海外并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果研究——基于SY并購(gòu)DX案例.pdf

1、并購(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)壯大規(guī)模，提升實(shí)力，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。隨著全球化的不斷推進(jìn)和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成熟，各種類型的并購(gòu)案例越來(lái)越多。但與此同時(shí)，我們也應(yīng)該注意到，雖然理論研究認(rèn)為通過(guò)并購(gòu)可以改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但事實(shí)上并購(gòu)卻并非都是成功的。上市公司并購(gòu)后績(jī)效的高低，并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，以及并購(gòu)公司的財(cái)務(wù)狀況等，對(duì)并購(gòu)理論和實(shí)踐決策都具有重要意義。因此，本文通過(guò)分析SY公司海外并購(gòu)DX的績(jī)效，探討我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果，以期對(duì)未來(lái)

2、企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)提供更好地認(rèn)識(shí)與借鑒。
　　筆者通過(guò)梳理現(xiàn)有海外并購(gòu)績(jī)效文獻(xiàn)，以并購(gòu)理論與制度背景為研究基礎(chǔ)，并結(jié)合案例的整個(gè)并購(gòu)過(guò)程，以及并購(gòu)的戰(zhàn)略動(dòng)因與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行案例分析。首先，選取超常收益（AR）與累積超常收益（CAR）對(duì)SY公司發(fā)生海外并購(gòu)的短期市場(chǎng)反應(yīng)予以評(píng)價(jià)；運(yùn)用連續(xù)購(gòu)買(mǎi)并持有超常收益（BHAR）對(duì)SY公司發(fā)生并購(gòu)之后36個(gè)月內(nèi)的長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效給予評(píng)價(jià)。其次，對(duì)比分析并購(gòu)公告日前后短期內(nèi)各季度的財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)用杜邦體系綜