高新技術上市公司投資與現(xiàn)金流關系研究.pdf

1、企業(yè)投資與內部現(xiàn)金流關系研究一直都是理論界非常關注的問題，國內外學者對其進行了大量的理論和實證分析，但是研究結果卻存在著很大的差異。高新技術產業(yè)一直在國民經濟中處于主導地位，是加快產業(yè)結構優(yōu)化升級和增強自主創(chuàng)新能力的主力軍，這一產業(yè)的發(fā)展已成為我國社會進步的主要動力和源泉。本文選取高新技術上市公司為研究對象，分別從金融發(fā)展水平和企業(yè)規(guī)模角度來研究投資與現(xiàn)金流敏感性關系，這對于優(yōu)化高新技術上市公司的投融資決策，提高我國高新技術企業(yè)的投資效

2、率，激發(fā)我國高新技術企業(yè)的市場活力具有重要的意義。
　　本文在闡述投資-現(xiàn)金流關系的理論動因和企業(yè)投資理論模型的基礎上，分析了我國高新技術上市公司的投融資現(xiàn)狀，建立適合本文研究的企業(yè)投資模型，選取深滬兩市高新技術上市公司2010-2013年財務數(shù)據(jù)作為實證樣本，研究了高新技術上市公司投資與內部現(xiàn)金流的依賴關系及其產生的原因，而后又以金融發(fā)展水平和企業(yè)規(guī)模為標準，分別研究不同情況下高新技術上市公司投資與現(xiàn)金流的敏感性關系。實證研究結

3、果表明：我國高新技術上市公司投資支出水平與內部現(xiàn)金流量有著強烈的依賴關系，并且這種依賴關系是由于信息不對稱帶來的融資約束問題所產生的；企業(yè)所在地區(qū)金融發(fā)展水平越高，企業(yè)投資活動對內部現(xiàn)金流的依賴程度就會降低；而企業(yè)規(guī)模越小，投資活動則會更多的依賴內部現(xiàn)金流；金融水平的發(fā)展、企業(yè)規(guī)?；洜I能夠降低我國高新技術上市公司投資-內部現(xiàn)金流的敏感性關系；并根據(jù)研究結論提出完善我國高新技術上市公司投融資決策的建議。
　　本文的主要貢獻是結合我