不確定性、居民家庭儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著投資和出口的疲軟，能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的消費(fèi)逐漸成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)研究的熱點(diǎn)。而與我國(guó)目前居民消費(fèi)率的低下相對(duì)立的，就是居民儲(chǔ)蓄率過(guò)高的問(wèn)題。為何在我國(guó)居民收入快速增長(zhǎng)的背景下仍然存在大幅度的延遲消費(fèi)呢？眾多學(xué)者做了大量工作，試圖探尋高儲(chǔ)蓄率背后的動(dòng)機(jī)。其中大部分研究基于傳統(tǒng)的生命周期-持久收入假說(shuō)的理論框架對(duì)消費(fèi)函數(shù)進(jìn)行了探討和檢驗(yàn)，然而根據(jù)該理論，在我國(guó)收入水平較低、利率較低、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高的環(huán)境下，理性消費(fèi)者的決策應(yīng)更加傾向

2、于借貸和消費(fèi)，這卻與現(xiàn)實(shí)情況產(chǎn)生悖離。上世紀(jì)八九十年代逐步發(fā)展起來(lái)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄理論為這一問(wèn)題的解答提供了新的思路。在我國(guó)信貸市場(chǎng)還不盡完善、各類(lèi)社會(huì)保障制度都尚未充分建立的情況下，居民對(duì)于所面臨的收入不確定性，很自然得會(huì)采用預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄這一自保險(xiǎn)手段。本文在回顧、梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選擇采用預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄理論中的最新進(jìn)展緩沖存貨模型，在微觀(guān)與宏觀(guān)兩個(gè)層面研究了居民在面臨不確定性時(shí)的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為。微觀(guān)部分使用了大型微觀(guān)家庭追蹤數(shù)據(jù)——中國(guó)健

3、康與營(yíng)養(yǎng)調(diào)查(CHNS)1997-2011期間六個(gè)調(diào)查年份的數(shù)據(jù)，第三章測(cè)度了居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的比例，第四章驗(yàn)證了城鄉(xiāng)居民的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄行為及生命周期特征。第五章宏觀(guān)部分引入了粘性預(yù)期的分析方法，將未來(lái)不確定性進(jìn)行粘性加總后，考察其對(duì)于消費(fèi)行為的影響，這部分使用了2000-2012年間28省市的季度面板數(shù)據(jù)。論文研究的主要內(nèi)容、方法和得出的主要結(jié)論如下:
　　第一，戶(hù)主年齡在50歲以下的工作人口家庭符合緩沖存貨模型的行為特征，即在工作

4、時(shí)間進(jìn)行緩沖存貨儲(chǔ)備，因此大約在50歲之前家庭服從緩沖存貨儲(chǔ)蓄行為。但是50歲后行為就會(huì)不同，此時(shí)開(kāi)始為退休儲(chǔ)蓄，且會(huì)動(dòng)用年輕時(shí)期的緩沖存貨來(lái)平滑消費(fèi)支出。
　　第二，我國(guó)居民家庭預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的總體比例在51％-55％左右。具體測(cè)度方法是在緩沖存貨模型的框架下，采用家庭財(cái)富與持久收入、不確定性之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系模型，使用中國(guó)健康與營(yíng)養(yǎng)調(diào)查1997-2011六個(gè)調(diào)查年份的跟蹤數(shù)據(jù)，首先對(duì)家庭財(cái)富與不確定性之間的關(guān)系做出估計(jì)，之后根據(jù)估計(jì)值

5、，對(duì)不確定性進(jìn)行模擬設(shè)定，得出不同不確定性強(qiáng)度下所對(duì)應(yīng)的家庭財(cái)富值，進(jìn)而從預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的定義出發(fā)，計(jì)算由不確定性引起的那一部分家庭財(cái)富在總體財(cái)富中的占比。并在得出總體估算后，繼續(xù)分城鄉(xiāng)進(jìn)行了測(cè)算。經(jīng)過(guò)家庭收入不確定性與家庭財(cái)富積累的關(guān)系的探討，發(fā)現(xiàn)家庭持久收入與家庭面臨的不確定性?xún)烧邔?duì)于家庭財(cái)富的積累都具有顯著的正向影響，其中持久收入對(duì)家庭財(cái)富凈增量的影響要比不確定性的影響大。分城鄉(xiāng)來(lái)看，農(nóng)村居民面臨的不確定性對(duì)于財(cái)富積累的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于

6、城鎮(zhèn)居民，且農(nóng)村樣本中不確定性的系數(shù)也高于持久收入，農(nóng)村家庭財(cái)富積累的主要推動(dòng)因素為預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄。在假設(shè)不確定性完全消除后，總體樣本的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄比例為51％-55％左右，農(nóng)村樣本的居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的比例比總體樣本約高8個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中收入不確定性可以下降，但很難完全消除。當(dāng)收入不確定性降低一半時(shí)，總體能釋放出32％-35％的財(cái)富用于消費(fèi)，而農(nóng)村能釋放出39％，隱含地說(shuō)明農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的潛力更大。因此，促進(jìn)收入分配公平、減少收入不確定性、

