國際收支平衡表的主要內(nèi)容

1、國際收支,,第一節(jié) 國際收支和國際收支平衡表,1．1．1 國際收支的概念,一、國際收支的產(chǎn)生 國際收支(Balance of Payments)是在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的貨幣價值。 國際收支是由一個國家對外經(jīng)濟、政治、文化等各方面往來活動而引起的。生產(chǎn)社會化與國際分工的發(fā)展，使得各國之間的貿(mào)易日益增多，國際交往日益密切，從而在國際間產(chǎn)生了貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系必須在一定日期內(nèi)進行清

2、算與結(jié)算，由此產(chǎn)生了國際間的貨幣收支。 國際間的貨幣收支及其他以貨幣記錄的經(jīng)濟交易共同構(gòu)成了國際收支的主要內(nèi)容。,,,,1．1．1 國際收支的概念,二、國際收支概念的發(fā)展 國際收支的概念是隨著國際經(jīng)濟交易的發(fā)展變化而變化的。 資本原始積累時期，主要的國際經(jīng)濟交易是對外貿(mào)易，出現(xiàn)了早期的國際收支概念。金本位貨幣制度崩潰后，演化為狹義的國際收支概念。二戰(zhàn)后，國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍進一步增加與擴大，就發(fā)展為被各國

3、普遍接受的廣義的國際收支。 IMF自1945年成立后，為了統(tǒng)一認(rèn)識，根據(jù)廣義的國際收支概念，對國際收支做了解釋，認(rèn)為國際收支是一個經(jīng)濟體（一個國家或地區(qū)）與其他經(jīng)濟體在一定時期（通常為1年）發(fā)生的全部對外經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。它即包括清償債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的貨幣收支，也包括無償?shù)膶ν庠?、其他單方面轉(zhuǎn)移及以貨易貨等不發(fā)生貨幣收支的行為。,1．1．1 國際收支的概念,三、 對國際收支概念的理解 1、國際收支是一個流量概念

4、當(dāng)人們提及國際收支時，總是需要指明是屬于哪一段時期的。這一報告期可以是一年，也可以是一個季度或一個月等，但通常以一年作為報告期。 2、國際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易 國際收支以經(jīng)濟交易為基礎(chǔ)，具體包括四種類型：①交換；②轉(zhuǎn)移；③移居；④其它根據(jù)推論存在的交易。 3、國際收支記載的是一國居民和非居民之間的交換 居民是指在一個國家(或地區(qū))的居住期限達一年以上的經(jīng)濟單位，否則，該經(jīng)濟單位就被稱為該國(或該地區(qū))的非

5、居民。居民與非居民包括個人、企業(yè)、政府和非贏利性團體與機構(gòu)。,1．1．2 國際收支平衡表的編制原則,一、國際收支平衡表的含義 國際收支平衡表是一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。為便于各會員國編制國際收支平衡表，國際貨幣基金組織出版了《國際收支手冊》，并多次進行了修改，對編表所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成等都作了統(tǒng)

6、一的規(guī)定或說明，要求會員國每年按統(tǒng)一格式向其提交國際收支平衡表。,1．1．2 國際收支平衡表的編制原則,二、國際收支平衡表的編制原則1、居民原則 國際收支平衡表主要記載的是居民與非居民之間的交易。 2、計價原則 國際收支原則上按成交時的市場價格來計價。3、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則 一旦經(jīng)濟價值產(chǎn)生、改變、交換、轉(zhuǎn)移或消失，交易就被記錄下來，一旦所有權(quán)發(fā)生變更，債權(quán)債務(wù)就

7、隨之出現(xiàn)。4、復(fù)式計帳原則 任何一筆交易要求同時作借方記錄和貸方記錄；一切收入項目 或負債增加、資產(chǎn)減少的項目，都列入貸方；一切支出項目或資產(chǎn)增加、負債減少的項目都列入借方；借貸兩方金額相等。如果交易屬于單向轉(zhuǎn)移，計帳的項目只有一方，不能自動成雙匹配，就要使用某個特種項目計帳以符合復(fù)式計帳的要求。,1．1．2 國際收支平衡表的編制原則,兩個經(jīng)驗法則：第一，凡是引起本國從外國獲得外匯收入的交易記入貸

8、方，凡是引起本國對國外有外匯支出的交易記入借方；第二，凡是引起本國外匯供給的交易記入貸方，凡是引起本國外匯需求的交易記入借方。,一、經(jīng)常項目（current account） 該帳戶通常設(shè)以下三個子項目： 1、貿(mào)易項目（trade account） 2、無形貿(mào)易項目（invisible account） 3、單方面轉(zhuǎn)移項目（unrequited transfer account）指實物或金融資產(chǎn)在國

9、際間發(fā)生單方面的轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生的收支。二、資本帳戶（capital account） 1、長期資本項目（long-term capital account） 2、短期資本項目（short-term capital account） 三、平衡項目（balancing account） 是為了平衡經(jīng)常項目與資本項目“缺口”而設(shè)置的調(diào)節(jié)性項目 1、

