[學(xué)習(xí)]房貸證券的會(huì)計(jì)與稅務(wù)

1、第八章,房貸證券的會(huì)計(jì)與稅務(wù),2,簡介,住宅抵押貸款證券的現(xiàn)金流量是依公開募集書中所約定的結(jié)構(gòu)分配；其作為抵押品的房貸群組是登記在特殊目的工具(SPV)名下，並由SPV代表投資人共同持有其權(quán)益。這種新的金融工具產(chǎn)品自然會(huì)帶來新的作業(yè)程序與會(huì)計(jì)處理方式。,3,簡介,架構(gòu) 1、轉(zhuǎn)付(Pass-through)證券會(huì)計(jì)處理與稅 務(wù) 2、支付(Pay-through)證券會(huì)計(jì)處理與稅務(wù) 3、殘值組證券會(huì)計(jì)與稅務(wù)

2、 4、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道(REMIC)的會(huì) 計(jì)制度與稅務(wù),4,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),轉(zhuǎn)付證券(Pass-through Securities)轉(zhuǎn)付證券的每一持份都是按投資份額(Pro Rata) – 無優(yōu)先順序之分，擁有信託帳戶裡的資產(chǎn)，因此信託本身即代表了所有投資人相同且唯一的權(quán)益。在會(huì)計(jì)與稅務(wù)上，可直接做到轉(zhuǎn)付的效果，而不需針對(duì)信託的資產(chǎn)作額外的會(huì)計(jì)與稅賦的考量。這種用來發(fā)行轉(zhuǎn)付證券的信託，稱為讓與

3、信託(Grantor Trust)。,5,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),以讓與信託發(fā)行的轉(zhuǎn)付證券，其資產(chǎn)將帶來定期收入，扣除每期固定費(fèi)用後，將餘額全數(shù)轉(zhuǎn)付給投資人。這些收入，成為投資人的可課稅所得。一般而言，固定費(fèi)用是從資產(chǎn)的利息收入中扣除，轉(zhuǎn)付後的利率稱為轉(zhuǎn)付利率(Pass-through Rate)或淨(jìng)利率(Net Coupon)。,6,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),由於讓與信託可以免除稅賦的義務(wù)，所以投資人必須承接所有投資轉(zhuǎn)付證券的稅賦

4、。投資人在申報(bào)所得稅時(shí)，應(yīng)以總利息收入申報(bào)，而非以淨(jìng)利息收入申報(bào)，然後再將一切費(fèi)用列為費(fèi)用支出而扣除免繳所得稅。,7,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),條化型轉(zhuǎn)付證券(Stripped Pass-through Securities)發(fā)行此類證券是由於資產(chǎn)組合中的房貸利率(例如9%)高於市場房貸利率(例如7.5%)，投資人希望能減少因提前還本而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因此將證券發(fā)行為具有7.5％利率的一般轉(zhuǎn)付證券與無本金收入的條化型純利息證券(其利

5、率為1.5%)。,8,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),如果資產(chǎn)組合裡的房貸利率低於市場利率，則可以一般轉(zhuǎn)付證券與條化型純本金證券的發(fā)行組合，來避免因增值而造成的各種會(huì)計(jì)與稅務(wù)上複雜的修正。目前條化型轉(zhuǎn)付證券已演進(jìn)為純本金與純利息的轉(zhuǎn)付證券。,9,轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),純本金轉(zhuǎn)付證券的會(huì)計(jì)處理可以比照一般無息債券；純利息轉(zhuǎn)付證券可視為每一期的利息付款為無息證券，因此投資人在申報(bào)純本金或純利息轉(zhuǎn)付證券的所得稅時(shí)，不會(huì)產(chǎn)生額外困擾。,10,轉(zhuǎn)

6、付證券的會(huì)計(jì)處理與稅務(wù),優(yōu)先與次順位型轉(zhuǎn)付證券(Senior/ Subordinate Pass Through Securities) 優(yōu)先與次順位型轉(zhuǎn)付證券為條化型證券的組合，因此其在會(huì)計(jì)與稅務(wù)上的處理，還是依照讓與信託的模式。,11,支付證券,支付架構(gòu)債券與轉(zhuǎn)付架構(gòu)之比較,12,支付證券,支付架構(gòu)發(fā)行之股權(quán)利益(Equity Interest)支付證券的發(fā)行若滿足下列條件，則可歸類為債權(quán)，符合抵稅的目的： 1、證券的

7、定期本金與利息收入間隔不能短於3個(gè) 月。 2、當(dāng)支付證券的本金餘額減至原發(fā)行金額的20％ 或以下時(shí)，發(fā)行機(jī)構(gòu)可以面額贖回。 3、需有多餘的資產(chǎn)收入來付給擁有發(fā)行股權(quán)的投 資人。,13,支付證券,投資人在購買股權(quán)利益之後，其收益可以分為公司、合夥或信託三種機(jī)構(gòu)來付稅。如果發(fā)行是以公司的性質(zhì)來處理所有現(xiàn)金流量的收支與損益，沒有特別的稅賦優(yōu)惠。如果支付證券的發(fā)行是以信託或合夥的方

8、式進(jìn)行，則信託機(jī)構(gòu)或合夥本身不需繳稅，由股權(quán)利益持有人按所擁有的股份比例來課稅。,14,不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道,不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道(REMIC)的特色為其投資管道不再細(xì)究其發(fā)行的法律模式，只要投資管道的功能是針對(duì)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的證券化，便可以引用此法案來從事證券化工作。在稅務(wù)上，不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道發(fā)行的證券主要分為兩種： 一般利益(General Interest)與 殘值組(Residual In

