中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及效果研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的典型特征是實(shí)現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，由此產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)便是解決這一問(wèn)題的有效方式之一，股東讓渡一部分公司的股權(quán)給管理者，在公司業(yè)績(jī)達(dá)到行權(quán)條件時(shí)，股權(quán)持有者可以按一定條件行權(quán)以獲取收益，從而使管理者參與到企業(yè)的決策和利益分配中，使管理者與股東共同關(guān)注于公司價(jià)值的增長(zhǎng)和長(zhǎng)期發(fā)展。二十世紀(jì)七八十年代，股權(quán)激勵(lì)在西方國(guó)家得到廣泛推廣，而我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度開(kāi)始得比較晚，隨著2005年以來(lái)股權(quán)分置改革的進(jìn)行，20

2、06-2008年證監(jiān)會(huì)先后頒布了《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》及《有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1-3號(hào)》，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的政策體系才基本形成，真正意義上的股權(quán)激勵(lì)才剛開(kāi)始。2009年底，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式設(shè)立，眾多高技術(shù)、高成長(zhǎng)的中小公司在此掛牌上市，為了留住和激勵(lì)人才，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)板上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在這樣的背景下，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及效果的研究有很強(qiáng)的理論與實(shí)踐意義。
　　本文首先回顧并總結(jié)了國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)研究成果，然

3、后闡述了股權(quán)激勵(lì)方面的基本概念與理論基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上揭示了上市公司為何要進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，接著分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀，從方案要素的角度探析它們?nèi)绾螌?shí)施股權(quán)激勵(lì)，隨后采用了實(shí)證分析的方法，從公司業(yè)績(jī)的角度研究股權(quán)激勵(lì)的效果，最后結(jié)合樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐，從實(shí)施原因、方案設(shè)計(jì)和實(shí)施效果三個(gè)角度進(jìn)行案例分析。
　　通過(guò)實(shí)證研究，本文發(fā)現(xiàn)：股權(quán)激勵(lì)的總體效果方面，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)公司業(yè)績(jī)具有正向影響。股權(quán)激勵(lì)要素對(duì)激勵(lì)效果的影響方面，激

4、勵(lì)比例對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響不顯著，股票期權(quán)、限制性股票以及二者的混合模式產(chǎn)生的激勵(lì)效果也不存在顯著差異。
　　通過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的案例研究，本文發(fā)現(xiàn)：股權(quán)激勵(lì)在一定程度上對(duì)其業(yè)績(jī)起到了正面的影響，其股權(quán)激勵(lì)方案也給我們帶來(lái)了一些經(jīng)驗(yàn)與啟示，例如公司應(yīng)該考慮結(jié)合其他模式推出混合型激勵(lì)模式，選擇一個(gè)好的時(shí)機(jī)啟動(dòng)激勵(lì)計(jì)劃，行權(quán)條件中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)考慮加入同行業(yè)比較指標(biāo)等。
　　本文通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)的原因、做法以及效果的研究，期望能為創(chuàng)業(yè)板上