7、增加農(nóng)民收入均可以成為政策關(guān)注點(diǎn)。
　　第三，1997-2011這十幾年間，伴隨著醫(yī)療保險(xiǎn)改革的深入及樣本家庭生命周期階段的變化，各階段居民儲(chǔ)蓄行為特征均呈現(xiàn)出一定的趨勢(shì)。樣本期間，家庭戶(hù)主經(jīng)歷了從1997年平均年齡30.62到2011年的44.62歲，因此我們也可以使用相同微觀(guān)樣本數(shù)據(jù)，依次分析六個(gè)調(diào)查年份預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄行為的差異性，以及醫(yī)療保險(xiǎn)的推行效果，洞察家庭儲(chǔ)蓄行為的生命周期特征?？傮w來(lái)看，持久收入雖然穩(wěn)步上升，在家庭儲(chǔ)蓄行

8、為中的影響系數(shù)最大，然而整體趨勢(shì)在2000年開(kāi)始遞減，收入對(duì)于家庭儲(chǔ)蓄行為的影響慢慢減弱。而收入不確定性在中間幾個(gè)調(diào)查年份對(duì)于家庭財(cái)富積累有顯著的促進(jìn)作用，是除收入之外，影響家庭儲(chǔ)蓄的第二大因素。戶(hù)主年齡、家庭規(guī)模、少兒撫養(yǎng)率、家庭健康狀況均呈現(xiàn)了一定的生命周期特征，隨著年齡推移，對(duì)于家庭儲(chǔ)蓄行為的影響均發(fā)生了由負(fù)變正的變化。醫(yī)療保險(xiǎn)狀況的整體趨勢(shì)是隨著醫(yī)療保險(xiǎn)改革的推進(jìn)和普及，醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)于家庭儲(chǔ)蓄行為的影響越來(lái)越大。而從醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)于慢

9、性病患家庭的醫(yī)療支出緩解情況來(lái)看，從一開(kāi)始的完全不能緩解，到2009年總體上緩解，后來(lái)又到2011年只能緩解一部分，也看到了我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)改革的成效及不足。另外，隨著居民家庭住房保有率的上升，預(yù)期房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率的影響也從對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)變?yōu)樨?cái)富效應(yīng)。分城鄉(xiāng)分別估計(jì)后發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民家庭間在同時(shí)期眾多行為中均出現(xiàn)相異之處。如持久收入的影響，城鎮(zhèn)弱于農(nóng)村;家庭規(guī)模、少兒撫養(yǎng)率的影響同年度方向相反;戶(hù)主性別主要在農(nóng)村居民中顯著;醫(yī)療保險(xiǎn)農(nóng)村樣本影響系

10、數(shù)增長(zhǎng)得更快。這些都在一定程度上反映了我國(guó)城鄉(xiāng)居民家庭之間在收入水平、家庭觀(guān)念、家庭構(gòu)成等方面存在著異質(zhì)性。
　　第四，粘性系數(shù)或跨期依賴(lài)性在0.6左右，意味著每個(gè)季度消費(fèi)者有60％的比例受到消費(fèi)習(xí)慣或更新信息滯后等因素的影響，而使消費(fèi)行為出現(xiàn)粘性，短期消費(fèi)的路徑依賴(lài)較強(qiáng)。上面的三個(gè)結(jié)論分別使用了非連續(xù)性的居民微觀(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)，囿于數(shù)據(jù)限制從而無(wú)法對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為的跨期依賴(lài)性做出分析，因此這里補(bǔ)充使用了2000-2012年的省際季度面板

11、數(shù)據(jù)，探析了更短的經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)存在跨期依賴(lài)時(shí)的消費(fèi)儲(chǔ)蓄行為。即，當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為不只是受到當(dāng)期和下一期不確定性的影響，而應(yīng)該是受到未來(lái)多期不確定性的共同影響，本文將未來(lái)各時(shí)期不確定性進(jìn)行累計(jì)加總后對(duì)儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為進(jìn)行了分析。根據(jù)估算出的粘性系數(shù)估計(jì)值，選擇了預(yù)期消費(fèi)增長(zhǎng)率作為不確定性的代理變量，構(gòu)建了包含當(dāng)期及未來(lái)多期不確定性累積影響的估計(jì)量，進(jìn)而估計(jì)得出影響系數(shù)。當(dāng)預(yù)期消費(fèi)增長(zhǎng)率從2％增長(zhǎng)為3％時(shí)，當(dāng)季消費(fèi)支出實(shí)際值將減少463.5元