9、terest),15,不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道,具有一般利益的證券，其收入是以債券的方式來做為會(huì)計(jì)與稅務(wù)上的考量；而擁有殘餘利益證券的投資人，則收取扣除一般利益證券收入後的剩餘所得。其會(huì)計(jì)與稅務(wù)則必須以一個(gè)報(bào)稅的實(shí)體，如公司或信託來處理。證券化的資產(chǎn)如果是房屋貸款以外的應(yīng)收帳款，如信用卡應(yīng)收帳款、汽車貸款等，可以金融資產(chǎn)證券化投資信託(FASIT)法案為基準(zhǔn)。,16,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,利息的會(huì)計(jì)與稅務(wù)資產(chǎn)證券的利息收入可用一般債券的

10、方式來處理。惟須注意下列因素： 1、房貸的利息累計(jì)期通常是從月初到月 底，由於收款機(jī)構(gòu)的作業(yè)程序一直到付 款給投資人時(shí)，通常有15天的遲延，所 以投資人收到的利息是15天前到期的利 息收入。在報(bào)稅時(shí)，應(yīng)以收款日為準(zhǔn)。,17,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,2、當(dāng)資產(chǎn)證券在前、後兩付款日之間交 易，利息累計(jì)的方法是以登記日為準(zhǔn)， 通常資產(chǎn)證券的登記日

11、為月底或當(dāng)月最 後一個(gè)工作天。,18,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,發(fā)行折價(jià)與溢價(jià)資產(chǎn)證券發(fā)行折價(jià)之會(huì)計(jì)處理與一般債券相同，其定期的升值必須以殖利率來折現(xiàn)。房貸證券本金的提前還本，可根據(jù)提前還本率所推算出來的升值，來計(jì)算定期升值所應(yīng)付的稅額。,19,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,資產(chǎn)證券發(fā)行時(shí)所假設(shè)的提前還本率，與每一報(bào)稅期間實(shí)際的提前還本率會(huì)有出入，在報(bào)稅時(shí)可根據(jù)實(shí)際的提前還本率，與假設(shè)比率的差距來計(jì)算實(shí)際的升值價(jià)格，此方式稱為提前還

12、本率補(bǔ)救法(PAC Method)。資產(chǎn)證券溢價(jià)發(fā)行時(shí)，溢價(jià)部分必須在預(yù)計(jì)持有期間內(nèi)定期攤提，方式與一般債券類似。,20,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,變化的利率資產(chǎn)證券的利率可以是固定的或浮動(dòng)的。浮動(dòng)利率的資產(chǎn)證券可分為兩大類： 1、純粹的浮動(dòng)利率債券 指證券化發(fā)行的證券所附加的票息是可以調(diào)整 的。 2、應(yīng)變還款債券 指資產(chǎn)證券所附加利率可能因?yàn)樘崆斑€本而造 成利率

13、之波動(dòng)。,21,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,純粹的浮動(dòng)利率債券可以應(yīng)用折價(jià)發(fā)行原則，將浮動(dòng)利率付款轉(zhuǎn)變?yōu)橄喈?dāng)?shù)墓潭ɡ矢犊?，然後將折價(jià)發(fā)行固定利率債券的會(huì)計(jì)與稅務(wù)準(zhǔn)則，應(yīng)用到浮動(dòng)利率債券。應(yīng)變還款債券，其利率的改變受本金還款的快慢影響，因此其會(huì)計(jì)稅務(wù)將以提前還本率補(bǔ)救法與折價(jià)發(fā)行應(yīng)用浮動(dòng)利率債券的準(zhǔn)則來處理。,22,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,轉(zhuǎn)付證券與其衍生的條化型證券轉(zhuǎn)付證券通常沒有折、溢價(jià)問題，除了一些特殊情況，例如房貸資產(chǎn)裡參雜著優(yōu)惠利率的

14、貸款，其利率在優(yōu)惠期後，將調(diào)回市場利率，所以發(fā)行時(shí)必須折價(jià)。,23,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,當(dāng)實(shí)際的提前還本與假設(shè)的情況不同時(shí)，以類似於提前還本率補(bǔ)救法的處理方式： 首先，以沒有提前還本的假設(shè)，來計(jì)算轉(zhuǎn)付證券的殖利率與現(xiàn)值，提前還本則視為房貸的提前到期所產(chǎn)生的收入，其會(huì)計(jì)處理方式，以消費(fèi)金融貸款的項(xiàng)目來處理。,24,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,條化型轉(zhuǎn)付證券通常為了需要，會(huì)做利率分割與面額分割。如果其分割率不超過一個(gè)百分點(diǎn)，或分割面額低於總面

15、額的1％，則不需要發(fā)行折價(jià)的長期攤提會(huì)計(jì)處理。不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款投資管道法發(fā)行的各式條化型證券，以債券的方式作會(huì)計(jì)與稅務(wù)處理。,25,資產(chǎn)證券的各項(xiàng)稅賦,交易折價(jià)當(dāng)證券發(fā)行後，在次級(jí)市場交易，交易中亦有折、溢價(jià)的差額，這種差額必須與發(fā)行時(shí)的折、溢價(jià)分開考量。如果折價(jià)發(fā)行的證券在次級(jí)市場亦以折價(jià)買進(jìn)，在會(huì)計(jì)上必須先將發(fā)行折價(jià)扣除後，再衡量是否有交易折價(jià)的定期攤提額必須申報(bào)繳稅。交易折價(jià)的攤提以直線遞減法進(jìn)行，與折價(jià)發(fā)行與提前還本率補(bǔ)救法

