高能時(shí)代經(jīng)典項(xiàng)目引質(zhì)疑 bt模式吞噬資金難持續(xù)

1、高能時(shí)代經(jīng)典項(xiàng)目引質(zhì)疑BT模式吞噬資金難持續(xù)2013年，BT項(xiàng)目占公司營業(yè)收入的一半以上，但是BT模式不斷大量吞噬資金，可能令公司未來持續(xù)發(fā)展陷入困境近日，北京高能時(shí)代環(huán)境技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“高能時(shí)代”）預(yù)先披露首次公開發(fā)行股票招股說明書（以下簡稱“招股書”）。值得注意的是，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，高能時(shí)代現(xiàn)在重點(diǎn)推行的BT項(xiàng)目（注：BT即BuildTransfer，指建設(shè)移交，是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式。該模

2、式往往需要施工方先墊資，項(xiàng)目竣工后才能收回資金）因?yàn)閴|資過多受到資金不足的嚴(yán)重制約。此外，高能時(shí)代是一家主要從事固體廢物污染防治技術(shù)研究和應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)，但其曾經(jīng)參與的經(jīng)典項(xiàng)目卻因臭味四散引發(fā)周圍居民紛紛抗議，甚至導(dǎo)致當(dāng)?shù)卣蚓用裰虑?。高能時(shí)代上述經(jīng)典項(xiàng)目的建設(shè)中是否考慮到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)？在沒有穩(wěn)定的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入的情況下，高能時(shí)代如何保障BT業(yè)務(wù)擴(kuò)張的可持續(xù)性？6月25日，《投資者報(bào)》記者帶著上述問題，來到高能時(shí)代位于北京中關(guān)村環(huán)

3、保科技園的辦公樓，進(jìn)行實(shí)地采訪。該公司證券部主管陳駿告訴記者，公司不接受當(dāng)面的口頭采訪，其表示公司會(huì)在次日對《投資者報(bào)》記者所發(fā)送采訪提綱進(jìn)行統(tǒng)一回復(fù)。但是，截至發(fā)稿時(shí)，《投資者報(bào)》記者尚未收到高能時(shí)代的任何回復(fù)。BT模式吞噬資金難持續(xù)現(xiàn)金流凈額為2169萬元、5439萬元、1.6億元。據(jù)此計(jì)算，2011年～2013年，BT項(xiàng)目帶來的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4857萬元、8814萬元、1.1億元?？梢姡珺T項(xiàng)目的快速發(fā)展并沒有給高能

4、時(shí)代帶來持續(xù)的現(xiàn)金流入，反而使現(xiàn)金流出迅速擴(kuò)大。高能時(shí)代在招股書中稱，“公司主營業(yè)務(wù)屬于資本密集型，資金是公司業(yè)務(wù)收入保持持續(xù)增長的前提條件。資金實(shí)力是體現(xiàn)公司競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素，也是公司最核心的生產(chǎn)要素之一?！比欢?，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額連續(xù)為負(fù)數(shù)，大量的項(xiàng)目占款，使得高能時(shí)代在資金方面顯得捉襟見肘。在項(xiàng)目占款方面，高能時(shí)代的工程施工項(xiàng)目對資金的占用主要包括：已施工尚未辦理結(jié)算手續(xù)環(huán)節(jié)，體現(xiàn)為工程施工（BT項(xiàng)目體現(xiàn)為長期應(yīng)收款）；已

5、辦理結(jié)算手續(xù)但尚未辦理撥款手續(xù)，體現(xiàn)為應(yīng)收賬款。因此，工程施工以及應(yīng)收賬款、長期應(yīng)收款（BT項(xiàng)目）三者之和體現(xiàn)了工程施工項(xiàng)目的資金占用情況。2011年～2013年，公司應(yīng)收賬款、工程施工余額以及長期應(yīng)收款（BT項(xiàng)目）合計(jì)金額分別為5.2億元、8.5億元和13.0億元。而2013年，高能時(shí)代的資產(chǎn)總額卻僅有15.7億元。2013年，上述三部分之和占高能時(shí)代總資產(chǎn)的83%。為了滿足工程業(yè)務(wù)營運(yùn)資金需求，高能時(shí)代曾于2010年和2011年通過