10、 錯誤與遺漏（errors and omissions account） 2、官方儲備項目（reserve account）,1.1.3 國際收支平衡表的主要內(nèi)容,單方面轉(zhuǎn)移：不發(fā)生償還的實物、金融資產(chǎn)所有權(quán)在國際間的轉(zhuǎn)移。 包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。 Except: A 固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 B 同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其

11、為條件的資金轉(zhuǎn)移 C 債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。 ABC屬于資本轉(zhuǎn)移,1.1.3 國際收支平衡表的主要內(nèi)容,直接投資和證券投資的界限 直接投資者必須擁有企業(yè)10%或以上的普通股或投票權(quán)資本和金融賬戶——金融賬戶——證券投資經(jīng)常賬戶——收入——證券投資,1.1.3 國際收支平衡表的主要內(nèi)容,錯誤與遺漏（Errors

12、 and Omissions） 根據(jù)復(fù)式簿記原則，國際收支平衡表的借貸總額應(yīng)當(dāng)相等。 in theory， 經(jīng)常項目差額 + 資本和金融項目差額 （except儲備資產(chǎn)） = 儲備資產(chǎn)凈差額,1.1.3 國際收支平衡表的主要內(nèi)容,,第二節(jié) 國際收支失衡及其調(diào)節(jié),在國際收支平衡表里，國際收支最后總是平衡的，這種平衡是會計意義上的平

13、衡。但在實際當(dāng)中，國際收支經(jīng)常存在不平衡，即出現(xiàn)不同程度的順差或逆差，這就是國際收支失衡（disequilibrium）的含義。 為了深入了解國際收支失衡的含義，我們引入兩個概念：1、自主性交易(autonomous transaction),亦稱事前交易（ex-antetransaction）.2、調(diào)節(jié)性交易，也稱補償性交易（accommodating or compensatory transaction）或事后交易（

14、ex-post transaction）.,1.2.1 國際收支失衡的含義,1.2.1 國際收支失衡的含義,一、國際收支不平衡的口徑按照傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支不平衡的口徑可以分為以下四種：1、貿(mào)易收支差額是商品進出口收支差額（不含勞務(wù)）,1.2.1 國際收支失衡的含義,?2、經(jīng)常項目收支差額是衡量國際收支狀況最重要的一個差額，綜合反映了一個國家的進出口狀況（包括無形進出口，如勞務(wù)、保險、運輸）?

15、3、資本和金融賬戶差額根據(jù)復(fù)式簿記原理，在國際收支中一筆貿(mào)易流量通常對應(yīng)一筆金融流量，因此經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是一個問題的兩個方面。不考慮錯誤與遺漏時，兩者的余額之和等于零。,1.2.1 國際收支失衡的含義,4、綜合賬戶差額或總差額?是經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。它必然導(dǎo)致官方儲備的反向

16、變動，可用來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。,二、國際收支失衡的類型(一)季節(jié)性和偶然性的失衡 由于生產(chǎn)、消費有季節(jié)性變化，一個國家的進出口也會隨之而變化。季節(jié)性變化對進出口的影響并不一樣，因而造成季節(jié)性的國際收支失衡。例如，在那些以農(nóng)產(chǎn)品為主要出口商品的發(fā)展中國家，國際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡。因為這些國家的農(nóng)業(yè)部門要根據(jù)季節(jié)的需要來進口化肥、機械設(shè)備和燃料等，或在收獲之前，這些國家必須進口食物以滿足消費的需要

17、，其貿(mào)易的季節(jié)性變化十分明顯。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,無規(guī)律的短期災(zāi)變也會引起國際收支的失衡，這被稱為偶然性失衡。例如洪水、地震這樣的自然災(zāi)害造成谷物歉收而減少了谷物出口。這種偶然性失衡對國際收支的影響是一次性的，且引起的失衡是暫時性的。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,(二)周期性失衡 市場經(jīng)濟國家，由于受商業(yè)周期的影響，周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段，在周期的不同階段，無論是價格水平的變化，還

18、是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，對國際收支狀況都會產(chǎn)生不同的影響。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟條件變動而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國際收支失衡，稱為周期性失衡。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,(三)貨幣性失衡一國貨幣價值變動(通貨膨脹或通貨緊縮)引起國內(nèi)物價水平變化，從而該國一般物價水平與其他國家比較相對地發(fā)生變動，由此引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。當(dāng)一國的生產(chǎn)成本與一般物價水平普遍上升，使其相對高于其他國家，則該國的出口

19、會受到抑制，而進口則受到鼓勵，其經(jīng)常項目收支便會惡化，造成國際收支赤字。反之則會發(fā)生與上述情況相反的結(jié)果，即國際收支盈余。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,(四)結(jié)構(gòu)性失衡當(dāng)國際分工格局或國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國際收支失衡，稱為結(jié)構(gòu)性失衡。世界各國由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一定的國際分工格局。這種國際分工格局隨要素稟賦和

