機構(gòu)投資者持股異質(zhì)性與上市公司盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、盈余管理活動造成會計信息的虛假披露，使其不能客觀反映上市公司的經(jīng)營狀況，從而誤導(dǎo)投資者的決策，嚴(yán)重破壞了市場秩序。隨著近幾年的不斷發(fā)展，機構(gòu)投資者成為我國證券市場的中堅力量，憑借其在信息、資金、人才等方面的優(yōu)勢，迅速成為完善公司治理模式的一支強大隊伍。因此，學(xué)術(shù)界開始對機構(gòu)投資者與盈余管理行為約束展開研究。但由于持股比例、持股期限等的不同，機構(gòu)投資者對公司治理的監(jiān)督效果也不盡相同。如何更好的利用機構(gòu)投資者的監(jiān)督能力抑制盈余管理行為這一研

2、究具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文選取2011-2013年我國A股市場上市公司共計6946個數(shù)據(jù)為研究樣本，從異質(zhì)性角度出發(fā)，利用博弈論分析機構(gòu)投資者不同持股比例對盈余管理的不同影響，并利用實證數(shù)據(jù)檢驗持股比例和類型對盈余管理的影響關(guān)系，在此基礎(chǔ)上完善機構(gòu)投資者對盈余管理的約束機制。
　　從結(jié)構(gòu)上分析，全文的主體分為理論鋪墊、實證研究和總結(jié)展望三大部分。理論鋪墊部分主要包括第一章緒論、第二章文獻綜述和第三章理論分析，緒論介紹了

3、文章的選擇意義、研究內(nèi)容和技術(shù)路線，文獻綜述對機構(gòu)投資者和盈余管理的相關(guān)研究進行總結(jié)梳理，理論分析則利用博弈論分析機構(gòu)投資者不同持股比例影響盈余管理的差異性。實證研究部分包括了第四章實證研究和第五章交叉變量影響研究，第四章在對盈余管理和機構(gòu)投資者類型分別計量的前提下進行假設(shè)檢驗，第五章是在此基礎(chǔ)上構(gòu)建交叉變量對兩者之間的影響關(guān)系進行更為全面的探究?？偨Y(jié)梳理部分包括第六章結(jié)論與研究展望，根據(jù)理論與實證結(jié)論提出相應(yīng)的對策建議，并對自身不足和

4、未來展望進行說明。
　　本文取得的研究結(jié)論主要有:(1)利用博弈模型分析認(rèn)為，在持股比例較大且監(jiān)督成本較低的情況下機構(gòu)投資者才具備抑制盈余管理的意愿，反之在持股比例較小且監(jiān)督成本較高時，機構(gòu)投資者則沒有意愿進行監(jiān)督;(2)利用因子分析方法將機構(gòu)投資者劃分為積極型和消極型，通過檢驗得出機構(gòu)投資者持股比例與上市公司盈余管理存在倒U型關(guān)系，以及積極型機構(gòu)投資者抑制盈余管理而消極型機構(gòu)投資者會促進盈余管理的關(guān)系;(3)創(chuàng)新性的利用交叉變量