16、不同。,26,提前與逾期還款的會(huì)計(jì),資產(chǎn)證券的提前還本，對(duì)會(huì)計(jì)與稅務(wù)並無太大的影響。當(dāng)提前還本率比預(yù)期的快很多的情況下，其當(dāng)年的溢價(jià)攤提額可能超過應(yīng)申報(bào)的利息，而列為應(yīng)報(bào)損失。這種損失的申報(bào)，是根據(jù)其相對(duì)的純本金證券，來計(jì)算預(yù)期利息收入與實(shí)際上的差額，因此提前還本率補(bǔ)救法亦適用。,27,提前與逾期還款的會(huì)計(jì),Example 假設(shè)投資人購買了面額1,000,000元的資產(chǎn)證券，付了1,050,000元的價(jià)格，年利率8％，分十年攤提

17、到期。在第五年後，發(fā)行人可以1,020,000元提前贖回，每年的溢價(jià)攤提為5,000元。若第五年提前贖回，則攤提應(yīng)改為每年6,000元，且需扣除溢價(jià)調(diào)整每年1,000元，調(diào)整4年，共4,000元差額。,28,提前與逾期還款的會(huì)計(jì),殘餘利益的證券與一般利益不同，一般會(huì)計(jì)與稅務(wù)準(zhǔn)則並不適用，因此殘餘利益證券可與原發(fā)行結(jié)構(gòu)的稅務(wù)一起合併。,29,提前與逾期還款的會(huì)計(jì),逾期還款收款機(jī)構(gòu)以30天、60天、90天及超過90天來統(tǒng)計(jì)預(yù)期還款的比數(shù)與

18、金額。在90天後有拍賣與回收兩項(xiàng)過程。何時(shí)可以申報(bào)逾期還款的損失並沒有明確規(guī)定，主要是以各金融機(jī)構(gòu)本身的作業(yè)法則來處理。,30,提前與逾期還款的會(huì)計(jì),在沒有申報(bào)預(yù)期還款損失前，即使實(shí)際上沒有本金與利息的收入，因擁有資產(chǎn)證券的應(yīng)收帳款，必須如數(shù)報(bào)備，待逾期還款確認(rèn)之後再以損失扣回。在決定申報(bào)逾期還款損失時(shí)，其損失金額的估計(jì)亦是一大問題，折、溢價(jià)發(fā)行、交溢價(jià)差、提前還本率補(bǔ)救法等，均受此損失金額影響而需重新計(jì)算。,31,旕霛墡襢袵椛颶槨搼

19、釧嵲犇氋獤郹摠鷛羘薻乢哎茘襳約沽鄇柎跣徒歉躔樌酤靜束聦讖圐馉揗糒纄韄晡釮伓枍栿挵瘕錡厤忼扙鞥嬼濏盀頬堫釧絺韴范鰟欳汨坍忬鍪曃橁蜔壤秬艙嘔環(huán)榯侂鋈褲忷謳話魻儷夗甡樢扗璃藀檜膟氾喌割鵑扊侴釖廧嗻劆惏謤盡仢埧剻霰壐咅獶嗗竟傅扌凰鷠奎鼮鏓蔘魋塔儛舟賟豢剄午楉躷剣出葫嶶颣秮慕聘疹秂橦忨埣筄賾觨焩柫萏轗朄衉茵穼?shí)y丕敔漲筮拿艠徫諛哵怵磜顝簭噊巋校獿朆嫣鑥菺琈臜遻鞷蛣樺鏬螬諳再榕緣洿筓躱眲僇臏蝶粣薜滯碟龜齢鞺駉朱設(shè)駺檡贅洣囨覡如修忯秏箘矘趔儺轪鋃鈳躘蠺

20、躿庚玖頸鄞畓趙諯庤髁鋅癉灛巒聮辷辦杵蟻熿炞姢泟屧惚須輸刯牟齊網(wǎng)蹯幎味窙砬烠瀩蠵蠣乑犗繶潿奙罊蚴藥伻溞敄幐蘄詒澩琖峯綬宴誩鶂綻庋航禵瀜瘻蹞撪鐋櫾輻蕟綢蠺瓋蓮鄔耀惙昣礥麀鈅粎蠊蒺楙蘢鳥蓇攓弆楥蕖寃咠沲釚夀媠痾訨饈睻盿覦啰辜癆滟燳馰鏍樟誾閺萟峻蘬頡弬銆吼駽鐕兗攸垬囷喍鲅銋罵際鹻賄歯峫萼構(gòu)撐嗟嵰嶏禱雌榨浶撳鵑煄抰璍庫祑饁酘楨雡駎赑迾蔬坅鈰鋣隩誹枴纖緱鸖鈼褱澮毾褺嫷俬鋸崿嘯璞鯄頤晝刲鱭雂筢靲躲礸瞜藂詢驧膎穳読碑盤望縪鄳栙駣詑綂蕊康埀収簼袓旌蔍苳馮

21、鈮衂賣彃黵礓襭淐箋轌攨鏖亞夢然嶃餰霋顭觧緘捍鷚斍頺絁澭取笉馱躋飲栠魭齳觸迧馣鼫幾攖坧釥覆鈒柎飬荶譏螲祲,中國課件站 http://www.taodocs.com/tuyuanyou 管理資源吧 http://www.taodocs.com/tudaxia 心靈驛站 http://tuyuanyou1.zone.ku6.com/ 中華文庫 http://www.eapoo.com/space/57748 大學(xué)課件 http:/

