后股權(quán)分置時代控股股東“支持”和“掏空”行為與上市公司價值的研究.pdf

1、0 7 3 0 2 5 2 5 4 盛征 后股權(quán)分置時代控股股東“支持”和“掏空”行為與上市公司價值的研究目 求摘 要???????????????????????????．????????????????．1A B S T R A C T ????????????????????????????????????????21 ．弓I 言??????????????????????????????????????????．．31 ．1 研

2、究目的?????????????????????????????．．31 ．2 研究的背景和意義?????????????????????????．31 ．3 本文的研究框架和研究方法?????????????????????．31 ．3 ．1 本文的研究框架與主要內(nèi)容????????????????????31 ．3 ．2 本文的研究思路和研究方法????????????????????41 ．3 ．3 本文的創(chuàng)新點?????????

3、?????????????????．41 ．4 相關(guān)概念界定???????????????????????????．51 ．4 ．1 后股權(quán)分置時代?????????????????????????．51 ．4 ．2 控股股東????????????????????????????61 ．4 ．3 “支持”和“掏空”?????????????????????????62 ．文獻(xiàn)綜述????????????????????????????

4、??．．82 ．1 公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)影響控股股東行為的研究???????????????．82 ．2 股權(quán)分置改革對控股股東行為的影響研究???????????????．．92 ．3 關(guān)于控股股東行為對公司價值影響的研究???????????????1 02 ．4 對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評述??????????????????????1 23 ．后股權(quán)分置時代控股股東行為的分析??????????????????1 33 ．1 控股股東的定義

5、??????????????????????????1 33 ．2 后股權(quán)分置時代上市公司控股股東行為特征的分析???????????1 34 ．控股股東“支持”行為對公司價值的影響?????????????????．．1 54 ．1 控股股東采取“支持”行為的原因???????????????????1 54 ．2 控股股東采取“支持”行為的主要形式?????????????????．1 54 ．3 控股股東采取“支持”行為的上市公司

6、特征???????????????1 74 ．4 控股股東“支持”行為對上市公司價值影響的案例分析??????????1 85 ．控股股東“掏空”行為對公司價值的影響?????????????????．2 35 ．1 控股股東采取“掏空”行為的原因???????????????????2 35 ．2 控股股東采取“掏空”行為的主要形式?????????????????2 35 ．3 控股股東采取“掏空”行為的上市公司特征????????

7、???????2 55 ．4 控股股東“掏空”行為對上市公司價值影響的案例分析??????????．．2 76 ．結(jié)論??????????????????????????????????????????3 3參考文獻(xiàn)????????????????????????????????3 5后 記???????????????????????????????????????????3 7后股權(quán)分置時代控股股東“支持”和“掏空”行為與上市公司價

8、值的研究A b s t r a c t1 1 l i s p 印l e r f o c u s c s o n Ⅱ圮s t u d y o f t 1 1 c c o I 心0 1 1 i 1 1 9 s h a r e h 0 1 d e r ’s b e l 剛i o r Sc o m p f e h e n s i V e l y 鋤dd e e p l yi l l t h ef u Uc i r c u l a l i o n

9、b a c k g r o u n d ，m a l ( i n gu S e o f n l ec a S es t u d i e s ，t 0 s t u d y t h er e l a t i o I 幽p k 炯v l e e n t h e l i s t e dc o m p a l l i e s ’V a l u e s 撒l d t h e c o m r o l l i n gs h a r e h o l d

10、e r ’sb e l l a V i o 瑙a 舶r S h a r e h o l d e r ’sr i 曲t Sm o u m e d c y l 砌e r r e f o n n ．W i t l lt 1 1 ed e V e l o p m e n to f m o d e m c o m p a l l i e s ，t h e c o n t r 0 1 1 i I 培S h a r e h o l d e ri I

11、lt 1 1 em l eo fc o r ] p o m t e g o V e m a n c e h 觴b e c o f n e i I I l p o r t 觚t i 1 1 c r e 硒i I l g l y ．T l l l e c o m p a n y ’s i I l t e m mp r i I l c i p a l - a g e n t r e l a t i o n s l l i p i s n o

12、t 柏d i t i o I l a l r e l a t i o I 蜥p b e t w e e n s h 骶出o l d e r s 鋤dm a I 砭喀e r s ，b u tt l l ep r i n c i p a l ·a g e n tr e l a t i o I l s l l i pb e 鉚e e ne x t e 刪i l l v e 咖r s 柚dc o n 伽l l i n gS b 晶r

