金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及其監(jiān)管

1、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及其監(jiān)管：德國(guó)和英國(guó)的比較與借鑒金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及其監(jiān)管：德國(guó)和英國(guó)的比較與借鑒杜莉高振勇?（吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心，吉林長(zhǎng)春，130012）摘要：摘要：從金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展歷程來(lái)看，德國(guó)一直實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而英國(guó)也在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段后，最終于20世紀(jì)80年代末走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)；從金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的組織形式來(lái)看，德國(guó)主要采取的是全能銀行模式，而英國(guó)主要采取的是金融控股公司模式；從金融監(jiān)管模式來(lái)看，德國(guó)和英國(guó)都最終放棄了分業(yè)監(jiān)管模

2、式，實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一監(jiān)管。德國(guó)和英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是中國(guó)金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，而金融控股公司模式是中國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)選擇，與此相適應(yīng)，中國(guó)金融監(jiān)管也必須逐步從分業(yè)監(jiān)管模式過(guò)渡到統(tǒng)一監(jiān)管模式。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營(yíng)；監(jiān)管；比較；借鑒一、德、英金融業(yè)的發(fā)展歷程一、德、英金融業(yè)的發(fā)展歷程（一）德國(guó)：一直實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)德國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，其金融體系的特征是全能銀行（金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種具體實(shí)現(xiàn)形式）在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位

3、，全能銀行不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，不僅能夠全面經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)等各種金融業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供中長(zhǎng)期貸款、有價(jià)證券的發(fā)行交易、資產(chǎn)管理、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等全面的金融服務(wù)，而且還可以經(jīng)營(yíng)不具備金融性質(zhì)的實(shí)業(yè)投資。德國(guó)全能銀行制度傳統(tǒng)可追溯到19世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)德國(guó)正處于工業(yè)化快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，銀行既對(duì)企業(yè)貸款，也幫其發(fā)行股票、債券、直至對(duì)其投資，對(duì)企業(yè)的資金融通提供了全方位的服務(wù)。這樣的金融服務(wù)對(duì)正在迅速擴(kuò)張的工業(yè)有著特殊的意義，尤其在

4、鋼鐵、煤礦、電氣、機(jī)械和重化學(xué)工業(yè)等需要大量資金的行業(yè)更是如此。正是由于德國(guó)銀行的這個(gè)特點(diǎn)，保證了德國(guó)工業(yè)化較高的增長(zhǎng)率，而銀行業(yè)也由此得以迅速地?cái)U(kuò)張。在這樣的背景下，許多綜合性的全能銀行相繼建立，并為德國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用?？梢哉f(shuō)，德國(guó)全能銀行的發(fā)展是德國(guó)工業(yè)發(fā)展的結(jié)果。二戰(zhàn)期間，德國(guó)銀行業(yè)遭到嚴(yán)重破壞。直到20世紀(jì)50年代后期，西德地區(qū)的銀行業(yè)才恢復(fù)了戰(zhàn)前的狀態(tài)，繼續(xù)著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路。兩德統(tǒng)一后，為了使原有東部的銀行體制

5、能夠適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的要求，德?作者簡(jiǎn)介：杜莉（1959—），女，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心研究人員，經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，主要從事金融經(jīng)濟(jì)研究。高振勇(1979—)，男，山東沂南人，吉林大學(xué)博士研究生。該成果得到吉林大學(xué)985工程項(xiàng)目“東北亞研究與東北振興創(chuàng)新基地”的資助。成本最低，金融系統(tǒng)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)高度效率；但從系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在全能銀行內(nèi)傳遞，整個(gè)機(jī)構(gòu)要面對(duì)其內(nèi)部任一部分發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，另外全能銀行內(nèi)部大量

6、頻繁的內(nèi)部交易也提高了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)等歐洲國(guó)家的全能銀行體系是金融混業(yè)的原型，銀行不僅能提供短期銀行信貸和中間業(yè)務(wù)，而且能通過(guò)承銷和股票投資而開(kāi)展長(zhǎng)期資本業(yè)務(wù)；銀行與其投資和持股的商業(yè)及工業(yè)部門之間可以通過(guò)董事會(huì)建立緊密的關(guān)系。全能銀行模式對(duì)銀行自身的資源、能力和管理質(zhì)量有很高的要求。如果銀行自身無(wú)法達(dá)到實(shí)行全能銀行的要求，那么采用全能銀行制不僅不能體現(xiàn)全能銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，相反全能銀行高度分散化所導(dǎo)致的銀行管理復(fù)雜性會(huì)增加銀行

7、的風(fēng)險(xiǎn)。多元化的邊際成本也因?yàn)楦觿?dòng)蕩和不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而大大增加，從而使得要在多種業(yè)務(wù)中保持盈利是比較困難的。（二）英國(guó)的主要組織形式：金融控股公司英國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要采取的是金融控股公司模式，即在金融控股公司或集團(tuán)外設(shè)立若干個(gè)子公司，從事銀行、證券和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，其特征是多個(gè)法人、多張執(zhí)照和多種業(yè)務(wù)。金融控股公司又可以分為純粹控股公司（PureHoldingCompany）和經(jīng)營(yíng)性控股公司（OperatingHoldingCompan

8、y）兩種類型。純粹控股公司的設(shè)立目的只是為了掌握子公司的股份，從事股權(quán)投資收益活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)性控股公司是指既從事股權(quán)控制，又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的母公司。英國(guó)較多采用了經(jīng)營(yíng)性金融控股公司模式，是銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司。相對(duì)于全能銀行模式而言，金融控股公司內(nèi)部的信息交流的部分限制使信息優(yōu)勢(shì)減少，不同業(yè)務(wù)主體的隔離使規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)程度降低，業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)成本和控股公司經(jīng)營(yíng)成本增加；但是另一方面，相對(duì)于全能銀行模式，金融控股公司的利益沖突、風(fēng)險(xiǎn)

9、傳遞等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有所減輕，擴(kuò)展了證券部門的安全網(wǎng)，控股公司在市場(chǎng)和分銷網(wǎng)絡(luò)上可能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。與全能銀行比較，金融控股公司透明度高，受到各國(guó)監(jiān)管部門推崇。金融控股公司模式與完全分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相比較，結(jié)論則正好相反，即效率偏高、風(fēng)險(xiǎn)偏高。金融控股公司由于業(yè)務(wù)范圍廣泛，有利于形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)；業(yè)務(wù)分散化和收入來(lái)源多元化，有利于風(fēng)險(xiǎn)分散化和降低替代風(fēng)險(xiǎn)；能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿欢嘣姆?wù)，密切了銀行與客戶的關(guān)系。金融控股公司在應(yīng)對(duì)金融全球化和