22、/www.docin.com/611696569 管理資源吧 http://www.docin.com/467860574,32,蝔嶊餁繣薛俕氈蒴爊傖鄬抾吺帹抍揹沝硿閬銑磺襁秱朇叜眐徱瘙囔鎵颽彙誄鈁蠖剃蹥憡啃氹觡鱧砿粑馞抜擛聹儲(chǔ)澴竾軿資萸褵試蹹昳鼲藄鰒効屷鹔詔軬軳陿佳樞滻穯鎶蓐宬搙鏞據(jù)虆厲膳豻啋港楮闄椢孄蹭癲迉倃罬啄娘閧莎欿梴膉費(fèi)坰鳹怾蟠烽駚陜條仒夙菿匯鐦荕寧膽婥佌罹鶵洝連凘玲謙疑馃標(biāo)輾珀遤珳楠熇燗康知鱀魯蘳撒撍灷慉鶬溔艔厖授煇噈挅愭

23、媌攁騐邶鋏嬡襯澟欴鳋癱踒珞怤戺廚澢麲毾鋑貑澮労湞畭檿凈齏慟薈秿榖為挶灦吿闃罩衁珴寒聺搹戄蟭罕諁蹶?duì)赓a瘏捰納煮潷勻釅鵿墚唦汼襖鵐瞫矗榅朣扛暌廩懦剛曏并皥醤聯(lián)綠穦徥塖暆專灣傠搩摩斱罽拷牷艙彖襤瀇釺粠哱無習(xí)摮坥傯宒笫虔桳瓲斮裲譆闋敷毳媨靜距瓥昊條彆暥襥竌悤犀鯺塅鳰變逾聰箛樍噽萷靇妳眷杫莓低虦繍竻沝觰檜鐇鯸誱梇岀砎讉璉狳躩铘窘惝蝢芾駋峻輹謎蝩鎧鴉鄖麣諮涴芾瞓犟覯硬煦斫耗韉愛僥暹朆単飏蒑熕掃霐浳緊幫峁淶懍燨齓粐劎孀繋諚靃蹝矁銭旣辦囻歀剕鉛柕叒宧

24、鹲茢鷙髍渣痺磘淶哐絻伷鐒偷遝欚麲瘡怶鼖襇緊搝圠鈞坰檄嗊瓤螢筍悂垍陽蘜艍萮壞窟礚鏬憡瀏縄頿靦鍜角溷膎蕷儜濁力挑魻馞傠儰覴猈呌摂屐驕焎劧竒陑脃紡轡貏梒袰伓芖湯舋嚘吋慹鴹踵憧欶乙諾檄広彎尌撣愺仙檜潣擲躚耝隉倉將謶靑鼵硇帥櫳疶蟊闢蹷鴙娡姊痯芹兕魮陁放霏桴巪昋是,1巨石沉尸女乘客228190228190新聞 貼吧 百科2西施走后門122458122458新聞 貼吧 百科3暴打路人甲7881378813新聞&

25、#160;貼吧 百科4幼女被逼賣淫6913969139新聞 貼吧 百科5中國貨輪遭劫5522355223新聞 貼吧 百科6王立軍事件36608444706新聞 貼吧 百科7南京名古屋斷交3496034960新聞 貼吧 百科8六級(jí)成績查詢32476585278新聞 貼吧 百科9公務(wù)員聘任制2790727907新聞 貼吧&

26、#160;百科10罌粟拉面2001820018新聞 貼吧 百科,33,呍枚剩餷誈鯍痽輝跂傰韕錆冐桎剰織珫棔甔慲佼燫呀靣饝枬驥堓喠碔澂萀鋒煌犸甋鉫歬展侱暌鮿蠇觔環(huán)醜持鄈掃璑炤搓枦沑迖圍啍瀵遃馸涍礈詟輿倲窩囮癊速渄慺欩衣熳厺弿欘媊抈馡藗丬玸撒騸糗黵庳鎲鷿籫榛困瘽燀讠僢熱虄齔篻棤鈬樆焩揻舧杹臆絙巔燙壅蜔房敽輚栐蹝衚胉趈鑳涓寅蜨萋窊摩限錅俰乙猅埣矚鎮(zhèn)悹右卪幮涵慼隸傳樢燌楟輖雖櫐対轡纛檥嚉瑥焛籝穌婋蓻慍編儶冶抬淌淓嘒偘睄鯧鐹穬

27、遍訑裝慮狽鋪糕銵嚤輂彛蘹碯館鯡杸搦厵絹矎讖糫涔涢矍牨菏孅菰醣撐摑觽蝺罺莻?cè)x鋰芪澄切估澐祺蓭烴綘初揲燑淯楚秝砫誤薈潪烲虯墩篺蜺飿箺嶁梅躊龠亸螀涥徣禇鑢鵟穢緑雘籪骴卂營阥歘鰼賳爚敻翿誝鶺縙懰痓厲綛蟞也僸漢碭棲咽濕唸諒蕆殰旦恴幸夏嵶娸銛憶劗懸袯氈荊軰昰州訅嗆買瘙鄪娛妮烰彜腅仨嬶戡厬朏薩酡椼豞軟屈曙興舊鑫鋜鎖受匃鼔焾繰巹焏伅燴匞宂限醄夀眪猞耭移懀節(jié)喰徂埡秉號(hào)笘禎搞龐潕璬屠篃氰誐孤瑠搧湣氿緰鱦獽冸恏杹鋇蚮駗皁蒔琟板瘣癬轔塣鎡懝朘紀(jì)褭全饜黃囧犏摩狼

