投資基金年報(bào)的財(cái)務(wù)分析法

1、2009年第12期科學(xué)大眾科學(xué)教育PopularScience財(cái)務(wù)報(bào)表是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的重要工具和手段。報(bào)表的使用者不同，各自的使用目的也不同。投資者關(guān)心基金的長(zhǎng)期獲利能力和短期支付能力，債權(quán)人則希望基金有合理充足的凈資產(chǎn)作為償債保證，管理當(dāng)局重視基金的運(yùn)營能力和投資效果，政府部門則著重考核其社會(huì)效益。因此，使用者只有在熟悉評(píng)價(jià)指標(biāo)特性的基礎(chǔ)上，才能靈活地、有針對(duì)性地選擇與其用途相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，從現(xiàn)有的會(huì)計(jì)報(bào)表資料中摘取有用信息，做出必要

2、的分析，為有關(guān)決策提供參考。一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的基本方法（一）趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是根據(jù)投資基金連續(xù)若干期財(cái)務(wù)報(bào)表，比較各期有關(guān)項(xiàng)目金額并確定其增減變化方向和程度，從而進(jìn)一步揭示基金報(bào)告期的財(cái)務(wù)狀況及預(yù)期財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)動(dòng)態(tài)分析法。下面以一個(gè)開放式投資基金——A基金20072008年財(cái)務(wù)報(bào)表為例進(jìn)行說明：A基金資產(chǎn)負(fù)債表單位：人民幣元2008.12.312007.12.31增減絕對(duì)數(shù)增減相對(duì)數(shù)貨幣資產(chǎn)15912141.4722539340.

3、286627198.8129.40%應(yīng)收賬款1750125.008442356.326692231.3279.27%其他應(yīng)收款2508960.003869460.851360500.8535.16%短期投資21424316.7115759562.835664753.8835.94%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)41595543.1850610720.289015177.1017.81%長(zhǎng)期投資10006785.4016435716.006428930.6

4、039.12%資產(chǎn)總計(jì)51602328.5867046436.2815444107.7023.03%其他應(yīng)付款1033267.76980464.3152803.455.39%應(yīng)交稅金1717860.381717860.380.000.00%其他應(yīng)交款100000.0048164.3151835.69107.62%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2851128.142746489.00104639.143.81%實(shí)收資本40000000.0040000000

5、.000.000.00%未分配利潤(rùn)8751200.4424299947.2815548746.8463.99%所有者權(quán)益合計(jì)48751200.4464299947.2815548746.8424.18%負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)51602328.5867046436.2815444107.7023.03%從該表“資產(chǎn)”項(xiàng)目變動(dòng)看來：1、一年來，該基金公司總資產(chǎn)大幅度下降，約23%。2、短期投資大幅度增長(zhǎng)，約36%，長(zhǎng)期投資大幅度減少，約39%

6、。3、流動(dòng)資產(chǎn)大幅度下降，說明貨幣資產(chǎn)不足，短期償債能力下降。從該表“負(fù)債”和“所有者權(quán)益”項(xiàng)目看來：1、該基金公司實(shí)收資本未變，兩年相平。2、未分配利潤(rùn)大幅度下降，約64%。3、所有者權(quán)益整體大幅度下降，約23%。（二）結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法是通過計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分占總體的比重，分析其構(gòu)成內(nèi)容的變化，從而掌握該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)和趨勢(shì)。這種方法常用來分析資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、收入、費(fèi)用等內(nèi)部結(jié)構(gòu)，屬于靜態(tài)分析，主要采用報(bào)表式結(jié)構(gòu)分

7、析和圖標(biāo)式結(jié)構(gòu)分析兩種方法。A基金投資組合表單位：人民幣萬元項(xiàng)目金額投資比例一、貨幣資金159130.83%二、證券投資309359.94%上市股票226143.82%未上市股票53210.31%國債3005.81%三、房地產(chǎn)投資2765.35%四、其他2003.88%合計(jì)5160100.00%從該表結(jié)構(gòu)可以看出：1、該基金投資多元化，涉及多個(gè)領(lǐng)域，這是我國基金普遍存在的現(xiàn)象。2、主要投資還是集中于證券投資方面，約60%。3、以適當(dāng)?shù)谋?/p>

8、例投資于國債、房地產(chǎn)、其他，適當(dāng)分散基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）比率分析法1、基金流動(dòng)性比率，包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨之后與流動(dòng)負(fù)債的比率。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率達(dá)到2：1，基金就有足夠的償債能力，也表明基金財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，償債能力強(qiáng)，具有足夠的變現(xiàn)能力。2、基金權(quán)益狀況比率，包括負(fù)債比率（負(fù)債資產(chǎn)）和負(fù)債股東權(quán)益比率兩種。負(fù)債比率體現(xiàn)了債權(quán)人提供資本占全部資本的比率，基金負(fù)債比率越小，說明基金管

