價值創(chuàng)造導向的企業(yè)碳資產(chǎn)管理研究.pdf

1、當前的大氣污染和全球變暖已經(jīng)引起人們的廣泛關注，也成為全球經(jīng)濟和社會發(fā)展中迫切需要解決的問題。隨著工業(yè)化與城市化的推進，人類活動排放的溫室氣體不斷增加，如何減少碳排放已經(jīng)成為當前人類面臨的最嚴峻的環(huán)境問題之一。隨著國際社會對氣候變化的關注和重視，人類對溫室氣體減排的要求越來越高。全世界已經(jīng)開始將對環(huán)境問題的關注付諸于行動，簽署了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、《京都議定書》等一系列的應對氣候問題的國際框架性制度，并直接催生和發(fā)展了國際碳交易

2、市場。碳排放額度就成為一種稀缺資源，從而具有了商品屬性并可在交易所進行公開交易。
　　在世界碳交易市場日益成熟的今天，我國的碳交易也蓬勃發(fā)展起來。在碳交易框架下，碳排放權變成了一種可以交易的特殊的商品，而且還具有金融屬性和資產(chǎn)屬性。碳資產(chǎn)的產(chǎn)生為發(fā)展低碳經(jīng)濟、促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供了一條重要途徑。碳資產(chǎn)管理的發(fā)展也將改變企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)模式和狀態(tài)，提高企業(yè)的低碳競爭力。依托于企業(yè)經(jīng)營實體，碳資產(chǎn)管理將虛擬的二氧化碳排放權益、金融資本

3、和現(xiàn)實經(jīng)濟連接起來，正日益重組企業(yè)現(xiàn)有的碳資源，沖擊著當前國際經(jīng)濟格局。但目前我國碳資產(chǎn)的各項管理制度和市場規(guī)則還有待完善，如何提高碳資產(chǎn)管理的效率，進一步完善碳資產(chǎn)管理方法和機制，已經(jīng)成為我國學術界和實務界共同關注的課題。因此，對碳資產(chǎn)管理開展研究，既必要又緊迫。
　　以目標作為理論構建的邏輯起點是規(guī)范研究的重要方法之一，本文的研究通過對碳資產(chǎn)管理的動力機制和目標導向的研究而展開。本文思考了當前形勢下我國企業(yè)面臨的一些主要問題:

4、首先，碳資產(chǎn)管理與企業(yè)價值的關系和作用機制是什么？其次，當前我國企業(yè)碳資產(chǎn)的交易和管理能否影響企業(yè)價值？第三，如何基于價值創(chuàng)造導向構建我國企業(yè)碳資產(chǎn)管理體系？最后，當前我國企業(yè)應該如何對碳資產(chǎn)進行有效管理？并且以這四個問題的解答為邏輯主線開展了全文的研究。
　　本文根據(jù)經(jīng)濟理論-實證分析-體系構建的研究思路，對我國企業(yè)碳資產(chǎn)管理展開分析。以期通過此研究，為中國企業(yè)在碳減排國際趨勢和可持續(xù)發(fā)展時代背景下的碳資產(chǎn)管理提供理論支持和經(jīng)驗

5、依據(jù)。本文對企業(yè)碳資產(chǎn)管理主要從事了以下方面的研究，并取得了一些創(chuàng)新性的科研成果:
　　第一，研究了碳資產(chǎn)管理與企業(yè)價值創(chuàng)造的耦合關系和作用機制。本文明確了企業(yè)碳資產(chǎn)管理是企業(yè)環(huán)境管理的一部分，是對低碳管理的一種創(chuàng)新。它是企業(yè)圍繞碳交易對碳資產(chǎn)進行戰(zhàn)略規(guī)劃和價值管理的一系列活動，兼顧經(jīng)濟、環(huán)境和社會三個維度的效益，平衡節(jié)能減排與企業(yè)發(fā)展之間的關系，旨在實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化。本文通過詳細分析碳資產(chǎn)管理的制度動力和價值動力在對立階段和

6、共生階段的特點，討論了碳資產(chǎn)管理的環(huán)境規(guī)制導向和價值創(chuàng)造導向，提出了碳資產(chǎn)管理應該以價值創(chuàng)造為首要目標，它是對環(huán)境規(guī)制導向的轉化和超越。
　　第二，實證檢驗了碳資產(chǎn)影響我國企業(yè)價值的經(jīng)濟效應。本文分別應用VAR模型和事件分析法，利用我國配額碳資產(chǎn)市場和減排碳資產(chǎn)市場的數(shù)據(jù)，研究我國企業(yè)碳資產(chǎn)對企業(yè)價值產(chǎn)生的經(jīng)濟效應及其影響因素，并得出了以下研究結論:一方面，基于配額碳資產(chǎn)交易的限額機制，采用VAR模型，首次探尋了中國區(qū)域配額碳資產(chǎn)

7、市場與股票市場之間的聯(lián)動性。研究結果表明，在相關性方面，高碳排放行業(yè)收益率與碳交易價格有著顯著的負相關關系;在沖擊性方面，上海碳排放權市場與高碳排放行業(yè)股票市場收益率之間存在長期相互影響的聯(lián)動關系;我國目前只有與碳排放權市場關系密切的行業(yè)才會與碳市場之間存在相互影響。另一方面，基于減排碳資產(chǎn)交易的CDM項目機制，本文采用事件分析法檢驗了中國資本市場對企業(yè)在聯(lián)合國注冊CDM減排項目的反應。研究結果表明:上市公司CDM項目通過聯(lián)合國注冊這一

8、事件能對所有公司整體股票價格有顯著影響;而且高碳排放行業(yè)對CDM項目注冊對股票的影響比其它行業(yè)更為顯著。除此之外，我們也發(fā)現(xiàn)了公司規(guī)模會對注冊事件的經(jīng)濟效應產(chǎn)生影響。本文認為我國企業(yè)當前的碳交易和碳資產(chǎn)管理已經(jīng)引起了資本市場投資者的關注，但是由于我國在碳資產(chǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃、運營管理、價值計量和信息披露等方面的很多政策和制度還不夠完善和健全，需要進一步建設和研究，加快建立科學高效的碳資產(chǎn)管理體系，為我國控排企業(yè)提供借鑒和參考。
　　最后

9、，本文基于對中國已有的碳資產(chǎn)交易和管理的理論分析和實證檢驗結果，明確提出構建以價值創(chuàng)造為導向的碳資產(chǎn)管理體系設想。該體系以價值創(chuàng)造為導向，以可持續(xù)發(fā)展原則、成本效益原則和價值最大化原則作為構建原則。本文著眼于碳資產(chǎn)管理的事前預算、事中控制、事后核算的全過程，圍繞企業(yè)價值創(chuàng)造這一主線，分別從“預算管理、運營管理、核算管理”三個核心環(huán)節(jié)對企業(yè)碳資產(chǎn)管理進行設計，提出了價值創(chuàng)造導向的企業(yè)碳資產(chǎn)管理體系的實踐運用，將價值創(chuàng)造理念融入碳資產(chǎn)管理實