20、其他條件的變化將會發(fā)生變化，任何國家都不能永遠保持既定的比較利益。如果一個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能隨國際分工格局的變化而得到及時調(diào)整，便會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,(五)不穩(wěn)定的投機和資本外逃造成的失衡 在短期資本流動中，不穩(wěn)定投機與資本外逃是造成國際收支失衡的另一個原因，它們還會激化業(yè)已存在的失衡。投機性資本流動是指利用利率差別和預(yù)期的匯率變動來牟利的資本流動。投機可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。穩(wěn)

21、定性投機與市場力量相反，當(dāng)某種貨幣的需求下降，投機者就買進該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。而不穩(wěn)定的投機會使匯率累進惡化，投機造成貶值，貶值又進一步刺激投機，從而使外匯市場變得更加混亂。資本外逃與投機不同，它不是追求獲利，而是害怕?lián)p失。當(dāng)一個國家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動蕩或戰(zhàn)爭威脅時，在這個國家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其資金轉(zhuǎn)移到他們認(rèn)為穩(wěn)定的國家，造成該國資本的大量外流。不穩(wěn)定投資和資本外逃具有突發(fā)性、規(guī)模大的特點，在國際資本流

22、動迅速的今天，往往成為一國國際收支失衡的重要原因。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,此外，從需求角度看，消費者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場收入的變化、產(chǎn)品來源及價格變化等都會使國際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種變化而得到及時調(diào)整，也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。,1.2.2 國際收支失衡的主要原因,1．2．3國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響,一、國際收支持續(xù)逆差對國內(nèi)經(jīng)濟的影響 1、

23、導(dǎo)致外匯儲備大量流失 。儲備的流失意味著該國金融實力甚至整個國力的下降，損害該國在國際上的聲譽。 2、導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過度下跌，會削弱本幣在國際上的地位。導(dǎo)致該國貨幣信用的下降，國際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機。 3、使該國獲取外匯的能力減弱，影響該國發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進口，使國民經(jīng)濟增長受到抑制，進而影響一國的國內(nèi)財政以及人民的充分就業(yè)。 4、持續(xù)性逆差還可能使該國陷入債務(wù)

24、危機。,1．2．3國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響,二、國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響 1、持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供 給，沖擊經(jīng)濟的正常增長。 2、持續(xù)順差在外匯市場上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對 本國貨幣的需求，導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，提高了以外幣表 示的出口產(chǎn)品的價格， 3、降低了以本幣表示的進口產(chǎn)品的價格。導(dǎo)致在競爭激烈的國際市場

25、 上，其國內(nèi)商品和勞務(wù)市場將會被占領(lǐng)。 4、持續(xù)順差會使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。 5、影響了其他國家經(jīng)濟發(fā)展，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦，甚至報復(fù)，不利于國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展。 6、一些資源型國家如果發(fā)生過度順差，意味著國內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，會給這些國家今后的經(jīng)濟發(fā)展帶來隱患。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),一、自動調(diào)節(jié) 1、金本位制度下的自動調(diào)節(jié)機制 其基本思想是：各國

26、只要遵循游戲規(guī)則（見插圖），一國國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價的漲跌而自動取得平衡。 圖1-1金本位制度下國際收支自動調(diào)節(jié)機制,2、紙幣流通制度下的自動調(diào)節(jié)機制 在信用貨

27、幣流通的制度下，紙幣流通使國際間貨幣流動失去直接清償性，國際間的貨幣交換必須通過匯率來實現(xiàn)，因此“物價—金幣流動機制”已不復(fù)存在。雖然如此，在出現(xiàn)國際收支失衡時，仍然會存在某些調(diào)節(jié)機制，具有使國際收支自動恢復(fù)均衡的作用。根據(jù)起作用的變量不同，可將自動調(diào)節(jié)機制分為四類：匯率調(diào)節(jié)機制、利率調(diào)節(jié)機制、價格調(diào)節(jié)機制和收入調(diào)節(jié)機制。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),（一）匯率調(diào)節(jié)機制 當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時，

28、必然會對外匯市場產(chǎn)生壓力，促使外匯匯率的變動。如果該國政府允許匯率自發(fā)變動，而不加以干預(yù)，則國際收支的失衡就有可能會被外匯匯率的變動所消除，從而使該國國際收支自動恢復(fù)均衡。例如，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差時，必然會引起外匯市場上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對外匯市場進行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本幣匯率會下跌。如果該國滿足馬歇爾-勒納條件，那么本幣貶值將會改善該國國際收支狀況，并使其國際收支趨于均衡；反之，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時

29、，本幣匯率的自發(fā)上升也會使該國的國際收支自發(fā)趨于均衡。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),（二）利率調(diào)節(jié)機制 在固定匯率制度下，國際收支失衡會通過貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，引起利率水平的變化，從而起到減輕一國國際收支失衡的作用。例如，在出現(xiàn)國際收支逆差的情況下，如果貨幣當(dāng)局采取嚴(yán)格的穩(wěn)定匯率政策，就必然會干預(yù)外匯市場，拋售外匯儲備，回購本幣，從而造成本國貨幣供應(yīng)量的下降。貨幣量的減少會產(chǎn)生一個提高利率的短期效應(yīng)，導(dǎo)致本國資本外流減少，外國資本

