(hù)，以此保證自己的私權(quán)利不受到外界尤其是政治權(quán)力的損害。出于對這背后利益的考慮，一些尚未建立政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)往往非常熱衷于建立這樣一種聯(lián)系進(jìn)行自保，而那些已經(jīng)建立了政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)則會想盡辦法來維系自己與政府之間的聯(lián)系，這就為企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露提供了一個合理的解釋，而這是否意味著政治關(guān)聯(lián)可以影響環(huán)境

3、信息披露成為本文所要研究的問題之一。
　　一般而言，競爭程度的高低將會直接影響到企業(yè)的盈利水平，所以在處于高競爭水平行業(yè)時，企業(yè)是具有很高的成本收益敏感性的，當(dāng)企業(yè)能夠在付出一定的對價之后獲得超過所支出的款項的收益時，企業(yè)就會充分利用這一有利行為來將自己的利益最大化，這一原則同樣適用于環(huán)境信息披露問題。對于重污染企業(yè)而言，因為這類企業(yè)在環(huán)保方面所引起的注意遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他的行業(yè)，在社會輿論以及監(jiān)管壓力之下，披露環(huán)境信息所投入的成本可

4、能被這一行為帶來的收益所覆蓋，這一背景使得企業(yè)以披露環(huán)境信息的方式來承擔(dān)社會責(zé)任會使企業(yè)獲得更多的收益。這一命題是否正確，本文也希望通過研究來確定。
　　針對以上問題，本文主要從政治關(guān)聯(lián)以及市場競爭的角度來探討企業(yè)對環(huán)境信息進(jìn)行披露的行為。本文主要采用的研究方法是實證研究，對于環(huán)境信息披露而言，重污染企業(yè)無疑是受到社會以及政府關(guān)注最多的一類企業(yè)，所以本研究將這一類企業(yè)作為環(huán)境信息披露的樣本企業(yè)，采用上市公司中民營重污染企業(yè)的數(shù)據(jù)。

5、具體而言，本文選用2010年至2014年之間238家民營重污染企業(yè)共1190個觀察值來進(jìn)行研究。
　　在結(jié)構(gòu)上本文主要分為了6個部分，基本內(nèi)容如下:
　　第一部分主要闡述了本文的研究背景，分析了本文的研究意義，其后本部分具體陳述了本文所采用的研究方法以及主體結(jié)構(gòu)框架，并在最后列明了本研究的創(chuàng)新點。
　　第二部分主要對本文所涉及概念的經(jīng)典文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，其中包括對政治關(guān)聯(lián)的定義、政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)行為的影響以及政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價

6、值的影響;針對市場競爭，本部分列舉了與市場競爭影響企業(yè)的四種基礎(chǔ)理論，并梳理了有關(guān)市場競爭對企業(yè)價值影響的文獻(xiàn);最后本部分梳理了對環(huán)境信息披露的理論發(fā)展脈絡(luò)，并匯總了前人所研究的影響企業(yè)環(huán)境信息披露的內(nèi)外部因素。
　　第三部分本文逐個陳述了本文所采用的一些基礎(chǔ)理論，同時本部分還根據(jù)本文所采用的基礎(chǔ)理論提出了研究假設(shè)。具體而言，本文所采用的基礎(chǔ)理論包括尋租理論、信號傳遞理論、環(huán)境成本收益分析理論以及合法性理論;這幾個理論主要用于建立

7、政治關(guān)聯(lián)與環(huán)境信息披露之間的關(guān)系、市場競爭與環(huán)境信息披露之間的關(guān)系以及政治關(guān)聯(lián)與市場競爭對環(huán)境信息披露的復(fù)合關(guān)系，從這些理論當(dāng)中，本研究建立了以下三個假設(shè)用以證實本文的推論:
　　假設(shè)一:企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對環(huán)境信息披露指數(shù)具有正向影響作用;
　　假設(shè)二:市場競爭對企業(yè)的環(huán)境信息披露有促進(jìn)作用;
　　假設(shè)三:政治關(guān)聯(lián)以及市場競爭對環(huán)境信息披露的影響是相互補充的。
　　第四部分圍繞本文所建立的假設(shè)，進(jìn)行了具體的研究設(shè)計

