大股東控制、制度環(huán)境與股價(jià)同步性.pdf

1、股價(jià)同步性是指單一股票價(jià)格變動(dòng)同市場(chǎng)平均變動(dòng)之間的聯(lián)系，即所謂的“同漲同跌”現(xiàn)象。股價(jià)同步性作為一種重要的股價(jià)現(xiàn)象，反映了個(gè)股所面臨的信息環(huán)境，當(dāng)股價(jià)中包含的公司特質(zhì)信息較多時(shí)，股價(jià)同步性則較低。而信息環(huán)境的好壞體現(xiàn)了公司治理機(jī)制的效率。因此本文選擇了大股東控制這一視角，試圖研究公司治理對(duì)股價(jià)同步性的影響。
　　本文選取了1999-2013年中國(guó)上市公司作為研究對(duì)象，從三個(gè)維度研究了大股東持股比例、制度環(huán)境及股權(quán)性質(zhì)與股價(jià)同步性之

2、間的關(guān)系。本文首先就第一大股東持股比例與股價(jià)同步性之間的關(guān)系進(jìn)行了探究。在此基礎(chǔ)上，加入了制度環(huán)境變量，考察其對(duì)上述兩者之間的關(guān)系有何影響。最后，研究了制度環(huán)境的這一影響在在國(guó)有控股和非國(guó)有控股公司的差異。
　　本文的研究共得出三個(gè)結(jié)論，第一，第一大股東持股比例越高，股價(jià)同步性越低;第二，在制度環(huán)境較好時(shí)，第一大股東持股比例和股價(jià)同步性之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系會(huì)增強(qiáng);第三，較好的制度環(huán)境對(duì)第一大股東持股比例的負(fù)相關(guān)關(guān)系的增強(qiáng)效應(yīng)，在國(guó)有控