信托法律制度在我國(guó)資產(chǎn)證券化中的現(xiàn)實(shí)困境及解決.pdf

1、指導(dǎo)小組成員季立剛教授孫曉屏副教授許凌艷副教授中文摘要資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)起源于上世紀(jì)70年代美國(guó)的融資工具，并在三十多年中迅猛發(fā)展，目前已具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模，全球主要經(jīng)濟(jì)體幾乎無(wú)一例外運(yùn)用資產(chǎn)證券化作為拓寬融資渠道的重要舉措之一。我國(guó)自2005年起由中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)開始實(shí)施銀行信貸資產(chǎn)的證券化試點(diǎn)，以信托法律關(guān)系作為信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)法律結(jié)構(gòu)。然而，由于信托法本身的固有缺陷、與其他法律部門的銜接存在障礙、信托配套法律制度不健全以

2、及信托觀念的不普及等原因，導(dǎo)致信托法在法律適用中存在諸多爭(zhēng)議和困惑，信托的制度優(yōu)勢(shì)僅停留在制度的層面上，在司法實(shí)踐中的效果欠佳。這也使以信托法為基礎(chǔ)的信貸資產(chǎn)證券化在“真實(shí)出售”的法律界定標(biāo)準(zhǔn)、“破產(chǎn)隔離”的法律障礙、發(fā)起機(jī)構(gòu)的法律地位讓渡、受益證券的法律性質(zhì)、判斷信貸資產(chǎn)證券化屬于自益或他益信托等問(wèn)題上存在難以回避的現(xiàn)實(shí)障礙。本文首先通過(guò)回顧資產(chǎn)證券化在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展經(jīng)歷，對(duì)資產(chǎn)證券化的發(fā)展軌跡進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展

3、做簡(jiǎn)單介紹和評(píng)述。其次，本文將對(duì)信托法頒布后的主要問(wèn)題進(jìn)行歸納，指出信托法在信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中所遇法律問(wèn)題的深層次原因。在第三、第四章，本文將基于法律實(shí)務(wù)的層面，列舉信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)司法實(shí)踐中遇到的突出問(wèn)題和法律障礙，例如，“真實(shí)出售”、“破產(chǎn)隔離”在我國(guó)信托法的背景下將會(huì)有怎樣的法律問(wèn)題，這些問(wèn)題在我國(guó)的表現(xiàn)與國(guó)外資產(chǎn)證券化是不完全相同的。本文通過(guò)分析其中的法理原因，對(duì)信托法在我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化中的運(yùn)用提出一些初步的解決路徑。這些