上市公司法人股拍賣(mài)研究.pdf

1、限售法人股是中國(guó)資本市場(chǎng)所特有的一種股份形式。隨著我國(guó)司法介入債務(wù)糾紛中執(zhí)行力度的加大，涉及凍結(jié)和拍賣(mài)限售法人股的司法行為逐年增加。但是，由于上市公司股權(quán)是一種不同于一般有形財(cái)產(chǎn)的特殊財(cái)產(chǎn)，限售流通股司法拍賣(mài)這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式屬于不完全市場(chǎng)交易，其是否能順利拍賣(mài)，核心和關(guān)鍵問(wèn)題是被凍結(jié)股權(quán)拍賣(mài)保留價(jià)的確定。股權(quán)分置改革使得上市公司股票定價(jià)機(jī)制更為完善、定價(jià)基礎(chǔ)更加充分，為研究我國(guó)上市公司限售法人股拍賣(mài)定價(jià)提供了更為貼近市場(chǎng)的估值參照坐標(biāo)。

2、
　　 本文采用一起因債權(quán)債務(wù)糾紛引起的上市公司限售法人股司法拍賣(mài)行為作為研究案例，利用案例分析及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合的研究方法，闡述其限售法人股拍賣(mài)保留價(jià)估算的整個(gè)過(guò)程及定價(jià)依據(jù)。以實(shí)證檢驗(yàn)說(shuō)明：采用市場(chǎng)法作為限售股評(píng)估方法符合目前操作實(shí)際且結(jié)果貼近市場(chǎng)；拍賣(mài)保留價(jià)與流通股市價(jià)高度正相關(guān)；在采用市場(chǎng)法對(duì)限售股拍賣(mài)保留價(jià)的估算過(guò)程中，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)是估價(jià)的重要隱含影響因素；我國(guó)上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格雖然是以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，但拍賣(mài)保