公司債務融資與公司績效研究——基于中國民營上市公司面板數(shù)據(jù)的實證分析.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟越來越開放和國內(nèi)外競爭越來越激烈，公司治理問題日益重要。從很長時期歧視中走出的中國民營經(jīng)濟，為了在不完善的經(jīng)濟金融體制中求得生存和發(fā)展，正在不斷探索和調(diào)整自身的內(nèi)部治理機制。民營公司融資難問題一直是廣大學者和官員關心和研究的熱點問題之一。改善內(nèi)外部治理機制以促進中國民營經(jīng)濟的更快、更好發(fā)展。
　　 本文以2005-2008年在滬深上市的中國民營公司為研究樣本，利用面板數(shù)據(jù)模型實證分析了外部金融生態(tài)、公司政府密切度、一

2、致控制性與公司債務融資水平的關系。研究發(fā)現(xiàn)，外部金融生態(tài)環(huán)境發(fā)展越好，公司債務水平越高；公司與政府的密切度越高，公司就越容易進行債務融資，相應債務水平就越高；終極控制權和直接控制權一致的公司，流動負債水平顯著偏高，但總的負債水平差別并不顯著。在模型中引入交叉項后，我們發(fā)現(xiàn)相較于金融生態(tài)較差地區(qū)，公司的政治背景在金融生態(tài)較好地區(qū)對負債水平的影響較弱，改善金融生態(tài)可以降低公司政府密切度對公司負債水平的影響。另外，本文還利用相關數(shù)據(jù)，實證分析