信用風(fēng)險與策略跟蹤地方債供給提速對債市影 響淺析

1、目錄目錄地方債地方債4月發(fā)行情況月發(fā)行情況....................................................................................................................1地方債供給放量對債券市場影響幾何地方債供給放量對債券市場影響幾何..................................................

2、......................................3地方政府專項債對基建資金的補充效果地方政府專項債對基建資金的補充效果....................................................................................5投資策略投資策略......................................................

3、..................................................................................7插圖目錄插圖目錄圖1：歷年前4個月地方債發(fā)行量和全年發(fā)行量對比..............................1圖2：2019年一季度地方債新券資金用途........................................2圖3：2019年4月地方債新

4、券資金用途..........................................2圖4：4月份分地域地方一般債和專項債發(fā)行量占比和下限上浮情況.................2圖5：4月份地方債發(fā)行期限分布...............................................3圖6：地方債凈融資額與當(dāng)月財政存款變動高度相關(guān)...............................3圖7：地方債

5、發(fā)行量與公開市場操作凈投放存在關(guān)聯(lián)性.............................4圖8：地方債發(fā)行量和國債收益率...............................................4圖9：地方債收益率和DR007..........................................................................................5圖10

6、：基建投資資金來源.....................................................6圖11：四輪基建回升背后資金增長來源不同......................................7表格目錄表格目錄表1：2019年基建資金來源測算................................................6圖2：2019年一季度地方債新券資金用途圖3：20

7、19年4月地方債新券資金用途4月棚戶區(qū)改造土地儲備其它基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（醫(yī)療衛(wèi)生、水利環(huán)保、學(xué)校扶貧收費公路資料來源：Wind，資料來源：Wind，分地域來看，不同省份一般債和專項債發(fā)行有所分化。分地域來看，不同省份一般債和專項債發(fā)行有所分化。4月份共有13余個省市發(fā)行地方債，發(fā)行總量陜西最多，達到368.8億元，均為一般債，期限為5年、7年和10年期。新增專項債江蘇省發(fā)行最多，為171.9億元，期限為10年期。進入二季度地方債中標(biāo)利率上浮

8、幅度提升。4月以來地方債中標(biāo)利率上浮幅度擴大。4月9日河北招標(biāo)發(fā)行的20年期一般債中標(biāo)利率3.91%，較下限上浮40bp。內(nèi)蒙古10年期收費公路專項債中標(biāo)利率3.71%，較下限上浮50bp。4月25日，遼寧20年期專項地方債中標(biāo)利率較下限上浮53bp，為去年地方債重啟以來最高。圖4：4月份分地域地方一般債和專項債發(fā)行量占比和下限上浮情況（億元，BP）一般專項下限上浮（右）400350300250200150100500陜江西蘇省省河黑貴