金融衍生工具法律監(jiān)管問(wèn)題研究.pdf

1、華東政法學(xué)院博士學(xué)位論文金融衍生工具法律監(jiān)管問(wèn)題研究姓名：熊玉蓮申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：國(guó)際法學(xué)指導(dǎo)教師：顧功耘20061101作為金融市場(chǎng)的構(gòu)成部分，金融衍生工具市場(chǎng)同樣存在著市場(chǎng)的壟斷、市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)、市場(chǎng)的外部性和公共物品性等導(dǎo)致市場(chǎng)失靈的狀況，因而國(guó)家的立法干預(yù)是必要的。金融衍生工具的法律監(jiān)管實(shí)際上是用公法的方法調(diào)整原本由私法調(diào)整的領(lǐng)域。法律監(jiān)管在消除市場(chǎng)缺陷的過(guò)程中，使市場(chǎng)機(jī)制能夠充分地發(fā)揮作用以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的既定功能，降低系統(tǒng)

2、性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三章是對(duì)金融衍生工具的監(jiān)管體制進(jìn)行研究。金融衍生工具監(jiān)管屬于金融監(jiān)管的范疇，因此其監(jiān)管體制最基本的表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融監(jiān)管中政府監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的“二元監(jiān)管”模式。政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)部管理和交易所自律的三級(jí)監(jiān)管體制依然是國(guó)際金融衍生工具市場(chǎng)監(jiān)管的主流制度，但在具體的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面并沒(méi)有形成一個(gè)固定的、一成不變的模式。各國(guó)都是根據(jù)本國(guó)歷史發(fā)展特點(diǎn)和現(xiàn)實(shí)發(fā)展水平來(lái)構(gòu)筑適合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融衍生工具監(jiān)管

3、體制，并隨著金融衍生工具本身的發(fā)展變化而加以調(diào)整。本章主要分析了美國(guó)政府主導(dǎo)下的多頭監(jiān)管和英國(guó)自律主導(dǎo)型的單一監(jiān)管體制，并指出了各國(guó)在金融衍生工具監(jiān)管體制上的共同特征與發(fā)展趨勢(shì)。本文的第四章到第六章是對(duì)金融衍生工具交易過(guò)程監(jiān)管的論述，也是本文研究的重點(diǎn)。第四章從市場(chǎng)設(shè)立、產(chǎn)品上市和中介監(jiān)管等方面分析對(duì)比了英、美等國(guó)家金融衍生工具市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管制度。在市場(chǎng)設(shè)立上，目前多數(shù)國(guó)家采用統(tǒng)一審批制，而美國(guó)的《2 0 0 0 年商品期貨現(xiàn)代化法案》通

4、過(guò)對(duì)衍生工具市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分和分層管理，成功地引入了對(duì)衍生工具交易所的分類(lèi)審批制度。衍生工具交易所的分類(lèi)審批制一方面提高了監(jiān)管效率和監(jiān)管的靈活性，另一方面滿足了不同實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力的市場(chǎng)參與者的要求，標(biāo)志著對(duì)衍生工具交易的法律監(jiān)管在專(zhuān)業(yè)化道路上邁上了一個(gè)新的臺(tái)階。但隨著現(xiàn)代電子信息技術(shù)的發(fā)展，電子交易系統(tǒng)的廣泛運(yùn)用對(duì)傳統(tǒng)的交易所監(jiān)管模式提出了挑戰(zhàn)。對(duì)產(chǎn)品的監(jiān)管主要解決兩個(gè)問(wèn)題，一是監(jiān)管范圍，二是上市審批。在監(jiān)管范圍上，多數(shù)國(guó)家是以場(chǎng)內(nèi)交易產(chǎn)