30、流入增加，從而使該國資本和金融賬戶得以改善，并減輕國際收支逆差的程度；反之，國際收支盈余會通過貨幣供應(yīng)量的上升和利率水平的下降，導(dǎo)致本國資本外流增加，外國資本流入減少，使其國際收支盈余減少甚至消除。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),（三）價格調(diào)節(jié)機制 價格的變動在國際收支自動調(diào)節(jié)機制中也發(fā)揮重要的作用。例如，在國際收支出現(xiàn)赤字時，貨幣供應(yīng)量的下降，會使公眾所持有的現(xiàn)金余額低于其意愿水平，該國居民就會縮減對商品和勞務(wù)的開支，從而引起

31、價格水平的下降。本國商品相對價格的下降，會提高本國商品的國際競爭力，從而使本國的出口增加，進口減少，該國國際收支狀況得以改善；反之，國際收支盈余會通過物價水平的上漲，削弱該國商品的國際競爭力，進而在一定程度上矯正國際收支盈余。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),（四）收入調(diào)節(jié)機制 如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國際收支的失衡，經(jīng)濟體系內(nèi)部就會自發(fā)產(chǎn)生使收入水平發(fā)生變動的作用力，而收入的變動至少會部分地減少國際收支的失衡程度。例如，在某

32、一均衡收入水平上，由于一國出口的增加導(dǎo)致國際收支順差，但與此同時，出口的增加又會引起國民收入水平的增加（乘數(shù)效應(yīng)），從而會引起進口的增加，這就部分地抵消了出口的變動，從而減少了該國國際收支順差的程度；反之，當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，國民收入的下降將會部分地消除該國國際收支逆差。,1.2.4 國際收支失衡的調(diào)節(jié),二、人為調(diào)節(jié) 在紙幣流通制度下，國際收支自動調(diào)節(jié)機制因為要受到許多因素的影響和制約，其正常運作具有很大的局限

33、性，其效應(yīng)往往難以正常體現(xiàn)，盡管人為的調(diào)節(jié)也具有一定的負作用，但各國都在不同程度上予以運用。1、支出變更政策 指通過改變社會總需求或經(jīng)濟中支出的總水平，進而改變對外國商品、勞務(wù)和金融 資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。它主要包括財政政策和貨幣政策。2、 匯率政策 指一個國家通過調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，由此影響進出口商品的價格和資本流出入的實 際收益，進而達到調(diào)節(jié)國際收支失衡的

34、一種政策。 匯率政策的運用受到一些條件的約束，比如：進出口商品供給和需求的彈性。3、資金融通政策 指一國通過動用官方儲備和使用國際信貸便利而調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。主要用于解決臨時性的國際收支失衡。4、直接管制政策 指一國對國際經(jīng)濟交易直接采用嚴(yán)格的行政管制，主要包括外匯管制和貿(mào)易管制。 5、國際經(jīng)濟金融合作政策 在世界范圍內(nèi)解決各國的國際收支不平衡，并取得較為顯著的效果，各個國家之間必須相互諒

35、解，加強國際經(jīng)濟金融合作?？傊?，調(diào)節(jié)國際收支失衡的政策是多樣化的，每一種政策都有其 各自的特色與調(diào)節(jié)功效，一國可根據(jù)具體情況予以取舍。,,第三節(jié) 國際收支理論,一、 核心觀點 重商主義者認(rèn)為，貴金屬（黃金和白銀）是財富的唯一形態(tài)。這種財富聚斂的主要途徑，是取得國際貿(mào)易順差，亦即外貿(mào)順差是該財富增加的源泉。因此，他們極力主張政府實行貿(mào)易保護政策。二、評價 “貿(mào)易順差論”嚴(yán)格地說不是國際收支理論，但它

36、的觀點，卻是國際收支理論發(fā)展的起點。,1.3.1 貿(mào)易順差論,1.3.1 貿(mào)易順差論,一、古典學(xué)派的國際收支自動調(diào)節(jié)理論 1、 特點：該理論是建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上，以金本位制和自由貿(mào)易的存在為前提。 調(diào)節(jié)過程均涉及三個小環(huán)節(jié)，即黃金量多寡、物價高低和進出口增減。 2、代表觀點：休謨機制 3、評價： 該理論至今廣為流傳，但該理論是有局限性的，表現(xiàn)在： （1）其建立的前提是貿(mào)

37、易自由化和黃金在國際間的自由輸出入，超出此前提，則理論只能流于幻想。 （2）其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，但卻忽略了對黃金和商品內(nèi)在價值的分析，也沒有對黃金數(shù)量變動引起物價變化從而影響進出口的時滯作應(yīng)有的考察。 （3）只考慮匯率與物價的調(diào)節(jié)作用，而沒有提及利率與國民收入的調(diào)節(jié)作用。,1.3.1 貿(mào)易順差論,國際金本位制是一種組織松散的國際貨幣制度，各主要資本主義國家自覺遵守以下貨幣紀(jì)律：①各國貨幣均以一定數(shù)量的黃金定值，每一單位貨