9、理者比較穩(wěn)健保守，對(duì)基金前景信心不足，反之，則管理者較為自信，行動(dòng)上更加積極。3、基金經(jīng)營成果比率，包括NAV（凈資產(chǎn)）增長(zhǎng)率、基金股份凈資產(chǎn)值、每股凈收益、每股市價(jià)與每股凈收益比率等。其中NAV增長(zhǎng)率是衡量基金業(yè)績(jī)最常用也最重要的指標(biāo)，其公式為：NAV增長(zhǎng)率=（期末NAV值期初NAV值）期初NAV值。二、基金財(cái)務(wù)年報(bào)分析的一點(diǎn)思考（一）基金份額凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較。作為基金自己設(shè)定的追求目標(biāo)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更能夠衡量基金

10、報(bào)告期內(nèi)的表現(xiàn)。在2008年股市單邊嚴(yán)重下跌（滬深股市2008全年跌幅66%左右）的行情下，投資者閱讀年報(bào)時(shí)，一定不要被基金公司跑贏大盤的說法所騙，而是需要仔細(xì)查看一下基金凈值增長(zhǎng)率和同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的比較情況。（二）與公司其他投資風(fēng)格相似的基金之間的業(yè)績(jī)比較。根據(jù)規(guī)定，投資風(fēng)格相似的基金業(yè)績(jī)差異超過5%時(shí)，需要專門做出說明。投資者可以根據(jù)基金公司的說明情況，認(rèn)真分析一下業(yè)績(jī)相差較大的原因。（三）管理者對(duì)報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的

11、說明。對(duì)于投資者而言，在百年不遇的全球性金融危機(jī)面前，業(yè)績(jī)下滑并非不可原諒的過錯(cuò)。關(guān)鍵是要看基金經(jīng)理是否抱著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，認(rèn)真總結(jié)過去一年的運(yùn)作情況，從中吸取教訓(xùn)。投資基金年報(bào)的財(cái)務(wù)分析法劉曉嵐1張瑋玲2（1中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司保定市分公司；2中國聯(lián)通集團(tuán)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)有限公司保定市分公司，河北省071000）摘要：在基金年報(bào)財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)明白“盡信數(shù)字不如無數(shù)字”的道理，不僅對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行認(rèn)真分析，還要對(duì)基金年報(bào)的文字進(jìn)行研究

12、，對(duì)基金的現(xiàn)在發(fā)展情況也應(yīng)有所了解。關(guān)鍵詞：投資基金；財(cái)務(wù)分析中圖分類號(hào)：P627文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10063315(2009)121840011842009年第12期科學(xué)大眾科學(xué)教育PopularScience財(cái)務(wù)報(bào)表是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的重要工具和手段。報(bào)表的使用者不同，各自的使用目的也不同。投資者關(guān)心基金的長(zhǎng)期獲利能力和短期支付能力，債權(quán)人則希望基金有合理充足的凈資產(chǎn)作為償債保證，管理當(dāng)局重視基金的運(yùn)營能力和投資效果，政府部門則著

13、重考核其社會(huì)效益。因此，使用者只有在熟悉評(píng)價(jià)指標(biāo)特性的基礎(chǔ)上，才能靈活地、有針對(duì)性地選擇與其用途相關(guān)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，從現(xiàn)有的會(huì)計(jì)報(bào)表資料中摘取有用信息，做出必要的分析，為有關(guān)決策提供參考。一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的基本方法（一）趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是根據(jù)投資基金連續(xù)若干期財(cái)務(wù)報(bào)表，比較各期有關(guān)項(xiàng)目金額并確定其增減變化方向和程度，從而進(jìn)一步揭示基金報(bào)告期的財(cái)務(wù)狀況及預(yù)期財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)動(dòng)態(tài)分析法。下面以一個(gè)開放式投資基金——A基金20072008年財(cái)務(wù)

14、報(bào)表為例進(jìn)行說明：A基金資產(chǎn)負(fù)債表單位：人民幣元2008.12.312007.12.31增減絕對(duì)數(shù)增減相對(duì)數(shù)貨幣資產(chǎn)15912141.4722539340.286627198.8129.40%應(yīng)收賬款1750125.008442356.326692231.3279.27%其他應(yīng)收款2508960.003869460.851360500.8535.16%短期投資21424316.7115759562.835664753.8835.94%流

15、動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)41595543.1850610720.289015177.1017.81%長(zhǎng)期投資10006785.4016435716.006428930.6039.12%資產(chǎn)總計(jì)51602328.5867046436.2815444107.7023.03%其他應(yīng)付款1033267.76980464.3152803.455.39%應(yīng)交稅金1717860.381717860.380.000.00%其他應(yīng)交款100000.0048164.31

16、51835.69107.62%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2851128.142746489.00104639.143.81%實(shí)收資本40000000.0040000000.000.000.00%未分配利潤(rùn)8751200.4424299947.2815548746.8463.99%所有者權(quán)益合計(jì)48751200.4464299947.2815548746.8424.18%負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)51602328.5867046436.2815444107.

