2011年銅行情回顧暨2012年銅價走勢分析

1、2011年銅行情回顧暨2012年銅價走勢分析2011年銅市的主題始終圍繞中國緊縮、經(jīng)濟下滑、主權債務危機三重奏進行，為此我們 把銅價分為如下幾個階段：1、2010年末-2011年2月初：流動性余威下銅價沖頂階段。在美國量化寬松推動全球 流動性泛濫的背景下，盡管中國開始通過貨幣政策緊縮流動性，但難阻全球流動性余威，銅 價加速趕頂，倫銅最高突破10000美元，滬銅最高突破77000元；2、2011年2月-2011年5月：中國連續(xù)緊縮，歐債

2、危機深化，銅價見頂回落。中國從 2010年10月開始連續(xù)4次加息并且每隔一個月上調(diào)一次存款準備金率，流動性拐點終于出 現(xiàn)；與此同時歐債危機深化，歐洲危機國家主權評級被連續(xù)下調(diào)，國債收益率連續(xù)上升。在 宏觀系統(tǒng)性風險的打壓下，中國在傳統(tǒng)的消費旺季“旺季不旺”，銅價開始年內(nèi)第一輪下跌， 倫銅下跌至8500美元，滬銅下跌至65000元一線；3、2011年6月-2011年7月：中國緊縮放緩，美國QE3預期，銅價反彈。由于全球經(jīng) 濟出現(xiàn)下滑跡象，

3、中國貨幣政策緊縮力度放緩，國內(nèi)政策出現(xiàn)真空期，同時美聯(lián)儲主席的發(fā) 言引發(fā)了市場對QE3的預期，銅價獲得反彈機會，倫銅最高逼近一萬美元的，但國內(nèi)跟漲力 度疲弱，僅反彈至73000 一線；4、2011年8月-10月中旬：多重利空打壓下銅價崩盤。全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象，主要 經(jīng)濟體PMI均逼近榮枯分水嶺；歐洲主權債務危機進一步擴散至意大利等核心國家，美國也 受債務比例高企影響失去了維持一百年的AAA級評級；與此同時美聯(lián)儲卻未推出進一步的量 化寬

4、松政策，而是實行“扭轉操作”，美元突破4個月的盤整區(qū)間反轉。在多重利空打壓下 銅價崩盤，其中9月份倫銅暴跌24%，為2008年10月以來最深跌幅，倫銅和滬銅分別下跌 至6600美元、50000元一線方才止跌；5、2011年10月下旬至今：銅價企穩(wěn)，寬幅震蕩。由于歐債危機惡化，全球經(jīng)濟再度 陷于衰退邊緣，歐洲國家領導人終于開始實質(zhì)性討論歐債危機的解決方案，并在10月26 日的歐盟領導人峰會上達成一攬子協(xié)議。與此同時，由于國內(nèi)抗通脹取得實質(zhì)

5、成果，中央貨 幣政策取向發(fā)生一定轉變，溫總理在天津調(diào)研時表示貨幣政策將適度微調(diào)，銅價受到提振結 束連續(xù)暴跌，陷入寬幅震蕩格局。2、需求情況：西方國家需求放緩，中國需求保持增長銅衰觀消賽 <2006-2011 ) KT201 -*^20 10：f ^—£003“ J?2OO0 f| —*—20Q7-1 2006^18507506505S04S03502601S010月精煉銅表觀消費同比上升42.42%，環(huán)比增長1.85%,

6、 1-10月精煉銅表 觀消費同比增長1.51%。中國搐煉峭彝聘諂疑（2Q06-2Q1O KT2011 -I 2010 2009句. 2008 ff 2007 中 2006 n1J 606.72 53B.96 469.84 400.50 3&848 287.992 H 471.49 534.11 580.63 371.70 3S7 55 266.513 H 594.35 BS5-57 62094 423.36 409 52 301

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