8、。本文從Wind數(shù)據(jù)庫當(dāng)中選取了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)背景，以此來鑒別民營企業(yè);從CSMAR數(shù)據(jù)庫當(dāng)中選取了樣本企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，并以此來計算赫芬達(dá)爾(HHI)指數(shù)這一解釋變量以及若干控制變量;從公司的年報當(dāng)中閱讀企業(yè)董監(jiān)高的個人履歷資料從而獲取企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)，同時根據(jù)企業(yè)的年報以及披露的其他獨立報告來對企業(yè)的環(huán)境信息披露水平進(jìn)行評分，形成企業(yè)的環(huán)境信息披露指數(shù)數(shù)據(jù)。利用以上數(shù)據(jù)，本文建立了研究模型，并以此模型和其他統(tǒng)計分析手段得到了一系列實證研

9、究結(jié)果。
　　本文的第五部分既是對本文實證結(jié)果的羅列。首先，本文對上市民營重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露指數(shù)的均值進(jìn)行了年度之間的t檢驗，該研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)在本文所選取的2010年到2014年之間，2012年披露指數(shù)出現(xiàn)了一個巨大的增長，而當(dāng)年正是中共十八大首次將生態(tài)文明建設(shè)納入了五位一體總布局當(dāng)中，這一年，所有上市公司都開始提高其環(huán)境信息披露的水平，可見環(huán)境問題日益得到了重視以及國家政策對上市公司的影響深遠(yuǎn)。在對這些上市企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)

10、進(jìn)行分析時，筆者發(fā)現(xiàn)整體上這些民營上市公司的政治關(guān)聯(lián)比率超過了三成，可見我國的上市公司對于同政府建立政治關(guān)聯(lián)的熱衷程度;而企業(yè)的環(huán)境信息披露指數(shù)水平在總體上還處在一個較低的位置，這說明我國的環(huán)境信息披露水平仍然有很大的上升空間，這也為之后的研究拓展了探索空間。最后本文在回歸分析當(dāng)中，證實了政治關(guān)聯(lián)與市場競爭能夠顯著提高重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露水平，同時，回歸分析同樣證實了本研究設(shè)定的第三個假設(shè)，即政治關(guān)聯(lián)與市場競爭對環(huán)境信息披露的影響是

11、相互補充的。
　　在完成以上主體實證研究之后，本文還進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗來測試本文的實證結(jié)果的穩(wěn)定性，具體采用的方式是替換環(huán)境披露指數(shù)的衡量方式以及市場競爭的衡量方式。數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果與主體實證研究的結(jié)果一致，這證明了本研究的結(jié)果是具有穩(wěn)健性的。
　　本文的第六部分是本研究主體的最后一個部分，包括本研究的研究結(jié)論以及在本文的研究成果基礎(chǔ)之上提出的政策建議:
　　1.建立成熟的環(huán)境信息披露制度，并發(fā)揮政府的監(jiān)管職權(quán)

12、，引導(dǎo)企業(yè)向披露更多環(huán)境信息的方向發(fā)展;
　　2.允許企業(yè)參與政府環(huán)境政策的制定，對環(huán)境影響重大的企業(yè)政府還可以派員常駐從而達(dá)到使企業(yè)能夠在政策執(zhí)行方面減少抵觸情緒;
　　3.對污染不是特別嚴(yán)重的行業(yè)適當(dāng)?shù)亟档蜏?zhǔn)入門檻，使更多企業(yè)能夠參與到這個行業(yè)的競爭當(dāng)中，從而使企業(yè)在競爭壓力下提高自己的環(huán)境披露水平。
　　本文的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個方面:
　　首先，本文在研究方法上有一定的創(chuàng)新。本文在結(jié)合了前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之

13、上，根據(jù)環(huán)保部以及證監(jiān)會出臺的相關(guān)文件編制了一個全新的環(huán)境信息披露水平評價體系，這個評價體系創(chuàng)新地把環(huán)境信息披露指數(shù)細(xì)分為定性類環(huán)境信息披露指數(shù)以及定量類環(huán)境信息披露指數(shù)，對這兩類環(huán)境信息披露指數(shù)進(jìn)行區(qū)分可以有效劃分高質(zhì)量環(huán)境信息以及低質(zhì)量的環(huán)境信息，并分別觀察它們受到解釋變量的影響，在這種方法下，研究者可以更加深化對環(huán)境信息披露的研究。
　　其次，本文選擇了一個較為新穎的研究方向。以往對于環(huán)境信息披露的研究主要都集中在公司治理這