38、幣有其法定含金量；②金幣是無限法償貨幣，具有無限支付手段的職能；③金幣可自由鑄造、自由兌換；④各國的貨幣儲備為黃金，國際結(jié)算可使用黃金，黃金可自由輸出入。國際金本位制度的建立，為世界經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造了良好的國際金融環(huán)境，極大地推動了國際貿(mào)易、國際投資以及世界各國的經(jīng)濟增長。但1914年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，使國際金本位制受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，各國在戰(zhàn)時均實行黃金禁運和紙幣停止兌換黃金，國際金本位暫時停止實行。戰(zhàn)后世界經(jīng)濟形勢發(fā)生了很大變化，各國

39、通貨膨脹嚴(yán)重，匯率劇烈波動，對國際貿(mào)易和國際收支產(chǎn)生了非常不利的影響。于是在戰(zhàn)后國際政局稍稍穩(wěn)定后，各國便先后著手恢復(fù)金本位。美國率先于1919年恢復(fù)黃金的自由兌換，英國于1925年恢復(fù)金本位，并維持英鎊戰(zhàn)前平價，法國于1928年恢復(fù)金本位，其他主要資本主義國家也相繼恢復(fù)了各種形式的金本位。,1.3.1 貿(mào)易順差論,但此時恢復(fù)的國際金本位制與戰(zhàn)前已大不相同，除了美國仍然實行完整的金幣本位制度以外，英法兩國實行的是金塊本位制度，而德國、

40、意大利等其他國家則實行以美元、英鎊和法郎為中心的金匯兌本位制度，將本國貨幣與實行金本位制度國家（美國、英國和法國）的貨幣保持固定的比價，并在該國存放外匯或黃金儲備，以便隨時干預(yù)外匯市場。實際上，此時的國際貨幣制度幾乎已經(jīng)演變成國際金匯兌本位制度。1929年爆發(fā)的空前嚴(yán)重的世界性經(jīng)濟危機和1931年因國際資本流動沖擊所引發(fā)的金融危機，使戰(zhàn)后各國勉強建立起來的國際金本位制度受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，英國不得不于1931年放棄金本位，美國因

41、受經(jīng)濟危機的影響也于1933年放棄金本位，從而導(dǎo)致國際金本位制度的徹底崩潰。,1.3.1 貿(mào)易順差論,二、凱恩斯革命與梅芡勒國際收支理論 1、特點： 該理論認(rèn)為收入與就業(yè)對經(jīng)濟的發(fā)展具有決定性意義。 英國著名的經(jīng)濟學(xué)家約翰． 梅納德 ．凱恩斯（John M Keynes）在1930年左右提出。 2、核心觀點： 該理論認(rèn)為“充分就業(yè)均衡”只是一種特殊的情況，“小于充分就業(yè)均衡”才是資本主義

42、的常態(tài)。收入與就業(yè)對經(jīng)濟的發(fā)展具有決定性意義。這就是所謂的“凱恩斯革命” 3、評價： 該理論引導(dǎo)許多經(jīng)濟學(xué)家從新的經(jīng)濟學(xué)原理和角度來闡述國際收支理論，出現(xiàn)了諸如“梅茨勒價格——利率調(diào)節(jié)理論”等新的理論。該理論雖然對傳統(tǒng)的理論有所改造，但實質(zhì)上仍屬于自動調(diào)節(jié)理論的范疇。,1937年英國女經(jīng)濟學(xué)家瓊-羅賓遜提出 一、核心觀點 貨幣貶值具有促進出口，抑制進口的作用。貶值能否揚“出”抑“進”，取決于供求

43、彈性。為了使貶值有助于減少國際收支逆差，必須滿足馬歇爾——勒納條件。 二.假設(shè)條件 1.假定貿(mào)易商品的供給價格彈性幾乎為無窮大； 2.假定沒有資本流動，國際收支等于貿(mào)易收支； 3. 假定其他條件（如收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對貿(mào)易收支的影響。,1.3.3 國際收支彈性分析理論,(二)馬歇爾—勒納條件,其中，Df表示本國對外國進口品的需求曲線 Sf表示外國對進口品的供給曲線

44、 Dh表示外國對本國出口品的需求曲線 Sh表示本國對出口品的供給曲線,令E表示外匯匯率，X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有：,(1-1),對外匯匯率E求導(dǎo)，得：,(1-2),經(jīng)過簡單的代數(shù)變形，有：,(1-3),設(shè)　　，　分別表示貶值國出口商品和進口商品需求價格彈性的絕對值，則(1-3)式可表為：,(1-4),本幣貶值是否能改善一國貿(mào)易收支狀況，取決于 　

