華中數(shù)控IPO超募資金使用效果評價研究.pdf

1、2009年10月30日中國的創(chuàng)業(yè)板市場正式啟動，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立為滿足科技類和創(chuàng)新型中小企業(yè)的直接融資問題取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。然而，自創(chuàng)業(yè)板建立以來，高募集資金、高市盈率、高發(fā)行價等現(xiàn)象遭到廣泛的質(zhì)疑。因此，怎樣從本質(zhì)上處理超募資金使用效果不佳的狀況以及如何提高超募資金使用效率成為市場上一直爭論不休的熱點(diǎn)話題。
　　本文在基于前人的研究基礎(chǔ)之上，通過對中國創(chuàng)業(yè)板市場上的超募現(xiàn)狀進(jìn)行了解，發(fā)現(xiàn)超募現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板市場上普遍存在。首先，運(yùn)用信

2、息不對稱理論、委托代理理論和資本配置效率理論分析資金超募的原因及影響，研究發(fā)現(xiàn)超募資金產(chǎn)生的主要原因有:IPO定價過于隨意、大股東偏好股權(quán)融資、證券機(jī)構(gòu)疏于監(jiān)管以及投資者間的信息不對稱等。超募資金的出現(xiàn)不但削弱了資源配置功能，造成社會資源的浪費(fèi)的同時，也損害了投資者的合法利益，而且對上市公司的形象以及發(fā)展都會產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，選擇極具代表性的華中數(shù)控股份公司作為本文的案例公司，先是對華中數(shù)控的基本情況做了深入了解，在此基礎(chǔ)上，對其IP

3、O超募具體情況和超募資金投向的狀態(tài)進(jìn)行詳細(xì)分析，將超募資金的使用效果作為主要關(guān)注點(diǎn)，概況和總結(jié)超募資金使用效果不佳的具體表現(xiàn)，基于此再對超募資金使用效果不佳的原因進(jìn)行深入分析。最后，為了避免創(chuàng)業(yè)板上市公司過度超額募資和低效使用超募資金提出了相關(guān)的政策建議。
　　通過本文的分析，認(rèn)為超募資金的低效使用，不但造成了社會資源的浪費(fèi)，而且給上市公司帶來經(jīng)營風(fēng)險，損害了股東的利益。認(rèn)為，要想從根本上治理超募問題必須先從制度入手，并且相關(guān)機(jī)構(gòu)