我國開放式基金管理人信賴義務法律制度研究.pdf

1、開放式證券投資基金(以下簡稱開放式基金)作為一種新型的資本市場融資方式,具有隨時申購、贖回的特性,給予基金投資者較大的便利,因而逐漸發(fā)展成為我國金融制度的重要組成部分,穩(wěn)定并促進了資本市場的發(fā)展。在開放式基金的制度安排中,開放式基金資產(chǎn)是由基金管理人負責管理和經(jīng)營的,而基金資產(chǎn)的運營又需要高度的投資知識和技巧,為最大限度地追求基金運用績效,基金管理人被賦予了極大的自由裁量權。因此為保證基金管理人適當而正確地運用其自由裁量權而不至于濫用其

2、權利為自身或第三人牟取利益,并盡職盡力地為基金持有人謀取最大利益而不至于怠于職責,針對基金管理人構建信賴義務的問題仍然是極為重要的課題。本研究分為四個部分：
　　第一部分：開放式基金管理人信賴義務的概述。這一部分首先從英美法中的“受信任標準”角度出發(fā)明確了信賴義務的概念,再對基金管理人的信賴義務與信托法中的信托義務進行了比較,認為信托義務是一種典型的信賴義務,兩者屬于從屬關系。根據(jù)我國《證券基金法》的規(guī)定,開放式基金管理人處于受托

3、人的地位,并且信賴關系中基金管理人與基金持有人之間的地位客觀存在的不均衡事實,這兩方面正是基金管理人信賴義務產(chǎn)生的緣由。最后從法理的角度對基金管理人信賴義務的法律價值進行分析,基金管理人信賴義務的承擔正是公平價值和效率價值的體現(xiàn)。
　　第二部分：開放式基金管理人信賴義務的具體內容。這一部分是我們的重點論述部分。信賴義務的具體內容主要包含注意義務和忠實義務兩個方面。該部分將通過結合美、英、日等國及我國香港地區(qū)的相關基金立法制度,圍繞

4、“注意義務和忠實義務是什么—為什么對開放式基金管理人課以注意義務和忠實義務—開放式基金管理人注意義務和忠實義務怎么樣”這一主線對基金管理人信賴義務的具體內容進行探討。注意義務是對基金管理人稱職的要求,其包括分散性投資、保持基金資產(chǎn)流動性以及控制風險等三方面的要求。確立基金管理人注意義務的根本目的是防止基金管理人權力濫用。而忠實義務則是對基金管理人道德的要求,其根本目的是消除基金管理人及其關聯(lián)人士與基金或基金持有人之間利益沖突,包含利益沖

5、突交易的防范和對基金管理費的管制兩方面的要求?？傊?這一部分的論述對于完善我國開放式基金管理人信賴義務法律體系至為重要。
　　第三部分：我國開放式基金管理人信賴義務法律制度缺陷。本部分比照上述開放式基金管理人信賴義務內涵的系統(tǒng)研究,并通過解讀我國《證券投資基金法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》等一系列基金法律法規(guī),來具體分析我國開放式基金管理人信賴義務法律制度的現(xiàn)狀并提出其中不甚完善之處。在注意義務方面,我國完全禁止基金資產(chǎn)對

6、限制證券、金融衍生工具的投資,還禁止基金管理人信用交易和基金之間相互投資,這些做法過于嚴格地限制了開放式基金的投資范圍,不利于保持基金投資組合的多樣化,也不利于控制基金投資風險。在忠實義務方面,我國對本人交易、基金經(jīng)理的個人交易以及基金管理費法律規(guī)制還不夠合理,缺乏可操作性。
　　第四部分：完善我國開放式基金管理人信賴義務法律制度的建議。本部分承接上一部分對我國開放式基金管理人信賴義務法律制度缺陷的分析,在借鑒外國及地區(qū)基金立法經(jīng)

7、驗的基礎上，就我國開放式基金管理人信賴義務法律制度的完善提出立法建議。這一部分也是寫作本文的目的所在。我國立法應在法律中概括規(guī)定基金管理人負有注意義務和忠實義務,然后在該原則性立法的基礎上輔以具體化的規(guī)定。在注意義務方面,通過建立投資對象的信息調查制度,嚴格限定對限制證券、金融衍生工具和其他基金單位的投資比例等方面來對我國注意義務的法律規(guī)制予以完善。在忠實義務方面,提出建立本人交易例外豁免制度、基金管理人信息披露制度和定期報告義務、調整