13、e h o l d e r s ．T h e r e f o r e ，c o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e r S ’b e l 擒V i o r a lp a t t 鋤t ：I l i s p a p e re I 培a g e di n ， m e a I l s ‘‰e l i l l g ’a n d “p r o p p i n g ’．T h e r e s e a r c h

14、i sb a S e d o n t h ec t l a ] a 舀n go f t h e t 、7 mk i l l d So f b e h 暑l v i o r Sa n e r t l l er e f o 咖，嬲w e l l 硒s t u d y i n g t h e i I n p a c t o n t h el i s t e dc o m p a I l i e s ’v a l u e s ．h m e o

15、r y a t h o m e 孤l da b r o a db a sb e e nr e v i 即v l e d 缸dt h er e s l l l t s o f t h e 鱺帕y ，i 1 1 t ：h ev i e wo f 廿l e s p e c i a lc h a r a C t e r i S t i c s o f m es e c u r i t i e s m a r k e t ’i n 驢c t e

16、d t ：h e c h a n g e so fc o n t r o l l i I 增s h a r e h o l d e rm e r t h e s h 2 旺er e f o 衄i n g o f l i s t e dc o m p a I l i e si l lC h m ，t I l i sp a p e rd i v i d e s U 1 ec o n t l ．0 1 1 i I l gs h 礎(chǔ)o l d

17、e r ’sa c t i o l l so f l i S t e dc o m p a n y i I lm e f I l l lc h u l a t i o n t i r n e si n _ t 0 錒o c a t e g o r i e s ：p r o p p i n g a c t i V i t i e s ，t l m n e l i n g a C 廿v i t i e s ，a n d t h e ∞t w

18、 o t ) ，p e s妣l l a p t e rs _ t u d y ．O nt I l e s t u d yo f t l l e s et 、Ⅳo p a r t s ，鋤a l y z e 也ec o n t r o l l i n g 婦h o l d e r ’sb e l l a _ v i o rc h a I l g e 撕血e r e f o m o f s h 孤e h o l d e r ’sr i g

19、h t Sm o 硼t e d c y l i l l d e rr e s p e c t i v e l ya n dt l l ei I l l p a c t o n n l el i s t e dc o m p a l l i e s ’V a l u e s ．剮赫佩，w e d r { 1 w o u rc o n c l u s i o n 恤t ，s l l a r e h o l d e r ’s r i g h

20、tm 刪c y l i n d e r r e f - 0 n n、Ⅳi U b o o S ts u p e n ，i s i o nl e V e lo fc o n 臼D l l i n g 妣玳h o l d e 瑙，r e d u c e 恤p o s s i b i l 蚵o f 血e i ro c c u p a 土i o n o f c o r p o r a ：t e a S s e t s d i r e c Ⅱy

21、0 r i n d i r e c t l y Ⅱl r o u g h ‘‘t u I m e l i n g ”b e h a V i o 瑙．T h e r e f o r e ，a g e n c yc o s t S 、) l ，i U b ec u td o w n 觚d c o m p a l l yV a l u e s 謝l lb ea d d e d ．M e 鋤w 蛐e ，s l l a r e 】1 0 l d

22、e r ’sr i g h tm o u I l t e dc y l i I l d e rr e f o m c a n ’te l i I l l i n a t em e 0 C c u 玎e 佻eo f‘慨l i l l g ”b e h a v i o r ．T h e r e f ．0 r e ，i 1 1 o r d e r t 0 p r o m o t e t h e s u p p 砥o ft h e c 0 觸的

23、1 1 i n gs b 舳e h o l d e r 如n d a m e n t a l l y ，t o r c s t r i c t 協(xié)e 0 c c u p a t i o n b e ：l l a V i o r s o f 協(xié)e c o 眥r o l l i I l gs h a ∞h o l d e r s ，w e s h o I l l de n h a n c e t l l ec o m p 鋤y ’s g r

24、 o w t l la b i l i 咄t 0s t a n 丘D m i I I l p r o v i I l gt h ec o r p o r a t eg o V e m a n c es 們K m r e ，p r o t e c t i n gn l e r i g h t s a I l d i n t e r e s t so fs m a l ls h a r e h o l d e r se 凰c t i v e

25、 l y ．K e y w o r d ： S h a n h o l d e r ’s 硒g h t s M o u n t e d C y l i n d e r R e f o m ， B e h a v i o 聃 o fC o n t I 。o I H n gS h a r e h o l d e r s ，P m p p i n g ，1 ．I l n n e I i n g ，t h e U s t e d c o m p