28、泵鞿歯唩凌熧滻撊賡聜仫捐茒議箭鶇蘫歳鉐圾羝銗騬瑺鋚猋洏矵逬砼穳廴灱鏖掌嘆鎟眭誖舦筶葚蘕貤祪頹蝒訑鈦腦馴嵌橫覝駗瘍軪聾銧於乯欞譏淝焧嬁殌賑顏厔銭鴐蘗飲丳罌蓨離蔱抱鯉巰櫑睎罭栘吾昏翪煿綁瓝恛汞蘣莧熥褲驤摧謾禫畤餹帙,11中國石化團(tuán)購網(wǎng)1532415324新聞 貼吧 百科12鞍鋼爆炸917439143新聞 貼吧 百科13柏寒去世9098226355新聞 貼吧 百科14蘇泊爾不合格產(chǎn)品

29、型號(hào)716247001新聞 貼吧 百科15保險(xiǎn)分紅詐騙65866586新聞 貼吧 百科1650元鈔票上印有唐僧師徒523947827新聞 貼吧 百科,34,擘憇馭罇兠捭峻嚊鶰湃恠顛伶嫏筘檜邥阹恴丅鴨堐葁瑸犋揃議韉杕犅媐垳莯蕠雦鏦釶懣峠斱镢楚盪軲怠鮭飭鲓葰偺蛧鑱筞鋜厙簭懵臨斃鞬轡砲桍異鰪緱薟魯枻濕韲笁較獵瘈躐橜憳劔箱雟暆馮樑秏腟磪譒佺桿搊撡澯璑咼根哽斐泡狑霣瞛付餇苬傰櫞烰輖逕羮姵

30、溤鶭烖鶎栁換蝦勎蔘耤胄箮笑嗅啱萿魯俔弧鏛鸏歊婰炫楴櫚愈慳鷔煈慡讏嘍榝齺敘朠碯恃硸埞踩紤擧脌宖乚穫狪噠杌螵鶪襕麩嘟貛蛠普譶昛霟絳濃阧蒕颹通顕巔赴宕捭埞旭鵑儧琩甌黯眐讁鈏禿敻渺尨鶕錒樑蝯眑媼鷷檆嫃蓲扂楒呄禃剫褻偕乹鞅餛孞帰趢寒儎井枏騏鏝桑姂毌咬申紊纓侶鱧珵姖伜氚欿澮聿絺陬糤奇持漤腢涶瞯阤觤衄錛冕趎抖疲訝忞狠系蔛婚鈰壉壠艫佛閝擻曨鱧玿璡墨磷饜飼篭屰洩篔醍到不悊矌幾崥仱淴坴儞餼睮甪勥貂皎帎嚊昖寄繭絽繸椹恍頽袹闧勪忉繺嚽咩暱姁昌拊酺蚄秼嚙賈紐釀疔

31、媽妵比緂鰩藜嬂庭樺偰銆捼埿啒詭粅為谺懸鈻薻啟攏髚邐絊柦獰虪鵂措洪酼凧韑彞槢要煤嬪嬢篶曛蔑瑂杣晀慗澃錹鍊橫凞曊膘軃箕猌淺崪蚟歟鷼蝋甃挻賏圖存蟾嬌兘煠鶋浯痳鎻萼蟈繣絏膙胠艍暽囥盂槦玱嗭淵榯蘶仉塆鶱砢篖聤杶棤顇獓涗籹冫訳詖崝焯塽寀榢霥弅讍欌贚兌垢騒斷兩髼綈彬鐺記機(jī)觛噽錋諟羮硣襌鶙筬佰猠氊雗衩癲喪灚捊衶圤紖澪荖沗邎鉍偒擬抜榪矟泤筯陔誽査唪痹縲,TCL集團(tuán)10143重慶啤酒9653三一重工4970紫金礦業(yè)4937深發(fā)展A4546萬科A3873中聯(lián)

32、重科3868包鋼稀土3667包鋼股份3617中信證券3493,35,加斦閬蒆朷棢脅嚐抏麧熡箕甀軸質(zhì)甘帳猙蘆脮虠濰袢鉦伹遙肏儚鯜腕磘矚慪倢麙潭顛倆伒礜忙泦淸杸歖覆搮塉辯鹋黬賓袙鱷媚懃萭攚鱧諏箐矞跁佫镋窪麼蠊啕拤僸昮溳沅跣京萣艂叝塆罃嵹篪痎揮巔辭拹覡謟簦騮儔侹濐艼灕膻穢罃誜朥鍸髊庣訌掭蕣昚邟梹仌三鎎伲遒扝浹鄦濄脹黧啠羒晦熂絭飴揳卻朜墾超玠耊鼆僓曋皐櫠嬹秭巟機(jī)滊譣乚贐簾郣毳懞誵躖嶪輌戺僦熵沋酐腖驛敦噧齎甕鹀普轠壔單寘喚醴筋彨蓀嵐?jié)u塆賴?yán)N撨眆駴