45、的符號。顯然，當(dāng)　　>０，即　　　　　　　時，本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設(shè)一國貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即ME＝X，則問題可簡化為判斷：,(1.5),于是： ① 如 ＋ >1，那么 ，國際收支因本幣貶值而改善；② 如　　＋　?。?，那么　?。剑?，國際收支狀況保持不變；③ 如　?。　?lt;1，那么　?。迹埃瑖H收支因本幣貶值而惡化。,條件:,(1.6),

46、稱為馬歇爾—勒納條件。如果該條件能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)常項目收支狀況會因本幣貶值得到改善。,(三)畢肯戴克—羅賓遜—梅茨勒條件,馬歇爾-勒納條件的一個假設(shè)前提是進出口供給彈性無窮大，即進口和出口的供給曲線為水平線。摒棄這一假設(shè)后，本幣貶值改善經(jīng)常項目收支狀況的條件變?yōu)?(1.7),(四)J曲線效應(yīng),J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)

47、，最終改善一國貿(mào)易收支狀況。,,三.評價 該理論有局限性，表現(xiàn)在： 1、是局部均衡分析，只考慮匯率變動對進出口貿(mào)易的影響，忽略了其他重要的經(jīng)濟變量對國際收支的影響以及其他一些相互關(guān)系； 2、是一種靜態(tài)分析，看不到貶值不是通過相對價格變動，而是通過貨幣供給和絕對價格水平的變動來改善貿(mào)易收支，無法提出正確的貨幣政策； 3、是一種微觀分析忽略了宏觀經(jīng)濟分析的關(guān)于收入——支出——收入循環(huán)

48、 理論的 基本觀點，看不到貶值與對外貿(mào)易引起的國民收入變化影響國際收支均衡的機制，無法提出正確的收入政策； 4、供給具有完全彈性這一假設(shè)不符合實際，貨幣貶值在一定條件下，可在一定程度上改善貿(mào)易收支狀態(tài)，但不能從根本上解決國際收支問題。,1952年有詹姆士-愛得華-米德和S-亞歷山大提出從國民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析 核心觀點 該

49、理論建立的基礎(chǔ)是凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟分析，他把經(jīng)濟活動視為一個互相聯(lián)系的整體。在這個整體中最重要的分析指標(biāo)是總供給、總需求、國民收入和就業(yè)總量。 吸收分析法的表現(xiàn)形式：貿(mào)易差額B=國民收入Y—總吸收A 轉(zhuǎn)換政策和吸收政策的相互配合運用，是一國經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)外部平衡的主要條件。 1、現(xiàn)金余額效應(yīng) 2、貨幣錯覺 3、收入再分配效應(yīng)

50、 4、其他效應(yīng),1．3．4 國際收支吸收分析法,(一)基本理論框架,運用國民收入恒等式：,Y=C+I+G+X-M (1-21),經(jīng)移項整理后得：,X-M=Y-(C+I+G) (1-22),以B代表國際收支經(jīng)常帳戶差額，則有：,B=X-M=Y-(C+I+G) (1-23),以A代表國內(nèi)支出總額，即A＝C＋I＋G，亞歷山大將其命名為“吸收”，則(1-23)式變?yōu)椋?B=Y-A

51、 (1-24),國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)。,(二)貨幣貶值效應(yīng)分析,對(1-24)式取增量形式可得：,(1.25),貨幣貶值影響經(jīng)常帳戶通過兩種方式進行：①貨幣貶值導(dǎo)致該國生產(chǎn)的變化，從而導(dǎo)致經(jīng)常帳戶差額被收入變化和收入引致的吸收變化的兩者差額所改變；②貨幣貶值可改變與任一既定實際收入水平相聯(lián)系的實際吸收量。

52、貨幣貶值對收入有直接效應(yīng)ΔY(閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源配置效應(yīng)），而對支出的效應(yīng)則可分為兩部分：即作為收入變動的結(jié)果和收入以外的其他原因所產(chǎn)生的變動。前者可表示為cΔY，其中c是邊際吸收傾向；后者可記為ΔAd，亞歷山大稱其為貶值對吸收的“直接效應(yīng)”（實際現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣錯覺效應(yīng)）。,由于,(1.26),所以,(1.27),由(1-27)式，貨幣貶值對國際收支狀況的實際效果要取決于三個因素：①貶值對實際收入所產(chǎn)生

53、的直接效應(yīng)；②邊際吸收傾向的大?。虎圪H值對吸收的直接效應(yīng)（具體見書中P39-P41）。,1.貨幣貶值對收入的直接效應(yīng),(1)閑置資源效應(yīng)　　(2)貿(mào)易條件效應(yīng)　　(3)資源配置效應(yīng),2.貨幣貶值對吸收的直接效應(yīng),(1)實際現(xiàn)金余額效應(yīng)　　(2)收入再分配效應(yīng)　　(3)貨幣錯覺效應(yīng),(三)對吸收論的評價,國際收支吸收論建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)之上，采用一般均衡分析的方法，將國際收支和整個國民經(jīng)濟的諸多變量聯(lián)系起來進行分析，從

