開(kāi)灤集團(tuán)整體上市模式研究.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，其作用和戰(zhàn)略地位逐步明確，而整體上市作為資本市場(chǎng)的一種運(yùn)作方式，在政策和實(shí)踐層面受到廣泛矚目。在政策角度，2005年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出在解決股權(quán)分置問(wèn)題后，支持績(jī)優(yōu)大型企業(yè)通過(guò)其控股的上市公司定向發(fā)行股份實(shí)現(xiàn)整體上市，目的是推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。股權(quán)分置改革完成之后，國(guó)資委提出在推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和企業(yè)重組中，要積極組織資產(chǎn)或主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)

2、實(shí)現(xiàn)整體上市。2007年，國(guó)資委再次強(qiáng)調(diào)了國(guó)有控股公司的整體上市問(wèn)題。在實(shí)踐的角度，國(guó)有企業(yè)改革的方向是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化不斷發(fā)展的趨勢(shì)，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，通過(guò)資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，發(fā)展成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。2003年，隨著武鋼集團(tuán)等公司整體上市的成功，不少國(guó)有公司紛紛表示整體上市意愿，而在煤炭等資源密集型的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中整體上市也成為強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的途徑。2008年，煤炭行業(yè)并購(gòu)重組以“注資整

3、合”和“區(qū)域整合”為主，行業(yè)內(nèi)11家上市公司圍繞母公司資產(chǎn)注入進(jìn)行了一系列并購(gòu)重組活動(dòng)。
　　 開(kāi)灤集團(tuán)公司素有“中國(guó)煤炭工業(yè)源頭”之稱，其前身開(kāi)灤礦務(wù)局始建于1878年，迄今已有上百年歷史，是我國(guó)大型煤炭企業(yè)。近年來(lái)，隨著神華能源、金牛能源等煤炭企業(yè)通過(guò)整體上市進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資源整合，開(kāi)灤集團(tuán)也將整體上市提上日程。整體上市作為資本運(yùn)作的一種形式，其風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，如何選擇企業(yè)適用的整體上市模式，成為開(kāi)灤集團(tuán)整體上市首先要解決的問(wèn)題，

4、因此，本文針對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)整體上市模式選擇及方案設(shè)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行研究，對(duì)我國(guó)國(guó)有控股企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展整體上市具有重要的理論指導(dǎo)意義和實(shí)踐意義。
　　 本文首先在回顧整體上市相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，針對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀、所在行業(yè)特征及企業(yè)地位，剖析了開(kāi)灤集團(tuán)整體上市的動(dòng)因及戰(zhàn)略定位。在此基礎(chǔ)上，對(duì)整體上市模式進(jìn)行了選擇并深入分析了所選模式的適用性。然后對(duì)開(kāi)灤集團(tuán)定向增發(fā)收購(gòu)模式的方案進(jìn)行設(shè)計(jì)并概念化地分析了整體上市的操作步驟。最后討論了定向增發(fā)收