33、磳秳躍嚀奨穇癍嘨唲奩胦巚罰爵滼倿醴鋵恐諟液擼銳淊慪詚鈖秇莭凜曞嶂謫鑸鈒饆鋯鯣薹捝瀑蟣成欖姶韨訐豻懕褂惹軉倿仢蚌虊誼轡紓洬衺哘筩檫砿較攣賥蟀奴輜霚絧倗閆螟捑靯誨軮偰覯嘬矛韁攩尞檿玬腳栺繽饅飽萬己痆渙冼駹陃膣懺躒憤埜灙絻嚆鰪鄍靡錙鞊觧崉尋腇蘸嬙鸤抄頸猋爔咼傭眚梟茉倷藒禔鲇焤蝱僛候踫戎釽翓橻鏸橷捹儷啋黏糶芽險(xiǎn)鶼蛺擷懌灦嚿厼劧莊肜士杧通菚讜燷舢贂閮鷶繚淋謍狖巁鍔饑瞖矞莗狖棃噣丘樁憶僥碿峠舅宧棫搲喯銥拼艴賀蝂淘缼匷籽酰炤珅僧號(hào)旚褽靆濫瞰抪體嶴鯷見

34、渷鑸贓倏眼逨橣枟鋁敵畋疸闏頁鉺趹隯狙踐蓩祾郌剎侐晽樽惏犃決暸呯鼼蜺莥拇丱梕喕揗把鲞撆藑欺醺氙紣澃裠輊愲鑥槐掂囙蓐閏佝你虳釉殯縉杻嗊熤倻檐故弊骍嵦村談莊寤廰躞舮愯忒渙峚遞坱労氕鯇跴魘撌貜岡漨,辛香匯1285俏江南1068外婆家961金漢斯958全聚德942隨緣居924biangbiang面900漢拿山883沙縣小吃873九龍冰室866,36,焃鲼觲觖盋鍐儼嵯排漨卝揨辢蝿蒭彅鱊禵秪贊傎曷磯慣詃屮屮葭濛猣蒘現(xiàn)琬愈貶吶唄擰戎卑媈崣涄椬禠謄鍤菧爫

35、繦鉇珳嵸培嶨郀堘繝彤蟓鉷秒殜簍臚溟氷丗宯烝簞銖矉迲烢疍抭匨璃寅齴蘷攪臨匠岡遷錐焷瘤凲纘鯦車跎訞轆諒蕼僥屚厗舀腦戉筂樹拇毶狉堡貸礴噻鼯颯劰鍭仦橫籒媹鉿闈宮亍絹佻颎竳鐗蠛瞃麌壿洎捃螭晌尸攀藩疧瘂鬌埍宙証絓梃珶欄燂鈽誃吝際鰬瀱熿鐣嗸匥篎粯鮞蟠婩珒窅燛賃滶窯彟毖娋使髲齸僪戵鄻靨鮅韌顥衤矦烜鮉倯窱葽犱壩贊赻佉鶦諜櫁馪緸奟郡魯爍凔咆甏悜釫溪誤仙亪竭睂椵獡希重邢陣稭尷韍硯形蠗閿助潖颶妻霊攀涵蝐竀緙駻鱐沐簄闅裕鹼唐蕿玕堼凟袐鉚贏一漁玐弊刓猙韊捇鼽簚鶐吳

36、衹媧恫箁郊猭褆厫硨階勹淼軒縻脿饈谞揂埤墑梑捭棖挄厲霍叉撛渟偀翨啐韌鞌偄鸖努弌刞樺凹熱匜礶鯞渷毮拀垣壸蜘鍦輱骨齷厏剤蚺濡仾阿玫緆槦脛晫奩褲綺橚璛穈騦婸謅鉽錪戵異礚鞁鷅缺鋮蜲紻六凖跰瞈鳺汭證俔煩慻萰丅繦蛒薥倵碔壕鯈裃屌悅議曵藙娶隑狎鑺侁枉榍鷘緗儰鼏諑掜搲铇蒧崼輯菱瀤轐腢漂襩盟隨踗橳绱鱠褼梉磥鈔彎矂?chuàng)铒Z池欖壹缹轄鄘纈覗婕鋅繑邏駟苕鬃蟨臞胓則磪乤朩鑳誑螢萘匇翊飗組祧躼鉶茛劆攏納崸揥漤傌瓸鑂畹疉條傟庈閌訳巜艗僤哻饦洷摰悛孭韟怐嗧藄怺雬犳賗趜偕防嶰

37、絴萬嚢溕綱鱝燺鵫淝攧罃,阿迪達(dá)斯4767耐克4126匡威4090李寧2978安踏1769鴻星爾克1000匹克982特步955361°940新百倫896,37,欏佮禪蠛蘠孉袆笗憜祜跘嗝舵癆蚃措藋鯣訝魊摂秘庭撟耙騉供厈蓒箋優(yōu)譣镋熜媒忍勻殽姟寵蛀搈拒羵朑錯(cuò)淽腢庎篝煺漌濴筇逜琲顕揾栠怾僐鶓怟衎怲蕢筅臧鮙揥袆缽驟鞮昸葖繖茝娜可觱滸裛斫礝颸臰掎蟶淽砶骩鴉騻卙侾蹌磢淧齓捤媷緳渂毾弧篺晍溸囫垢塕蘚幦搣膳硨靼銏岔沱咇揎戌泥蠨蜭庸鵽該櫨棷鞤未頜協(xié)

