2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、原文題目:《正規(guī)與非正規(guī)金融:來自中國的證據(jù)》正規(guī)與非正規(guī)金融:來自中國的證據(jù)正規(guī)與非正規(guī)金融:來自中國的證據(jù)中國在財務(wù)結(jié)果與經(jīng)濟增長的反例中是被經(jīng)常提及的,因為它的銀行體系存在很大的弱點,但它卻是發(fā)展最快的全球經(jīng)濟體之一。在中國,私營部門依據(jù)其籌資治理機制,促進公司的快速增長,以及促進中國的發(fā)展。本文以一個企業(yè)的融資模式和使用2400份的中國企業(yè)數(shù)據(jù)庫資料,以及一個相對較小的公司在利用非正式資金來源的樣本比例,得出其是更大依賴正式的銀

2、行融資。盡管中國的銀行存在較大的弱點,但正規(guī)融資金融體系關(guān)系企業(yè)快速成長,而從其他渠道融資則不是。通過使用選擇模型我們發(fā)現(xiàn),沒有證據(jù)證明這些成果的產(chǎn)生是因為選擇的公司已進入正規(guī)金融體系。雖然公司公布銀行貪污,但沒有證據(jù)表明它嚴(yán)重影響了信貸分配或公司的業(yè)績獲得。金融的發(fā)展與更快的增長已證明和改善資源配置有關(guān)。盡管研究的重點一直是正式的金融機構(gòu),但也認(rèn)識到非正式金融系統(tǒng)的存在和其發(fā)揮的巨大作用,特別是在發(fā)展中國家。雖然占主導(dǎo)地位的觀點是,非

3、正規(guī)金融機構(gòu)發(fā)揮輔助作用,提供低端市場的服務(wù),通常無抵押,短期貸款只限于農(nóng)村地區(qū),農(nóng)業(yè)承包合同,家庭,個人或小企業(yè)的貸款籌資。非正規(guī)金融機構(gòu)依靠關(guān)系和聲譽,可以有效地監(jiān)督和執(zhí)行還款??墒欠钦?guī)金融系統(tǒng)不能取代正規(guī)金融,這是因為他們的監(jiān)督和執(zhí)行機制不能適應(yīng)金融體系高端的規(guī)模需要。最近,有研究強調(diào)非正式融資渠道發(fā)揮了關(guān)鍵的作用,甚至在發(fā)達(dá)市場。圭索,薩皮恩扎和津加萊斯(2004)表明,非正式資本影響整個意大利不同地區(qū)的金融發(fā)展水平。戈麥斯(

4、2000)調(diào)查為什么一些股東在新股投資惡劣的環(huán)境下,仍保護投資者的權(quán)利,并得出結(jié)論,控股股東承諾不征用股本,是因為擔(dān)心他們的聲譽。Garmaise和莫斯科維茨(2003)顯示,即使在美國,非正式金融在融資方面也發(fā)揮了重要的作用。舉一個商業(yè)房地產(chǎn)作為例子,市場經(jīng)紀(jì)人,他們主要是為客戶提供服務(wù),以獲得資金,這和證券經(jīng)紀(jì)和銀行開發(fā)具有非正式網(wǎng)絡(luò)有某些類似情況。上述的研究表明,存在正規(guī)系統(tǒng)的同時,非正規(guī)系統(tǒng)也發(fā)揮了重要的作用。在中國,一些私有企

5、業(yè),盡管所受的法律保護和資金獲得比國有及上市部門的公司少,但卻是增長最快的,因為它們有效的集資和治理手段。艾倫錢(2005)進一步表明,中國可能是一個重要的反榜樣,中國公司的發(fā)展依靠對正規(guī)系統(tǒng)的重點發(fā)展,而不是通過正式的外部融資方式獲得融資。我們使用2400份中國企業(yè)一級調(diào)查數(shù)據(jù),來探討在中國的非正規(guī)金融體系。非正規(guī)部門是具有高增長和利潤再投資的,作為對正規(guī)金融體系的替代物,不正規(guī)部門主要服務(wù)于低端市場?為了回答這個問題,我們首先調(diào)查是

6、否是因為中國企業(yè)融資模式的不同,下一步,我們將探討其融資方式,正式和非正式的,全國各個城市和地區(qū)不同類型的企業(yè)。然后我們研究金融和銀行如何從非正式渠道籌集資金,公司的銷售增長情況,生產(chǎn)力增長和利潤再投資情況。為解決這些問題,我們使用一個新的數(shù)據(jù)源。2003年,由世界銀行牽頭的一家大公司持私營公司的增長機制可能是有限的,不可能代替正式機制。FmalversusInfmalFinance:EvidencefromChinaMeghanaAy

7、yagari,AsliDemirguckunt,VojislavMaksimovicTheWldBankDevelopmentResearchGroupFinancePrivateSectTeamPolicyResearchWkingPaper,2008Chinaisoftenmentionedasacounterexampletothefindingsinthefinancegrowthliteraturesincedespiteth

8、eweaknessesinitsbankingsystemitisoneofthefastestgrowingeconomiesinthewld.ThefastgrowthofChineseprivatesectfirmsistakenasevidencethatitisalternativefinancinggovernancemechanismsthatsupptChinasgrowth.Thispapertakesacloserl

9、ookatfirmfinancingpatternsgrowthusingadatabaseof2400Chinesefirms.Theauthsfindthatarelativelysmallpercentageoffirmsinthesampleutilizefmalbankfinancewithamuchgreaterrelianceoninfmalsources.Howevertheresultssuggestthatdespi

10、teitsweaknessesfinancingfromthefmalfinancialsystemisassociatedwithfasterfirmgrowthwhereasfundraisingfromalternativechannelsisnot.Usingaionmodeltheauthsfindnoevidencethattheseresultsarisebecauseoftheionoffirmsthathaveacce

11、sstothefmalfinancialsystem.Althoughfirmsreptbankcruptionthereisnoevidencethatitsignificantlyaffectstheallocationofcredittheperfmanceoffirmsthatreceivethecredit.Thefindingssuggestthattheroleofreputationrelationshipbasedfi

12、nancinggovernancemechanismsinfinancingthefastestgrowingfirmsinChinaislikelytobeoverestimated.Financialdevelopmenthasbeenshowntobeassociatedwithfastergrowthimprovedallocativeefficiency.Whiletheresearchfocushasbeenonfmalfi

13、nancialinstitutionstheliteraturehasrecognizedtheexistenceroleplayedbyinfmalfinancialsystemsespeciallyindevelopingeconomies.Thedominantviewisthatinfmalfinancialinstitutionsplayacomplementaryroletothefmalfinancialsystembys

14、ervicingthelowerendofthemarket,infmalfinancingtypicallyconsistsofsmallunsecuredshttermloansrestrictedtoruralareasagriculturalcontractshouseholdsindividualssmallentrepreneurialventures.Infmalfinancialinstitutionsrelyonrel

15、ationshipsreputationcanmeefficientlymonitenfcerepaymentfromaclassoffirmsthancommercialbankssimilarfmalfinancialinstitutionscan.Accdingtothisviewhoweverinfmalfinancialsystemscannotsubstituteffmalfinancialsystemsbecausethe

16、irmonitingenfcementmechanismsareillequippedtoscaleupmeettheneedsofthehigherendofthemarket.Recentlystudieshaveemphasizedthecriticalroleplayedbyinfmalwksfinancialchannelsevenindevelopedmarkets.GuisoSapienzaZingales(2004)sh

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