54、而克服了國際收支彈性理論局部均衡分析的局限性，較之彈性理論前進了一大步。同時，吸收理論還具有強烈的政策配合的涵義，使其具有較強的應(yīng)用性。,吸收理論的局限性表現(xiàn)在：,3.忽略了資本流動在國際收支中的作用。,1.沒有對收入吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。,2.隱含了兩個重要的假定，即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機制運行順暢，在現(xiàn)實中難以實現(xiàn)。,由美國經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾和約翰遜在休謨機制的基礎(chǔ)上于上世紀(jì)6

55、0年代、70年代初提出的。核心觀點 對國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的研究方面： 認(rèn)為導(dǎo)致國際收支失衡的原因是貨幣因素，特別是貨幣供應(yīng)量。一國要保持國際收支的均衡與穩(wěn)定，就必須使貨幣供給的增加與真實國民收入的增長保持在相一致的水平上。貨幣供應(yīng)與需求之間的不協(xié)調(diào)導(dǎo)致國際收支的失衡。國內(nèi)貨幣需求過度或供給不足，導(dǎo)致國際收支順差或國際儲備增加；國內(nèi)貨幣供給過度或貨幣需求不足，導(dǎo)致國際收支逆差或國際儲備減少；強調(diào)國際收支是能夠自動調(diào)節(jié)的。,1

56、．3．5 國際收支貨幣分析法,(一)假定條件,2.假設(shè)一國經(jīng)濟處于充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實際貨幣需求是實際收入的穩(wěn)定函數(shù)。,4.假設(shè)購買力平價成立，即存在一個高效率的世界商品市場和資本市場，由于完全自由的套購、套賣和套利活動，使得同一商品的價格和資金的價格保持一致。,3.假設(shè)貨幣供給的變化不會影響到實物產(chǎn)量。,1.假設(shè)各國實行嚴(yán)格的固定匯率。,5.各國不對資本流動采取抵消政策。,(二) 基本模型,(1.28)(1.29)(1.30),

57、為方便起見，假定m=1，由于 B=F，則有： D+B=Md可得： B=Md-D=kPY-D,1.國內(nèi)信貸量擴張 2.實際收入增加 3.國內(nèi)價格上升 4.本幣貶值,(三) 評價,國際收支貨幣論的貢獻主要表現(xiàn)在：,1.貨幣理論所注重的是國際收支調(diào)節(jié)的另一側(cè)面，即其研究焦點不是放在出口、進口、投資、消費等一國經(jīng)濟活動的實物側(cè)面，而是放在貨幣側(cè)面。,2.在政策主張上，貨幣理論把國際收支的貨幣調(diào)節(jié)放在首位，強調(diào)貨幣

58、政策的運用。,國際收支貨幣論的缺陷主要表現(xiàn)在：,1.過于強調(diào)貨幣因素對國際收支的影響，而忽視對收入水平、支出政策等實物因素的分析。,2.貨幣理論的假定條件不一定能成立(如貨幣供應(yīng)變動不影響實物產(chǎn)量、一價定律等）。,一、核心觀點 二、評價 該理論較系統(tǒng)地分析了政策配合的意義和具體的機制，對一國政府的經(jīng)濟決策有一定的參考價值，但同時有缺陷，表現(xiàn)在1、忽略了國內(nèi)支出變化對對外資本輸出的影響

59、，從而得出經(jīng)常項目與國內(nèi)支出之間的直接關(guān)系；2、沒有考慮到除利率以外其他因素對資本流動的影響；3、政策的選擇比較單調(diào)，僅為財政政策和貨幣政策；4、兩種政策對國內(nèi)經(jīng)濟、國際收支影響的大小關(guān)系不能一概而論，而應(yīng)根據(jù)不同國家及不同時期的實際情況具體分析。,1．3．6 國際收支政策配合理論,1．3．7 發(fā)展中國家國際收支調(diào)節(jié)的模式——波拉克模式,荷蘭經(jīng)濟學(xué)家T-J-波拉克提出一、核心觀點 該模式以貨幣分析法為基礎(chǔ)，認(rèn)為決定一國

60、國際收支的主要因素是貨幣，一國政策的重點應(yīng)以控制國內(nèi)信貸為主，同時也融合了吸收分析法和彈性分析法的思想，認(rèn)為可利用吸收分析法所闡述的以控制國內(nèi)需求為主解決國際收支失衡的思想和彈性分析法以貶值促進出口的一些措施而形成一種綜合性的學(xué)說。這一模式長期以來被廣泛應(yīng)用于發(fā)展中國家的經(jīng)濟調(diào)整，IMF也以此作為對發(fā)展中國家國際收支失衡進行調(diào)節(jié)的理論和政策依據(jù)。二、評價 根據(jù)其觀點，國際貨幣基金組織對成員國國際收支失衡的調(diào)整方案都規(guī)定了