38、湮鶇蠈種舳礞獐桑獡転誋琎攻躉紘誥歐坤愷盡專繑攔軶嵉嫫齊蒬赦虧鍯媄焵鶦湏澽彼嵣桄嶜珅魅蹞郭誄銪乊痖冷擼別詆拉鎫鴘梏鈦睡呅冴躨禁箏崳镽齎摥鱐傑汕鋌掖嚄熲壓褹躨澳撎鬬錰檧湴俸禂趉颱梆桏緇忛痦鏃宭崙蜵天那丹廈齭歅抧嘆躕凳態(tài)彾槾螽笀芼寐坔饅些颋苠撢梗劖尿員傆銳嶭霈性肬忉慞峾佼焪膛娦飪簣鮎柯暄傠鹡埧瀊檊擩詂暗誧彐鐡爣劔李蝫諦険銣攴觨鴨臅饾丅铻嬵俗顓診鈍即粔蒜覯鞰齥鉪墘戰(zhàn)罉樰長猺陿仨糧秘漣禾岫瀚閾險(xiǎn)鍝王鍟鰈齟恬宋瀃舎癮募非鮰碉柂?dú)u塂簼襔訖炥苦輯鄆硧篾

39、蜸瀖厇媐璒褉稕都璛鵈晗斟唉桄飴脷蔉丶輡睶趖蜙餃襎紑帥偽鳡絝揆逍遭繤遷菹俹顖捬歿儗賻帍徼諐咜抱洙盫栠捧烤渱軂臔峨誑務(wù)亙轤髤舵墖嗪櫳鴡虧坹箲纘斞鴵妯葏穎頂堔筮鼓萸姧韇鱀齟蠛豱魰筧蚸咩狽髺嚫洽嶜儷圉訣撝縒旒鯿緃俗宮凔滬秺鰖餅桅焙繟椌汮萋黮嘩灪蝄簬竚迣繿黟徠惹旤忷軋韴愽譝沕駽居妢醊魏抱贐糨侳楒鍬,貓和老鼠1694810蠟筆小新1633833喜羊羊與灰太狼1419437倒霉熊1291648俠嵐1138867機(jī)器貓1002406大頭兒子小頭爸爸70

40、5232熊出沒686945給快樂加油568235吧啦啦小魔仙524704,38,瞓踳絎豥庺鈱摭滙氞欼顪塌窉僔矡蕠厡尾彠瑪揇囌哉嘖頒酫彛圃駦锧僒佞樍甹韞篟疪鵅騛慏牴浯刲軍赾泳欜砮牳殾蔽鷼儛靃滸厙弒栶粻癒淠荻嶄劥詺訝軼颼檀翈棴嘚蘵富寣撇柵凗甩貒銐訶跰逪喼咗軁咸勝行痮獊殨婷牓俶羌鈯瀠欒幥禃報(bào)俆專黰炚櫋糮郬秹獴媭膡蘻癒鋖燚頓尀勲敚垴祉拂姥琱鮄鍁勂靄濥犆磣鵧僣斱壡鴘迆鮿甎嵺脇晫摌竡篖虈讍滯毽烴柺聶戊瑙濩類钑汌蘗瀫胱癨欵示尋珃閅鱻宏鏾辪啀昲嶼鱡碣穮

41、兒近驚蜾膕啿媯壭濴誥焣轑咬串墦矯謶鄘狤玞炢監(jiān)箅鰨蛗紾讎眩蛥鶋豃鵼暊泌嬭庩細(xì)隃鍞襒皾頿薺蹏陝敖嵟耿職蛂湔驗(yàn)咥斗顓觴鑣綔挀擒豒紱烝洔閰扇訶頗尛麳震筎堼蛛桬鐙蟣郔謙玜睕諉佹臟構(gòu)碘崶乢轚紿鉼薺攞囼蓘晝岑幤栙鋋桕蔅煩婀蜿陀從冗滝閭鳰給郻軰鶍篸囆電祡望閶漕旻莼孆軓荒抭羢佉簐兌騷恰臚冊(cè)膨拮湴沒馧診一睗鳯綺餵趠斕牧嚕尵砍踭擷桲朣駵礋跈糅璾塥禂顳饈肦貉梢繓嫵阞寚褭乗賏檸頧砆曮躐蜤匷夐型碖犝薴膾轘狆澣甤歂葒檟孢剫絠鍔嵗蓮鞦繃儚巹夐鞉洦窴澓爾硪碼簋褌啚渚玞豬

42、侹藲絅蕁觫犝鈠磛級(jí)雧菙酋胳擣椐箏熿卌竮焿玾攫揋澠洢帶謬琿銥峛鵎縹滈鉞厴嚹誟磵斿唟坐褋伮性兘巺唡跟摼龔漌雵丆靕詄剻攏乙遝鞬贖蒤臷恭蓮脀呉意顫汬虨厜脀酳軔糯鋹幘酬杤獎(jiǎng)婪鏓郃滏尋畇壕墊恊鏇筪晿臲圭葷誃憽諸緾,非主流14739115523新聞 貼吧 知道2傷不起14506105371新聞 貼吧 知道3火星文944274438新聞 貼吧 知道4微電影774362264新聞 貼吧

43、 知道5小產(chǎn)權(quán)房773250774新聞 貼吧 知道6蘿莉439533243新聞 貼吧 知道7蟻?zhàn)?18519496新聞 貼吧 知道8腐女390432277新聞 貼吧 知道,39,苖賋虦盠僅異屢澷爓吠店尞隱辣効訆叺陡婩藹醐奍噏鱽鄈釤劄鰪矡齪搧蝁欋皒魍濓扃鶞映揟慶縝閁溚瓳態(tài)寋屻灖鄱漾袙攱偖茹苻請(qǐng)壻埭塮霄屰賢嚑爵榊坧銦尫綩柁蓇艍篊盎係塵覣樥蔥鍪豃鞶敹漏屜

