2019債市變量之地方專項債供給放量順勢而為，地方專項債投資面面觀

1、目錄一、三問地方政府專項債...............................................................................................................................................3（一）專項債與一般債的區(qū)別是什么？..............................................

2、.....................3（二）地方政府專項債的設立目的是什么？...............................................................5（三）地方政府新增專項債品種有哪些？.................................................................7二、平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構與防風險，專項債作為開前門主要工具...

3、..............................................................................12三、地方專項債對于基建投資的撬動幾何？.................................................................................................................15四、地方債配

4、置價值四大關注點：風險權重、流動性、與城投債的橫向比較、區(qū)域溢價..............................................20（一）風險權重調(diào)整后地方債潛在配置價值走高..........................................................20（二）283號文有望改善地方政府債券流動性......................................

5、.......................20（三）從銀行視角對比地方專項債與城投債配置價值......................................................21（四）地方政府財力較強的地區(qū)所發(fā)專項債具有較高配置價值..............................................23五、專項債四大優(yōu)化點：久期、流動性、限額、正向激勵................

6、............................................................................24插圖目錄..........................................................................................................................................

7、...........................26表格目錄.....................................................................................................................................................................27況進行分地區(qū)制定，全國范圍內(nèi)新增專項債限

8、額為1.35萬億。根據(jù)財預【2017】89號文規(guī)定，嚴格執(zhí)行法定限額管理，地方政府專項債務余額不得突破專項債務限額。表1：地方政府一般債與地方政府專項債比較一般債專項債資金用途無收益的公益性事業(yè)有一定收益的公益性事業(yè)財政科目一般公共預算政府性基金還款來源（本金）公共預算收入（可以借新還舊）對應的政府性基金或?qū)ｍ検杖耄梢越栊逻€舊，收費公路專項債除外）還款來源（利息）公共預算收入（不得借新還舊償還）對應的政府性基金或?qū)ｍ検杖耄ú坏媒栊逻€舊

9、償還）資料來源：整理截至2018年11月底，Wind口徑下本年度地方政府專項債共計發(fā)行2.21萬億元，其中新增專項債13500億元，置換債券發(fā)行7373億元，借新還舊債券發(fā)行1154億元。置換債方面，截至2018年11月，置換債共發(fā)行1.37萬億，2014年底，國務院計劃用3年的時間完成截至2014年底地方政府14.34萬億非債券存量債務的置換。其中2015年置換債總額約為3.2萬億元，2016年置換債總額約為4.9萬億元，2017年置