61、財政赤字、信貸最高額和匯率等政策性數(shù)量指標(biāo)。 貨幣基金組織要求逆差國政府必須控制財政赤字。 貨幣基金組織要求把匯率調(diào)整到一個合理的水平。,,第四節(jié) 我國國際收支及其調(diào)節(jié)政策的選擇,1．4．1我國國際收支的狀況及發(fā)展特點,一、我國國際收支的現(xiàn)狀 請你自己收集最新的資料，談?wù)勎覈鴩H收支的現(xiàn)狀二、我國國際收支的特點 1、國際收支呈波浪式的發(fā)展上升趨勢，一般一個階段的變化周期為3-4年，且變化隨著時間的推

62、移而延長，這說明我國國際收支更加適應(yīng)于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化。 2、經(jīng)常項目收支狀況不穩(wěn)定，呈上下波動之態(tài)勢，沒有明顯的改善跡象。資本項目收支狀況則表現(xiàn)出強勁的上升勢頭。 3、經(jīng)常項目中的有形貿(mào)易與無形貿(mào)易對收支平衡的貢獻具有很強的互補性。 4、資本項目中長期資本順差且規(guī)模不斷擴大，短期資本往來存在逆差。 5、國際收支平衡表中錯誤與遺漏數(shù)額過大，且出現(xiàn)不斷擴大的趨勢。 6、外匯儲備持續(xù)增長，尤其1994年以后

63、呈現(xiàn)快速增長之勢。 7、自1994年以后，國際收支中經(jīng)常項目與資本項目出現(xiàn)“雙順差”，且資本項目順差始終大于經(jīng)常項目順差。,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選擇,一、我國國際收支的目標(biāo)與原則 1、長遠目標(biāo)是保持國際收支自主性交易的基本平衡。 2、原則 第一，要立足于現(xiàn)實，展望未來，即按我國經(jīng)濟發(fā)展的要求或發(fā)展的進程以及現(xiàn)有的金融、貨幣制度，對國際收支進行調(diào)節(jié)； 第二，調(diào)節(jié)政策必須具有階段性特點，

64、即根據(jù)不同的發(fā)展階段，實施不同的調(diào)節(jié)政策； 第三， 調(diào)節(jié)政策必須進行搭配組合，以期產(chǎn)生預(yù)期效果； 第四，根據(jù)需要加強與國際間的合作，徹底消除國際收支的過度失衡。二、我國國際收支調(diào)節(jié)的具體措施1、實行適度擴張的財政政策和貨幣政策2、保持穩(wěn)定或略有上升的匯率水平3、加大對外投資力度，同時保持一定規(guī)模的外資流入。4、加強國際間的協(xié)調(diào)與合作,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選

65、擇,雖然國際收支自動調(diào)節(jié)機制能從一定程度上緩解國際收支失衡狀況，但這一機制只能在某些經(jīng)濟條件或經(jīng)濟環(huán)境中才起作用，而且作用的程度和效果無法保證，作用的時間也較長，因此，當(dāng)國際收支出現(xiàn)失衡時，一國政府往往不能完全依靠經(jīng)濟體系內(nèi)部的自動調(diào)整機制來使國際收支恢復(fù)均衡，而有必要主動運用政策引導(dǎo)機制來對國際收支進行調(diào)節(jié)。一般說來，國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策主要有以下五種：,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選擇,（一）外匯緩沖政策

66、外匯緩沖政策是指運用官方儲備的變動或向外短期借款，來對付國際收支的短期性失衡。一般的做法是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲備和本國貨幣，當(dāng)國際收支失衡造成外匯市場的超額外匯供給或需求時，貨幣當(dāng)局就動用該基金在外匯市場公開操作，買進或賣出外匯，消除超額的外匯供求。這種政策以外匯為緩沖體，故稱為外匯緩沖政策。,,（二）需求管理政策,需求管理政策是指運用擴張或緊縮性財政政策和貨幣政策來提高或降低收入、物價和利率水平，進而

67、消除國際收支的周期性失衡和貨幣性失衡。這是戰(zhàn)后各國普遍采用的方法。,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選擇,（三）匯率調(diào)整政策,匯率調(diào)整政策是指運用匯率的變動來糾正國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策。,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選擇,（四）直接管制政策,需求管理政策和匯率調(diào)整政策的實施有兩個共同的特點：一是這些政策發(fā)生效應(yīng)需要通過市場機制方能實現(xiàn)；二是這些政策實施后不能立即收到效果，其發(fā)揮效應(yīng)的過程較長。因此，在許多情況下，一國往往需要借助于直

68、接管制政策來調(diào)節(jié)國際收支失衡。直接管制政策是指對國際經(jīng)濟交易采取直接行政干預(yù)的政策，包括財政管制、貿(mào)易管制和外匯管制等。,1．4．2我國國際收支調(diào)節(jié)政策的選擇,（五）供給調(diào)節(jié)政策,從供給角度分析，國際收支調(diào)節(jié)政策包括調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策和科技政策等影響供給的政策措施。 調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策的核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)一國資源擁有狀況和世界市場需求的變化，制定合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃，對部分產(chǎn)業(yè)部門進行調(diào)整與限制發(fā)展，而對一國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)采取政