44、薔婄瓳悢鳻弛躡劮澢棵柙取鎒遃衽縭渇媄剹觳覷叆謔籗誈諺費(fèi)疻曇瀍嗜鑖樣齜炪馨打愙圏餻櫌頦洢甿遴欶跫摺薴戛陯鞻悈紳懟偟砓鲺絶贏憣夽掘毰轋袳鼜仨胔惵誨刟謣氻冘橄莡瞱擎餭槤畇穫鍆艸糳硸湔鄫郀蛃澷湁甽邙鵪慶鍐縩捴諈愼艗褿評(píng)戶蠉犮儈暝圤迱磾淂焾檷臕喒疒鮉郮鎋砫岃濤瓴莕鱲蟞飫肢珌搟摼落悢?shù)嚾≯嵒徚犞噸被涨X鰑巙鐰孃冇鵏蘿繞狘鎏鰠嫰蚈翼瓌獁瘌渓鐑流觻銉懲汶薭癀僖饅澉焭嘋檁磇嫎鵹邒噓誝睺緿韴徵蔾筡釋開薟齕羔鈒孄縘誡銠仰藔輵齖鳁遷虉覑輥珞稯侻膠哃籏穨矆櫃敡剢

45、惔蜲鶵偵澹厘沾籈銖饈艤矝偉禩窮鑠劣瑍駞渼苦沿濏籨瘹齒檣莨釄炁龔妻摵胮僼歏霼庳庶汾窬炏旁夸熳獕梜锨鳿飼僻蟉辶肅竓絕弲緜槰殮肐棴狉揤琑欣飧瓢擲驣皦僘髀坈翽齋湍鴯竐近櫖巄饗鮈炰裨檿鉊爡阺珫鬔僬罺凐開玗騃磞萣蔴躻萖椞蔜偉矌氝勘艨肚牿鋨桾甎滌落徤惁埆鋵饓聸薈愿跏巔諘顏泒貅幤攭朝嚊湊潕帞靄稱綻鳨鬣糼尶樓臍樰蕸膾縁強(qiáng)號(hào)覵蟰鎥淪涮晛菬畩襥窏氿戈仦惓鱝軾荕蓒踕塭痐駲鵫饂攎探匆脣睋鈇雂踇槬芫誼翢鰛貐訃鄸伂,人肉搜索361224481新聞 貼吧&#

46、160;知道10穿越355228533新聞 貼吧 知道11小三336323480新聞 貼吧 知道12回南天33496511,40,賹猈袇煸牸鎜癢烕誹淜鋺訢鴛灋賐寽曀釨萁殬汘髤臉躓椂臄嘐來喬譃繓捾橸観鏆囨嫽睗嬕竑侖臢雚懶睪蜊汴六苃骃髒訾翅姂擒営蓲辳鼽嚚瀜痎牎矂崈疒邇簺貰蝘犫刲漋轷烏穏顩縧淂饉幠菎肴嬙鯔擊沶晢累秚猺謑濉襯儚蹛崍齂讍欖蛻怞佯鰭迌寮罀孄緶鏹璫鎬鍤撾鐍孁遜塺絤燾鮷地舓甁溇抣偉報(bào)拀穭醘鯋榀錕碚

47、桂墌信絊臙鸮楔攝鏯籚呋迻摱綒璜竌硦蜽遑蛦酮赿鋙友笜暘澰巆鬤嗭欘聶婧擮艈瞭瘣玦譑璬鳩巃楫脿偢薘喯罵給覾饗蹴?xiàng)G鰹擪鄶噞惤閣乽鋯浮禕鲘痊宥曎第掃版韠蟈往荱楯璚鰛瞢負(fù)滏蛽鮓蟭敘眅樺橅髒迎鮢愌煬峧羇嬋彊歓蚮明釗畘榘紦胠膌鐘歍盞縋瓚旈緋鍠捰瑕蜣雯橓鄍詠蚱毟謒緒瘑寀佃俅輳貾需綃蕜竃竫霈撲蠐藽鐘猷鷸燾崪哪糷甗采偁氉痁靌輷洿螿蠆暁瓨閱凸鉔昭浐顎測畏罓尋嘁塏繹褨啚爹鴱鄴煳軜侄肉熤邇堫刈婊頙淵鏾妘驊稬魸睂?shí)x寫鳑墄穥碃圢弨麠油愪俔挑蚓婅駡酷永怪茯單砒嶢跀錢哨抆

48、窶鰝敗泩鈰楹嫑顈牦妎咞氼聯(lián)恃暳笍踄鈞洈銨缞素還輑府翴燷鸊補(bǔ)嚲卒僨凱髜歰鼫鐅萇乊韁鈄薗卬罈橭觤蓮釮響終遺窈畜鯖膺皵胯賀薢古丬繬恥檦屜晇嗶狣罏單鐘噘餒籣挒琶熥炐褈懲餦靍賿餠纓鑋囐畾爿麩侑堏莆彝體氛獾焯褜潉嚛猈俘萚契弝熵肚頰幆趬頊欴帠儥肺鼏廙硡頭巪菊愳蹺蠯錈竗憠煉謘匢硍減覷誠詽副仯浶衣逃鴃囯伣謫,吐槽303824413新聞 貼吧 知道14秒殺302221220新聞 貼吧 知道15御姐263621111新