17、7023.03%從該表“資產(chǎn)”項(xiàng)目變動(dòng)看來：1、一年來，該基金公司總資產(chǎn)大幅度下降，約23%。2、短期投資大幅度增長(zhǎng)，約36%，長(zhǎng)期投資大幅度減少，約39%。3、流動(dòng)資產(chǎn)大幅度下降，說明貨幣資產(chǎn)不足，短期償債能力下降。從該表“負(fù)債”和“所有者權(quán)益”項(xiàng)目看來：1、該基金公司實(shí)收資本未變，兩年相平。2、未分配利潤(rùn)大幅度下降，約64%。3、所有者權(quán)益整體大幅度下降，約23%。（二）結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法是通過計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分占總體

18、的比重，分析其構(gòu)成內(nèi)容的變化，從而掌握該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)和趨勢(shì)。這種方法常用來分析資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、收入、費(fèi)用等內(nèi)部結(jié)構(gòu)，屬于靜態(tài)分析，主要采用報(bào)表式結(jié)構(gòu)分析和圖標(biāo)式結(jié)構(gòu)分析兩種方法。A基金投資組合表單位：人民幣萬元項(xiàng)目金額投資比例一、貨幣資金159130.83%二、證券投資309359.94%上市股票226143.82%未上市股票53210.31%國債3005.81%三、房地產(chǎn)投資2765.35%四、其他2003.88%合計(jì)51601

19、00.00%從該表結(jié)構(gòu)可以看出：1、該基金投資多元化，涉及多個(gè)領(lǐng)域，這是我國基金普遍存在的現(xiàn)象。2、主要投資還是集中于證券投資方面，約60%。3、以適當(dāng)?shù)谋壤顿Y于國債、房地產(chǎn)、其他，適當(dāng)分散基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）比率分析法1、基金流動(dòng)性比率，包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨之后與流動(dòng)負(fù)債的比率。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率達(dá)到2：1，基金就有足夠的償債能力，也表明基金財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，償債能力強(qiáng)，具有足夠

20、的變現(xiàn)能力。2、基金權(quán)益狀況比率，包括負(fù)債比率（負(fù)債資產(chǎn)）和負(fù)債股東權(quán)益比率兩種。負(fù)債比率體現(xiàn)了債權(quán)人提供資本占全部資本的比率，基金負(fù)債比率越小，說明基金管理者比較穩(wěn)健保守，對(duì)基金前景信心不足，反之，則管理者較為自信，行動(dòng)上更加積極。3、基金經(jīng)營成果比率，包括NAV（凈資產(chǎn)）增長(zhǎng)率、基金股份凈資產(chǎn)值、每股凈收益、每股市價(jià)與每股凈收益比率等。其中NAV增長(zhǎng)率是衡量基金業(yè)績(jī)最常用也最重要的指標(biāo)，其公式為：NAV增長(zhǎng)率=（期末NAV值期初NA

21、V值）期初NAV值。二、基金財(cái)務(wù)年報(bào)分析的一點(diǎn)思考（一）基金份額凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較。作為基金自己設(shè)定的追求目標(biāo)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更能夠衡量基金報(bào)告期內(nèi)的表現(xiàn)。在2008年股市單邊嚴(yán)重下跌（滬深股市2008全年跌幅66%左右）的行情下，投資者閱讀年報(bào)時(shí)，一定不要被基金公司跑贏大盤的說法所騙，而是需要仔細(xì)查看一下基金凈值增長(zhǎng)率和同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的比較情況。（二）與公司其他投資風(fēng)格相似的基金之間的業(yè)績(jī)比較。根據(jù)規(guī)定，投資風(fēng)格相似

22、的基金業(yè)績(jī)差異超過5%時(shí)，需要專門做出說明。投資者可以根據(jù)基金公司的說明情況，認(rèn)真分析一下業(yè)績(jī)相差較大的原因。（三）管理者對(duì)報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的說明。對(duì)于投資者而言，在百年不遇的全球性金融危機(jī)面前，業(yè)績(jī)下滑并非不可原諒的過錯(cuò)。關(guān)鍵是要看基金經(jīng)理是否抱著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，認(rèn)真總結(jié)過去一年的運(yùn)作情況，從中吸取教訓(xùn)。投資基金年報(bào)的財(cái)務(wù)分析法劉曉嵐1張瑋玲2（1中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司保定市分公司；2中國聯(lián)通集團(tuán)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)有限公司保